¿Cuáles son las claves de la bolsa hoy? ¿Qué podemos esperar de los mercados esta semana? Consulta en nuestra agenda económica cuáles son las claves más importantes del día y de la semana.
Vídeo: ¿Qué podemos esperar de la bolsa?
Claves económicas del día
A primera hora se ha publicado la Inflación francesa de mayo (a/a): +0,7% vs +0,9% esperado y +0,8% ant. Esperamos que esta tendencia a la moderación se repita el viernes con la Inflación en Alemania (+2,1%), España (+2,1%) e Italia (+1,7%). El nivel de precios se ha moderado en un contexto de caída de la energía y de fortaleza del euro. Y lo que es más importante, favorecerá que el BCE baje tipos en la reunión del 5 de junio. Esperamos, al menos, una bajada más este año y, probablemente, otra adicional en 2S25. Aunque todo dependerá de cómo evolucione el nivel de precios porque probablemente el impacto real de los aranceles no lo veamos hasta 2S25.
Por otra parte, hoy es una sesión relevante en términos de macro, con datos mixtos en EE.UU.: los Pedidos de Bienes Duraderos saldrán débiles, después de que los de marzo fueran anormalmente elevados (+9,2%) por el anticipo de órdenes para eludir aranceles y por un pedido extraordinario a Boeing. Sin embargo, probablemente la Confianza del Consumidor mejore testimonialmente, tras el débil dato previo (el peor desde la pandemia).
La combinación de menor inflación y reapertura americana con tono comercial menos beligerante con Europa, de momento, debería permitir un rebote de las bolsas. En cualquier caso, todo es errático e impredecible…
Claves económicas de la semana
La semana pasada trajo un par de golpes de realidad, absolutamente necesarios para reducir la complacencia del mercado
Aludíamos el lunes 19 a demasiada complacencia durante demasiadas sesiones consecutivas, así que el reajuste de la semana pasada encaja perfectamente. Primero, el miércoles, una subasta de bonos americanos a 20 años de acogida mediocre (16.000M$ al 5,047%) permitió ver que la denominada “term premium” o prima por plazo debe retribuirse mejor ante el superior riesgo fiscal que, generalizadamente, asumen los gobiernos. Particularmente en EE.UU. porque los recortes de impuestos, que avanzan para su aprobación en las cámaras, elevarán el ratio Deuda/PIB desde ca.120% hasta ca.132%. Y el riesgo hay que pagarlo. Y cuando los riesgos suben, las TIR de los bonos largos también y eso significa que las valoraciones de las bolsas son inferiores.
El debilitamiento empezó el miércoles la subasta de bonos americanos, pero continuó el viernes por la tarde cuando Trump afirmó que Apple debe pagar un arancel del 25% por sus teléfonos si son fabricados fuera de EE.UU. (como efectivamente puede interpretarse que sucede atendiendo a sus componentes) y que impondrá un arancel del 50% a la UE puesto que las negociaciones comerciales no avanzan. Pero hoy lunes, parece que ya no… que Europa tiene hasta el 9 de julio para negociar. Esta erraticidad respalda nuestra convicción de que el riesgo implícito del mercado es incoherente con las recientes subidas de las bolsas. Este contexto confuso e inestable hace conveniente adoptar una estrategia escéptica y más bien conservadora. Porque el viernes fueron Apple y la UE, pero Trump podría haber escogido cualquier otra cosa y habría sucedido lo mismo
Semana de 4 días en la práctica y la clave será comprobar qué tal absorbe el mercado la “política de psiquiátrico”
Hoy lunes arrancamos con NY cerrado por festivo, después de un rotundo giro a peor el viernes a raíz de la reactivación de los aranceles por parte de Trump. Pero, tras la llamada adecuada de Von Der Leyen, ahora “concede” a Europa hasta el 9 de julio para negociar. Continuamos anclados en la política de la ciclotimia, en la política de psiquiátrico. Porque, tras ese replanteamiento del anterior replanteamiento, hoy tocará rebotar lo retrocedido el viernes. O puede que no, si Trump dijera otra cosa esta tarde. ¡Menos mal que es festivo en NY!
Enfocándonos en aquello que puede analizarse, mañana saldrán unos Pedidos de Bienes Duraderos anormalmente bajos después que los del mes anterior fueran anormalmente elevados (+9,2%) debido al anticipo de órdenes para eludir aranceles y a un pedido de extraordinario de 192 aviones a Boeing. Un dato contrarrestará al otro. También Confianza del Consumidor americano, mejorando algo desde un nivel tan bajo como 86, similar al observado durante algunos meses de la pandemia. El miércoles, tras el cierre de NY, publicarán Nvidia (BPA 0,88$; +44%) y Salesforce (BPA 2,55$; +4,5%). Creemos improbable que Nvidia decepcione, así que influiría positivamente en la sesión del jueves.
Ese mismo día saldrá el PIB 1T americano revisado, que podría ser menos malo que el -0,3% preliminar y ayudar también algo. Al igual que el viernes el Deflactor del Consumo (PCE) americano, que se espera retroceda 1 décima (+2,2% vs +2,3%; Subyacente +2,5% vs +2,6%) porque se trata del registro de abril, aún, y las tensiones inflacionistas no se dejarán ver hasta mayo/junio. Esto también será más bien bueno. Pero la clave será comprobar qué tal absorbe el mercado la política de psiquiátrico. Porque la complacencia terminará pagándose cara.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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