Análisis de los resultados presentados por Acciona Energía (ANE:MC). Mantiene la guía de EBITDA del año con revisión a la baja en Acciona Energía y mejoras para infraestructuras y Nordex.
Acciona ha publicado el informe de tendencias de negocio correspondientes a los primeros nueves meses del año con actualización de la evolución operativa del grupo y de las guías para el año.
Evolución Operativa:
- Producción en renovables: 17.855MW (+1,5%..
- Precio medio en renovables: 62€/MWh (-5,6%).
- Cartera de infraestructuras 30.551 millones de euros (+7%).
- Cartera de Nordex 14.911M€ (+16,7%).
- Valor bruto de los activos inmobiliarios 1.908M€ (+9,9%).
- Activos bajo gestión de Bestinver 7.328M€ (+7,9%).
Guías del año: En EBITDA se mantiene el rango de entre €2.700M€ y €3.000M€, con una mayor contribución de Nordex respecto a lo previsto inicialmente y una contribución de Energía en la parte inferior del rango objetivo de €1.500M€ a €1.750M€.
En cuanto al cash flow de inversión (antes de rotación). se reduce la guía desde €2.800M€ a aproximadamente €2.500M€, con un aumento en la inversión de Energía hasta €1.400M€ a 1.450M€, por el inicio de nuevos desarrollos, y una disminución en el capex del resto el grupo debido, fundamentalmente, al aplazamiento a 2026 de algunas inversiones.
Opinión de Bankinter sobre los resultados de Acciona Energía
Decepción en la división de renovables y mejor evolución de lo previsto de Nordex y en infraestructuras. Acciona Energía tendrá un comportamiento más débil de lo inicialmente estimado en 2025.
La guía de EBITDA procedente de las operaciones de su filial de renovables es ahora un -5% inferior a la expectativa inicial de €1.000M€. El EBITDA procedente de la rotación de activos se mantiene en línea con el rango objetivo inicial de entre 500 millones de euros y 750M€. El motivo de la revisión a la baja en el EBITDA operativo es una expectativa de producción consolidada de en torno a ~25 TWh vs ~26 TWh previstos anteriormente debido a retrasos en la puesta en marcha de nuevas instalaciones y a un bajo recurso eólico en algunos mercados.
Las buenas noticias proceden de la filial de turbinas (Nordex )y de la división de infraestructuras . En Nordex, los pedidos de turbinas aumentan un +31% con un incremento del +3% en los precios de venta, lo que ha resultado en una cartera de €14.911M€ (+17%). En infraestructuras, la cartera avanza un +7% y alcanza un nuevo máximo histórico. Positiva evolución también en Bestinver (+8% en activos bajo gestión) y en la división inmobiliaria (+10% en el valor de los activos).
Esperamos una reacción negativa a esta actualización de las tendencias de negocio, sobre todo para Acciona Energía que es donde se produce la revisión a la baja de las guías operativas del año.
Realizado por el Departamento de Análisis Bankinter
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