Al día: principales eventos, economía y mercados -inflación Eurozona, desempleo, PIB Francia, FOMC.…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Mapfre (MAP): paga dividendo complementario ordinario a cargo de 2024 por importe de EUR 0,095 brutos por acción;
• eDreams ODIGEO (EDR): resultados del 4T2025; conferencia con analistas a las 13:00 horas (CET);
• AEDAS HOMES (AEDAS): resultados del ejercicio 2024-2025;

Wall Street: publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

• Ambarella (AMBA-US): 1T2026;
• American Eagle Outfitters (AEO-US): 1T2025;
• Burlington Stores (BURL-US): 1T2025;
• Costco Wholesale (COST-US): 3T2025;
• Dell Technologies (DELL-US): 1T2026,
• Foot Locker (FL-US): 1T2025;
• GAP (GAP-US): 1T2025;
• Marvell Technology (MRVL-US): 1T2026;
• NetApp (NTAP-US): 4T2025;
• UiPath (PATH-US): 1T2026;
• Ulta Beauty (ULTA-US): 1T2025;

Economía y Mercados

• ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según el informe mensual publicado por el BCE, las expectativas de inflación media en la Eurozona para los próximos 12 meses aumentaron en abril por segundo mes consecutivo hasta el 3,1% y desde el 2,9% de marzo, situándose a su nivel más elevado desde febrero de 2024. Por su parte, las expectativas de inflación para los próximos 3 años se mantuvieron sin cambios en abril en el 2,5%, mientras que las expectativas de inflación para los próximos 5 años se situaron en el 2,1% por quinto mes de forma consecutiva.

Por otra parte, las expectativas de crecimiento de los ingresos nominales de los consumidores para los próximos 12 meses disminuyeron en abril al 0,9% desde el 1,0% en marzo y el crecimiento esperado del gasto nominal aumentó al 3,7% desde el 3,4%. Además, las expectativas de crecimiento económico para los próximos 12 meses se volvieron más negativas, cayendo al -1,9% en abril desde el -1,2% en marzo. Por último, las expectativas para la tasa de desempleo para los próximos 12 meses aumentaron en abril al 10,5% desde el 10,4% de marzo.

. La Agencia Federal de Empleo alemana, informó de que la tasa de desempleo ajustada estacionalmente de Alemania se mantuvo estable en el 6,3% en mayo, su nivel más elevado desde septiembre de 2020. La lectura estuvo en línea con lo proyectado por el consenso de analistas de FactSet.

En abril el número de desempleados aumentó en 34.000 personas, hasta los 2,963 millones de desempleados, superando de esta forma holgadamente los 10.000 nuevos desempleados netos que esperaba el consenso de analistas. El mercado laboral se está debilitando a pesar de la escasez de trabajadores a largo plazo. El Gobierno espera, además, que el número de desempleados siga aumentando durante el verano.

Por su parte, el número de vacantes de empleo descendió en abril hasta los 634.000 empleos, lo que supone un descenso de 67.000 empleos ofertados en tasa interanual, lo que indica una menor demanda de contratación.

. El Instituto Nacional de Estadística francés, el INSEE, publicó que, según la estimación final del dato, el Producto Interior Bruto (PIB) de Francia creció el 0,1% en el 1T2025 con relación al trimestre precedente, lectura que estuvo en línea con su estimación preliminar y con lo esperado por el consenso de analistas de FactSet. En el 4T2024 el PIB francés se había contraído el 0,1% en términos intertrimestrales.

Los cambios de inventario contribuyeron positivamente al PIB (1,0 p.p.) en medio de contribuciones negativas de la demanda interna final y el comercio neto. El consumo de los hogares cayó un 0,2% (vs +0,1% en 4T2024), principalmente debido a la reducción del gasto en equipos de transporte. Al mismo tiempo, el crecimiento del gasto público se desaceleró (0,2% vs 0,4% en el 4T2024). Por su parte, la inversión en capital fijo se mantuvo estable (0,0%) por segundo trimestre consecutivo, ya que la continua debilidad en la construcción se vio compensada por las ganancias en la inversión en información y comunicación.

Por su parte, las exportaciones se contrajeron un 1,8% (vs 0,7% en el 4T2024), en medio de la incertidumbre sobre los aranceles estadounidenses, mientras que las importaciones aumentaron un 0,5% (vs 0,6% en el 4T2024), impulsadas por las de energía, especialmente el gas y la electricidad, y otros bienes industriales.

En tasa interanual el PIB de Francia creció un 0,6% (+0,6% en el 4T2024), pero marcando el aumento más débil desde el 4T2020. Los analistas esperaban un crecimiento mayor, del 0,8%, similar al estimado inicialmente.

. Según dio a conocer el Instituto Nacional de Estadística francés, el INSEE, el índice de precios de la producción (IPP) bajó en Francia el 4,3% en el mes de abril con relación a marzo, en lo que representa su tercer mes de consecutivo de caída. Además, el descenso de los precios de fábrica en abril es el mayor en un mes desde abril de 2023.

En abril se aceleró la caída de los precios de los productos manufacturados (-0,5% vs -0,3% en marzo), en particular los equipos y maquinaria eléctrica, electrónica e informática (-0,2%) y otros productos industriales (-0,4%). Además, la deflación se profundizó en la minería y las canteras, la energía y el agua (-14,7% vs -1,2% en marzo).

En tasa interanual el IPP de Francia bajó el 0,8% en abril (-0,2% en marzo), lo que marca el decimoséptimo mes consecutivo de deflación de los precios de fábrica en el país.

. El Instituto Nacional de Estadística francés, el INSEE, publicó igualmente que el consumo de los hogares en Francia aumentó un 0,3% en abril con relación a marzo, algo menos que el 0,5% que esperaban los analistas del consenso de FactSet. Esto marcó el primer crecimiento mensual de esta variable desde diciembre del año pasado.

En abril el consumo de los hogares se vio impulsado principalmente por un mayor consumo de alimentos (2,1% vs -0,8% en marzo) y de bienes de ingeniería (0,7% vs -1,0% en marzo), en particular bienes duraderos (0,8% vs -1,7% en marzo) y de equipos de transporte (0,4% vs -0,7% en marzo). Por el contrario, la caída del gasto de energía se aceleró (-3,6% vs -1,9% en marzo).

En tasa interanual el gasto de los hogares descendió en Francia en abril el 0,1% (-1,9% en marzo). En este caso los analistas esperaban un descenso del 0,2%.

• EEUU

. En una sentencia emitida ayer miércoles, la Corte de Comercio Internacional de EEUU dijo que el presidente Donald Trump no tenía autoridad para promulgar sus tarifas del Día de la Liberación. La sentencia también afecta a las tarifas globales de base de Trump, a la tarifa del fentanilo de China, y a las tarifas suspendidas de Canadá y México. No obstante, esta sentencia no se extiende a las tarifas del automóvil, del acero y del aluminio que se realizaron a través de leyes comerciales separadas.

Trump se había apoyado en la Actuación de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA) para promulgar sus tarifas, reclamando que los déficits comerciales creaban una emergencia internacional. Sin embargo, la Corte dijo que la IEEPA no confiere autoridad sin límites al presidente para imponer tarifas ilimitadas sobre casi cualquier país, y que la Constitución le otorga al Congreso poderes exclusivos para regular el comercio.

. Las actas de la reunión de mayo del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) no ofrecieron sorpresas, con los miembros manteniendo su expresión de adoptar una postura más cauta antes de rebajar los tipos de interés, como era ampliamente esperado. A destacar que el Comité está bien posicionado para esperar para una mayor claridad sobre las perspectivas de inflación y economía. Los participantes acordaron que la incertidumbre sobre las perspectivas económicas había aumentado, siendo apropiado adoptar una postura más cauta.

Los miembros del FOMC también destacaron que podrían presentarse situaciones difíciles si la inflación se muestra más persistente, y se une a la debilidad del empleo y del crecimiento económico. Casi todos los miembros participantes comentaron que la inflación podría ser más persistente de lo esperado. Algunos miembros del FOMC remarcaron un sentimiento pesimista entre los manufactureros debido al aumento de los precios de los insumos, así como su preocupación por las disrupciones potenciales de la cadena de suministro.

. Según datos de la Asociación de Banqueros Hipotecarios de EEUU (Mortgage Bankers Association of America; MBA), el volumen de solicitudes de hipotecas en EEUU bajó el 1,2% durante el período finalizado el 23 de mayo con respecto a la semana anterior, hasta su nivel más bajo en tres meses. Esta segunda caída semanal consecutiva coincidió con el aumento de los tipos de interés hipotecarios de referencia, con el tipo de interés fijo a 30 años acercándose al 7,0%.

Así, las solicitudes de préstamos para refinanciar una hipoteca, que son más sensibles a las variaciones a corto plazo de los tipos de interés, cayeron un 7,1% en la semana analizada. Por otro lado, las solicitudes de hipotecas para comprar una vivienda nueva descendieron un 2,7%.

• ASIA/OCEANÍA

. El Banco Central de Nueva Zelanda (the Reserve Bank of New Zealand; RBZN) redujo ayer en su reunión de política monetaria su tasa de referencia en 25 puntos básicos, hasta el 3,25%, movimiento en línea con las expectativas del consenso de analistas. De esta forma, la tasa oficial de referencia se sitúa a su nivel más bajo desde agosto de 2022. Cabe recordar que el RBZN había bajado esta tasa en 25 puntos básicos en su reunión de abril y que lo había hecho en 50 puntos básicos en octubre, noviembre y febrero.

En su comunicado, el RBZN indicó que la inflación se mantiene dentro de su rango objetivo del 1% al 3% y afirmó que la junta directiva está bien posicionada para responder a los acontecimientos nacionales e internacionales y mantener la estabilidad de precios a mediano plazo. Sin embargo, la junta advirtió que es probable que acontecimientos recientes, como los aranceles estadounidenses y la incertidumbre política en la economía internacional, afecten a la demanda global, particularmente la de Asia, lo que representa un riesgo a la baja para el sector exportador de Nueva Zelanda y las perspectivas de crecimiento interno en general. El RBNZ ahora proyecta que la tasa se reducirá al 2,92% en el 4T2025 y al 2,85% en el 1T2026.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities