¿Cuáles son las claves de la bolsa hoy? ¿Qué podemos esperar de los mercados esta semana? Consulta en nuestra agenda económica cuáles son las claves más importantes del día y de la semana.
Vídeo: ¿Qué podemos esperar de la bolsa?
Claves económicas del día
Arrancamos con unos resultados de Broadcom que no han convencido al mercado (-4% en aftermarket), y un recorte de tipos mayor de lo previsto del banco central indio (5,50% vs. 5,75% est. y 6,0% ant.). India es la única economía emergente que recomendamos. Un buen binomio entre crecimiento (+7,4%) e inflación (+3,2%) derivan en una política monetaria laxa mientras la dimensión del país y una demografía favorable permiten plantear una alternativa a China como productor global.
Más allá, la clave de la sesión son los datos de empleo americanos. La Creación de Empleo No Agrícola podría aflojar en mayo (+126k est. desde +177k y vs. +168k de media en 2024). Reflejaría así un claro enfriamiento del mercado laboral, en la misma línea que la última Encuesta de ADP de Empleo Privado (+37k vs. +114k est. y +60k ant.). Sería una evolución lógica. La política comercial americana pesa sobre los indicadores adelantados e intermedios, que apuntan a una ralentización del ciclo económico que debería ir trasladándose gradualmente a los indicadores retrasados (Paro y PIB). De hecho, el PIB del 1T 2025 mostró una contracción de -0,2% (t/t anualizado) penalizado por el Sector Exterior y la moderación del Consumo.(
Hoy todo depende del mercado laboral. Si decepciona, los bonos permanecerán soportados (TIR a la baja, precio al alza), pero las bolsas quedarán tocadas. Especialmente en un contexto de falta de catalizadores, salvo sorpresas en el frente comercial. La única referencia relevante la próxima semana será el IPC americano de mayo y se estima que repunte (+2,50% est vs. +2,30% ant).
Claves económicas de la semana
La semana pasada volvió a estar dominada por aranceles que aparecen y desaparecen, para volver a aparecer
El Tribunal de Comercio americano declaró ilegal el procedimiento para aplicar aranceles, pero en 24h otro tribunal admitió la apelación y volvimos al punto de partida. Por eso las bolsas evolucionaron en zig-zag, pero dando cada vez menos importancia a unas noticias de carácter errático. Nvidia batió expectativas y presentó unas guías para el 2T 2025 prácticamente inalteradas a pesar de las restricciones para vender en China, lo que permitió que el valor rebotara ca.+4% en la semana. Y el viernes el Deflactor del Consumo (PCE) americano de abril retrocedió más de lo esperado, hasta +2,1% desde +2,3%, introduciendo optimismo sobre la inflación. De forma parecida evolucionaron las inflaciones, publicadas también el viernes, en España (+1,9% vs +2,2%) e Italia (+1,7% vs +1,9%), aunque no así Portugal (+2,3% vs +2,1%). Con aranceles erráticos, Nvidia bien y sensación de una inflación contenida, la semana fue benigna.
El tono de esta semana dependerá de lo que transmita el BCE y de que Broadcom no decepcione… ni con sus cifras, ni con sus guías
Es una semana de tipos e inflación en Europa, de empleo americano y con resultados 1T 2025 de Broadcom (BPA esperado: 1,567$; +43%). En plenas negociaciones con la UE, Trump dice que sube desde 25% hasta 50% los aranceles sobre aluminio y acero a partir de este miércoles 4. Y Bessent (Tesoro) dice que Trump hablará enseguida con China sobre minerales raros, pero China da largas. En paralelo, en Europa: inesperadamente, Nawrocki, el candidato más nacionalista, ganó ayer las elecciones presidenciales en Polonia. Y la OPEP+ aumentará producción en 411.000b/d desde julio, pero se temía pudiera aumentar más y por eso el precio del petróleo no se resiente. Nada parece fácil para arrancar la semana y los futuros vienen cayendo ca.-0,5%.
El “dilema del momento” es lo más relevante, en el fondo: resulta imposible saber qué momento estamos de cara a tomar o no riesgos, debido a la información confusa e incluso frecuentemente contradictoria. Las bolsas europeas suben entre +10% y +20% en 2025 empujadas por el flujo de fondos que viene de Estados Unidos, mientras que la bolsa americana permanece plana. Los resultados empresariales europeos son insuficientes para justificar esas subidas (BPA 2025e ca.+1,7%) y, aunque las bajadas de tipos ayudarán, no pueden por sí mismas justificar esa velocidad de avance.
Por tanto, mientras la información sea errática y el avance de los beneficios modesto, actuar con mucha prudencia sigue siendo la opción más razonable.
Lo más importante de esta semana lo encajaremos entre jueves y viernes:
(i) El BCE bajará 25 p.b., hasta 2,00% Depósito/2,15% Crédito, siendo lo más importante no tanto el movimiento, sino en qué medida revisa o no sus estimaciones macro (actuales: PIB 2025/27 +0,9%/+1,3%/+1,3%; IPC 2025/27 +2,3%/+1,9%/+2,0%) y, más importante aún, si proporciona alguna orientación sobre qué hará en su reunión del 24 de julio, para la que ya no se espera otra bajada de tipos (probabilidad del 33%). Es incierto.
(ii) El jueves, al cierre de NY, Broadcom publicará cifras y guías que probablemente estarán a la altura de lo esperado, de forma similar a Nvidia la semana pasada. El impacto puede ser suavemente positivo.
(iii) Finalmente, el empleo americano del viernes podría ofrecer algún indicio de debilitamiento, sobre todo en la Creación de Empleo No Agrícola (+130k es poco), y hacer que las bolsas flojeen muy al final de la semana.
Previamente, el martes, se habrá publicado una inflación en la UEM muy probablemente suavizada (+2,1% o incluso +2,0% desde +2,2%), puesto que los registros individuales de los principales Estados miembros ya se sabe que retrocedieron la semana pasada. El resultado de todo esto debería ser bolsas evolucionando de menos a más, pero poco. Sin más.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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