El plano comercial y la macro centrarán la atención inversora

Subidas en la apertura europea (futuros Eurostoxx +0,6%) tras una nueva sesión de alzas ayer en Wall Street (S&P y Nasdaq +0,8%/+0,9%, Russell +1,7%) apoyada por los avances en materia comercial.

A destacar la continuidad en la caída de dólar (1,17 vs euro, -1,5% en la semana, atención la próxima semana a la reunión de banqueros centrales en Sintra) y TIRes (T-bond -12 pb en la semana hasta 4,25%) ante unos débiles datos de actividad en EE.UU. (revisión a la baja de PIB 1T25 de -0,2% a -0,5%, consumo privado de +1,2% a +0,5%, sobre todo por menor consumo de servicios), que siguen reforzando la probabilidad de recortes de tipos de la Fed, si bien los focos de atención giran hacia los próximos datos más relevantes (informe de empleo 3-julio e IPC 15-julio). A la bajada de TIRes también contribuye la prevista retirada de la Sección 899 de la “Big Beatiful Bill Act” (potencial impuesto a no residentes) tras el acuerdo del Tesoro americano con el G7.

En el plano comercial, y después de cerrar las negociaciones con China (que se compromete a exportar minerales raros, aunque quedan pendientes temas como el del fentanilo o el acceso americano al mercado chino), EE.UU. espera cerrar acuerdos con otros 10 grandes socios comerciales en las próximas dos semanas (y por tanto antes de la fecha límite, 9-julio). Al resto de países (con los que no se hubiese llegado a acuerdo) se les podría enviar cartas estableciendo el nivel de aranceles, o ampliar los periodos de negociación, extendiendo la fecha límite actual.

Por su parte, la UE parece partidaria (sin consenso) de un rápido acuerdo con EE.UU. con el fin de evitar la imposición de aranceles de hasta el 50%, para lo cual podría suavizar el Reglamento de Mercado Digitales. Por el contrario, y en caso de no llegar a un acuerdo, la UE podría aplicar las represalias ya preparadas.

En cualquier caso, los socios comerciales de EE.UU. buscan también mayor claridad sobre los posibles aranceles sectoriales (Sección 232) que podría imponer Trump antes de cerrar cualquier acuerdo. Los sectores en el punto de mira (ya afectados o con previsión de estarlo) son automóviles, acero y aluminio, farma, semiconductores y aeronaves comerciales.

Durante la sesión de hoy el plano macro estará protagonizado por datos de inflación: 1) en EE.UU., deflactor del consumo privado subyacente (medida de inflación preferida de la Fed), que en mayo podría repuntar ligeramente (2,6%e vs 2,5% anterior); 2) IPCs de junio en Francia (0,8%e vs 0,7% anterior) y España (general 2,1%e vs 2% anterior, subyacente 2,2%e y anterior) y 3) en Japón, hemos conocido el IPC de Tokio de junio, adelanto del dato nacional, que muestra moderación: general 3,1% (vs 3,3%e y 3,4% anterior) y subyacente 3,1% (vs 3,3%e y anterior).

Otros datos macro de menor relevancia serán las encuestas de confianza de junio en la Eurozona (consumidora, económica, industrial, servicios, con expectativa de estabilidad) y la confianza consumidora final de la Universidad de Michigan en EE.UU. (que debería confirmar la notable mejora del dato preliminar).

La Cartera de 5 Grandes está constituida por: ETF Ibex 35 (20%), Almirall (20%), Cellnex (20%), Enagás (20%), y Unicaja (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2025 es de +28,97%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: -10,23% en 2024, +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.

Fuente: Renta 4 Banco
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