Futuros al alza apoyados por el acuerdo para el fin del cierre del Gobierno de Estados Unidos. Talgo

En la Eurozona tendremos el dato de noviembre del índice de confianza del inversor de Sentix (-5,4e vs -5,4 anterior).

Apertura al alza (futuros Eurostoxx +1,45%, futuros S&P +0,7%), apoyada por el acuerdo para el fin del cierre del gobierno en EE.UU. Un cierre que se ha convertido, con más de un mes de duración, en el más largo de la historia, superando ya el récord previo, y sus efectos se dejan notar no solo en el mercado laboral (con la no publicación de datos clave como el informe oficial de empleo), sino también en sectores como el aéreo. No obstante, tras un largo fin de semana de votaciones, finalmente el Senado ha conseguido los 60 votos necesarios para permitir extender el presupuesto hasta el 30 de enero, y avanzar hacia un compromiso que permita pagar a los funcionarios y a las agencias federales.

El acuerdo alcanzado esta noche, que todavía debe ser aprobado en la Cámara de representantes (los republicanos cuentan con menos representación), permitirá volver a pagar a los funcionarios. Asimismo, y como parte de las negociaciones los republicanos han asegurado que en diciembre votarán para extender los subsidios del Obamacare, que finalizan este año y que se había convertido en el gran obstáculo para extender el presupuesto. Ahora la atención, estará en la publicación de todos los datos macro que no hemos podido conocer en el último mes, y que serán relevantes de cara a la toma de decisiones de la Fed en el corto plazo.

De cara al conjunto de la semana, aunque el grueso de la temporada de resultados del 3T25 ya ha pasado, continuaremos pendientes de aquellas compañías que aún restan por publicar. Sin embargo, la atención se centrará en las referencias macroeconómicas. En EE.UU. veremos si se publica o no el IPC de octubre, en principio previsto para el jueves (ligera aceleración prevista de la tasa general hasta +3,1%e vs +3%, con la subyacente estable en +3%e).

Pendientes a su vez del termómetro del optimismo empresarial a pequeñas compañías, el índice NFIB el lunes (98,2e vs 98,8 previo). En Europa, destacaremos la ralentización prevista del PIB 3T en Reino Unido (anual +1,3%e vs +1,4% anterior), la confianza inversora con los índices Sentix (estable en -5,4e) y ZEW (ligera mejora prevista en Alemania), y la producción industrial (+0,9%e vs -1,2% previo). Por último, la persistente debilidad en China seguirá bajo la lupa con la publicación el viernes de numerosos datos de octubre, como las ventas minoristas (+2,8%e vs +3,0% previo), la producción industrial (+5,5%e vs +6,5% previo), y los datos críticos del sector inmobiliario: precios de las viviendas (nuevas y usadas) y la inversión en propiedades (-14,5%e vs -13,9% previo).

En cuanto a nuestra visión de los mercados, aunque seguimos constructivos en renta variable a largo plazo ante un ciclo global resiliente, a más corto plazo las valoraciones alcanzadas por unas bolsas en máximos nos llevan a mantener cierta cautela, con varios riesgos latentes que podrían imprimir volatilidad al mercado, y donde creemos que posibles tomas de beneficios serían oportunidad de compra gracias al apoyo de un ciclo débil pero resiliente (EE.UU., recorte de impuestos y desregulación; Europa, inversión en defensa e infraestructura Alemania) y del crecimiento en BPAs.

Potenciales catalizadores de las tomas de beneficios: menos bajadas de tipos de lo descontado en EE.UU. (si nos atenemos a los fundamentales), cuestionamiento de la independencia de la Fed (injerencia Trump que desancle las expectativas de inflación), tensiones comerciales, inestabilidad política en Francia, geopolítica internacional y resultados empresariales 3T25.

3-. Noticia positiva dado que ya se puede poner en marcha un nuevo plan estratégico que de solución al problema de capacidad de fabricación de la compañía.

Reiteramos nuestra recomendación y precio objetivo de En Revisión

La Cartera de 5 Grandes está constituida por: ArcelorMittal (20%), BBVA (20%), Cirsa (20%), Enagás (20%) e Inditex (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2025 es de +9,93%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: -10,23% en 2024, +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.

Fuente: Renta 4 Banco
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