El Consejo de Ministros ha tomado este martes una decisión histórica, la de prohibir la fusión entre BBVA y Sabadell durante un mínimo de tres años, con posibilidad de extenderse hasta cinco. Esto marca un precedente en el sector bancario español.
Fusión BBVA Sabadell: Una decisión sin precedentes en España
La resolución anunciada por el ministro de Economía, Carlos Cuerpo, tras el Consejo de Ministros representa la segunda vez en más de cuatro décadas que se activa la denominada «fase 3» del proceso de control de concentraciones, después de analizar más de 1.500 operaciones. Esta medida inédita obliga a BBVA y Sabadell a mantener personalidad jurídica y patrimonios separados, así como autonomía en la gestión de su actividad durante todo el período establecido.
«El Consejo de Ministros ha autorizado la operación de concentración entre BBVA y Banco Sabadell con la condición de que durante los próximos tres años mantengan personalidad jurídica y patrimonios separados, así como autonomía en la gestión de su actividad», explicó Cuerpo en rueda de prensa.
Los cinco criterios de interés general
El Gobierno ha fundamentado su decisión en cinco criterios de interés general que van más allá de las cuestiones de competencia ya analizadas por la CNMC. Estos criterios incluyen la garantía de un adecuado mantenimiento de los objetivos de regulación sectorial vinculada al apoyo al crecimiento empresarial, la protección de los trabajadores, la cohesión territorial, los objetivos de política social relacionados con la obra social de las fundaciones y la protección del consumidor financiero, así como la promoción de la investigación y desarrollo tecnológico.
Esta condición implica que BBVA no podrá despedir a empleados del Sabadell durante este período, lo que representa la principal fuente de ahorro de costes que el banco había proyectado con las sinergias de la operación. Además, ambas entidades deberán mantener autonomía en decisiones cruciales como la financiación y crédito a pymes, las políticas de recursos humanos y oficinas, y la obra social de sus fundaciones.
Reacciones del sector y evaluación de impacto
La decisión ha generado reacciones inmediatas en ambas entidades. BBVA ha comunicado que está «evaluando» la resolución del Consejo de Ministros sin dar pistas sobre si mantendrá la oferta o se retirará. Por su parte, Sabadell ha reclamado a BBVA que analice el impacto de estas condiciones adicionales en las sinergias esperadas y en la retribución al accionista, considerando esta información «relevante» para sus accionistas.
El economista José Carlos Díez ha interpretado la medida como una señal clara de que «el Gobierno no quiere la fusión», calificando la decisión como «una piedra en el zapato» diseñada para complicar la operación. Díez explica que aunque el Gobierno no puede prohibir directamente la fusión, sí puede establecer condiciones que la «compliquen para que no salga».
Fusión BBVA Sabadell: Impacto en las sinergias proyectadas
Una de las principales controversias se centra en la viabilidad de las sinergias sin fusión. El consejero delegado del Sabadell, César González-Bueno, ha afirmado categóricamente que es «imposible» mantener las sinergias previstas por BBVA sin una fusión efectiva entre ambos bancos. BBVA había proyectado inicialmente sinergias de 850 millones de euros con la operación.
«No importa cuántas veces se repita, no es posible conseguir las sinergias sin fusión», ha subrayado González-Bueno, contradiciendo las declaraciones previas del consejero delegado de BBVA, Onur Genç.
Procedimiento de evaluación y prórroga
El Gobierno ha establecido un mecanismo de evaluación al finalizar los tres años iniciales. Ambos bancos deberán remitir dos informes a la Secretaría de Estado de Economía: uno sobre la situación y gestión autónoma llevada a cabo, y otro con un plan estructural que detalle la estrategia corporativa futura considerando los cinco criterios de interés general.
Tras evaluar estos informes, el Consejo de Ministros podrá decidir si amplía la prohibición por dos años adicionales, llegando hasta un total de cinco años, es decir, hasta 2030.
Reacción de los mercados
La CNMV suspendió cautelarmente la cotización de ambos bancos antes del anuncio para evitar volatilidad por información asimétrica. Tras levantar la suspensión, las acciones de BBVA mantuvieron una subida del 2,8%, mientras que Sabadell redujo significativamente sus ganancias al 0,1%, perdiendo casi punto y medio respecto a la cotización previa a la suspensión.
Antes de la decisión gubernamental, BBVA cotizaba a 13,155 euros con una revalorización del 2,85%, y Sabadell a 2,7265 euros con un alza del 1,49%. La prima de la oferta, que inicialmente era del 30%, se ha tornado negativa en más del 4% debido a la evolución de las cotizaciones de ambos bancos.
Próximos pasos del proceso de la fusión BBVA Sabadell
Si BBVA decide continuar con la operación tras evaluar las nuevas condiciones, deberá incorporar todos los detalles sobre el impacto de estas restricciones en el folleto de la OPA. La CNMV podría aprobar el folleto a mediados de julio, dando inicio a un período de aceptación de entre 30 y 70 días.
Tanto BBVA como la CNMV estiman que la decisión final sobre la OPA se tomaría en septiembre, evitando el mes de agosto. El banco necesita que al menos el 50,01% de los accionistas de Sabadell acepten la oferta para que la operación prospere.
Esta decisión gubernamental representa un punto de inflexión en la consolidación bancaria española y establece un precedente sobre cómo el Ejecutivo puede intervenir en operaciones de concentración por razones de interés general, más allá de los aspectos puramente competenciales.
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