Amadeus: Resultados mejores de lo esperado y reitera las guías

Informe: Análisis de los últimos resultados de Amadeus (AMS:MC). Resultados 3T 2025 y proyecciones para el conjunto de 2025. Resultados del tercer trimestre mejores de lo esperado. La compañía reitera las guías para 2025.

Cifras principales comparadas con el consenso de mercado:

• Ingresos: 1.635M€ (+5,6%) vs. 1.619M€ esperado.
• EBITDA: 653M€ vs. 632M€ esperado.
• BNA: 361M€ (+5,9%) vs. 346M€ esperado.

En el desglose sectorial, los Ingresos de Distribución se elevan a 769M€ (+6,2% a/a) en el trimestre (vs 762M€ esperado), los Ingresos de Soluciones Tecnológicas (IT) 606M€ (+5,3% a/a) (vs 596M€ esperado) y Hospitality y otros 261M€ (+4,9% a/a) (vs 262M€ esp).

Las reservas de tráfico aéreo subieron +4% a/a hasta 122,2M (algo por encima de los 121M esperados por el consenso). La Deuda Neta se sitúa en 2.220M€ (vs 1.715M€ a cierre del trimestre anterior), 0,90x Deuda/EBITDA.

La compañía reitera las guías para el 2025 (a divisa constante) facilitadas a comienzos del año. Crecimiento de ingresos (a divisa constante) en el rango +7,4%/+11,4% (vs +10,1% esperado por consenso) y crecimiento EBITDA en el rango +5,7%/+11,0% (vs +9,7% esperado por el consenso).

Estimaciones y Valoración de los resultados de Amadeus

Las cifras de Amadeus fueron buenas y batieron expectativas. Además, el hecho de que la compañía confirmara las guías para el año 2025, lo vemos positivo en un año como el que hemos vivido con muchas dudas en determinados momentos en cuanto al crecimiento del tráfico aéreo en determinadas regiones del mundo debido a la incertidumbre geoestratégica.

Revisamos tras los resultados nuestras estimaciones y proyecciones de Amadeus asumiendo una visión algo más conservadora y realizamos la valoración a través del método del Descuento de Flujos de Caja Libres (DCF) utilizando una WACC del 7,3% y una G del 1,75%.

Con esto, revisamos nuestro Precio Objetivo ligeramente a la baja hasta 80,1€/acc (desde 81,9€/acc anterior), lo que supone un potencial del +20% por lo que reiteramos recomendación de Comprar.

Realizado por el Departamento de Análisis Bankinter

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