Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos se publicará el Libro Beige de la Fed
En EE. UU. se publicarán las peticiones semanales de desempleo, en las que se espera un leve crecimiento (225.000e vs 220.000 anterior). Igualmente, contaremos con los datos preliminares de septiembre de pedidos de bienes duraderos (+0,5%e vs +2,9% anterior) y sin transporte (+0,2%e vs +0,3% anterior), estimándose que crezcan en menor medida. Por último, se publicará el Libro Beige de la Fed.
Mercados financieros Las bolsas europeas continúan subiendo en la apertura siguiendo la estela de Wall Street
Las bolsas europeas continúan subiendo en apertura (futuros Eurostoxx +0,7%, futuros S&P +0,4%), siguiendo la estela de Wall Street, ayer de nuevo impulsado por las expectativas de bajada de tipos (Russell +2%), pero con la tecnología más débil (Nasdaq +0,6%) y Nvidia (-3%) acusando la competencia de Google.
En el plano macro, en EE. UU. hoy contaremos con datos de desempleo semanal (225.000e vs 220.000 anterior), así como con los datos preliminares de septiembre de pedidos de bienes duraderos (+0,5% vs +2,9% anterior) y sin transporte (+0,2%e vs +0,3% anterior). También se publicará el Libro Beige que servirá para preparar la reunión de la Fed del 10-diciembre. Tras los últimos datos (ayer debilidad en la confianza consumidora del Conference Board de noviembre y las ventas minoristas de septiembre), a lo que se suma el hecho de que Kevin Hassett (director del Consejo Económico Nacional de la Casa Blanca y pro bajada de tipos) se perfila como favorito para suceder a Powell al frente de la Fed (cuando venza su mandato en mayo 2026) eleva la probabilidad de -25 pb al 80%, lo que también sigue impulsado al oro (+2% en la semana) y sitúa el T-bond en el 4%.
Uno de los principales focos de atención hoy estará en los presupuestos de Reino Unido, que buscan reducir el coste de la deuda, mejorar el coste de la vida y reducir las listas de espera en los servicios de salud. Todo ello en un contexto de reducción de estimaciones de crecimiento por productividad inferior a la inicialmente estimada, y con unos inversores que estarán pendientes de la credibilidad fiscal del país, en tanto en cuanto el “agujero fiscal”·podría situarse en torno a 20.000 mln GBP/año, y habrá que ver si las medidas que se anuncian para cerrarlo (aumento de impuestos) convencen al mercado. En caso contrario, riesgo al alza en TIRes, que de ser excesiva podría llegar a exigir la intervención del Banco de Inglaterra.
A destacar asimismo la caída del Brent, -3% en la semana, hasta 62 usd/b tras las noticias de que Zelensky acepta los términos del acuerdo de paz de EE. UU.
Principales citas empresariales En España presentará resultados empresariales HBX Group
Hoy en España presenta resultados HBX Group.
Análisis fundamental de la sesión anterior
Análisis macroeconómico En Estados Unidos conocimos el dato de noviembre de la actividad no manufacturera de la Fed de Philadelphia
En la Eurozona se publicó el dato de octubre de matriculación de autos nuevos, mostrando desaceleración +5,8% (vs +10,0% anterior).
En Alemania tuvimos el dato del 3T25 del gasto del estado trimestral, el cual creció un +0,8% (vs +0,7%e y +0,2% anterior revisado), el consumo privado trimestral, no llegando a lo esperado e incluso reduciéndose a un -0,3% (vs +0,2%e y +0,1% anterior) y la inversión de capital trimestral, que creció un poco por debajo de lo esperado con un +0,3% (vs +0,4%e y -1,1% anterior revisado). También contamos con los datos finales del PIB del 3T 25, los cuales crecen levemente tanto anual +0,3% (vs +0,3%e y preliminar, y -0,1% anterior) como trimestral 0% (vs 0%e y preliminar, y -0,2% anterior).
En EE. UU. conocimos el dato de noviembre de la actividad no manufacturera de la Fed de Philadelphia -16,3 (vs -22,2 anterior), junto a los datos del mismo mes de confianza del consumidor del Conference Board, en los que se observa un empeoramiento: 88,7 (vs 93,3e y 95,5 anterior revisado) y sus componentes de Situación actual 126,9 (vs 131,2 anterior revisado) y de Expectativas 63,2 (vs 71,8 anterior revisado). Además, contamos con el dato preliminar de septiembre de ventas al por menor anticipadas +0,2% (vs +0,4%e y +0,6% anterior) y sin autos +0,3% (vs +0,3%e y +0,6% anterior revisado).
Análisis de mercados Jornada al alza en los principales mercados europeos (EuroStoxx +0,82%, CAC +0,83% y DAX +0,97%)
Jornada al alza en los principales mercados europeos (EuroStoxx +0,82%, CAC +0,83% y DAX +0,97%), tras expectativas de rebaja de tipos por parte de la Fed en diciembre. El IBEX siguió el mismo camino que los índices europeos, con un avance del +1,08%, apoyado por ArcelorMittal (+3,61%), ACS (+3,57%) y por el sector bancario, con Santander (+2,36%) al frente. Por el contrario, las mayores caídas fueron para Solaria (-4,00%), Acciona (-0,99%) y Acciona Energía (-0,88%).
Análisis de empresas Revenga Smart Solutions, Telefónica, DIA y Neinor Homes ocupan las principales noticias empresariales
REVENGA SMART SOLUTIONS. Solicitud de concurso de acreedores
1-. Según un comunicado oficial, Revenga Smart Solutions ha comunicado que tras la denegación por el Juzgado de lo Mercantil nº 19 de Madrid de la concesión de una segunda prórroga del periodo de comunicación de apertura con los acreedores, así como del decaimiento del interés inicialmente expresado por un grupo inversor, el Consejo de Administración ha acordado por unanimidad, solicitar el concurso de acreedores de la Sociedad, por concurrir los supuestos de hecho previstos en la normativa concursal para ello. Tal solicitud se presentará dentro del plazo legal previsto al efecto, esto es, dentro del mes siguiente al de la finalización de la prórroga, la cual concluyó el pasado 7 de noviembre de 2025.
2-. A dicha solicitud de concurso se acompañará una oferta vinculante de adquisición de la unidad productiva, para que se siga el procedimiento previsto en el artículo 224 bis de la Real Decreto Legislativo 1/2020, de 5 de mayo, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley Concursal. La presentación de esta oferta vinculante no impedirá la posibilidad de que se presenten otras ofertas de adquisición sobre la unidad o unidades productivas. Cualquier oferta tendrá la obligación del oferente de continuar o de reiniciar la actividad con la unidad o unidades productivas a las que se refiera por un mínimo de tres años.
3-. Según prensa, como posibles interesados se barajan los nombres de Lantania, CAF, Acciona, Izertis, Altia o grupos de capital privado.
Valoración:
1-. Quedamos a la espera de noticias adicionales.
Recomendación y precio objetivo En Revisión.
TELEFÓNICA. Anuncia la propuesta de bajas laborales en las 3 filiales restantes
1-. Telefónica ha propuesto la baja de 140 trabajadores en Tefónica Global Solutions (22% del total), 233 empleados en Telefónica Innovación Digital (23% de la plantilla) y 378 trabajadores de la matriz, Telefónica SA, el 33% del total.
2-. El resultado total, de las 7 compañías alcanza los 6.088 trabajadores, equivalente al 35% del total de la plantilla.
4-. Está previsto que el plazo de negociación dure un mes.
Valoración:
1-. Esperamos que la cifra acordada con los sindicatos se sitúe entre 3.000/4.000 empleados. P.O. 4,5 eur. MANTENER.
DIA. Venta grupo Uvesco
1-. Según información aparecida en prensa, la gestora de capital riesgo francesa PAI Partners habría alcanzado un acuerdo para vender Uvesco, dueña de los supermercados BM, por una valor empresa cercano a los 700 mln eur.
Valoración:
1-. Esta operación supone un múltiplo implícito VE/ventas ‘26e cercano a las 0,5x, lo que supone una prima elevada frente a las 0,2x a las que cotiza DIA e incluso por encima de las 0,4x a las que la valoramos.
2-. Consideramos la noticia como positiva, para DIA, haciendo lectura cruzada, dando visibilidad al valor oculto que vemos en la Compañía y justificando el re-rating que esperamos.
Reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR con PO 40,5 eur/acc.
Neinor Homes. Stoneshield reduce su participación hasta el 18,627% tras la dilución por la última ampliación de capital
1-. De acuerdo con información de prensa y el registro de CNMV, el fondo Stoneshield habría reducido su participación en Neinor Homes desde el 20,47% hasta el 18,627%.
2-. Recordemos que Stoneshield (segundo mayor accionista de Neinor Homes) está presente en la compañía desde enero de 2022, habiendo incrementado su participación hasta un máximo del 25% en agosto de 2023.
Valoración:
1-. Noticia que simplemente recoge la dilución del fondo tras la última ampliación de capital de octubre en el contexto de la OPA lanzada sobre AEDAS Homes, por lo que no esperamos que tenga impacto en cotización.
2-. Cabe recordar que el fondo Stoneshield está controlado por D. Juan Pepa y D. Felipe Morenés, quienes cuentan con un profundo conocimiento de Neinor Homes, en tanto que se trata de antiguos directivos de Neinor (Lone Star) y consejeros de esta. No obstante, de acuerdo con nuestras estimaciones, el fondo habría duplicado aprox. el valor de su posición en Neinor Homes teniendo en cuenta los dividendos repartidos en los últimos ejercicios.
2-. Por último, conviene indicar igualmente que, tras la ampliación de capital de octubre, el principal accionista de Neinor Homes, Orion, aumentó su participación hasta el 28,8% en el capital de Neinor Homes (desde el 24,6% previo).
Reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 21,10 eur/acción en Neinor Homes.
Con estos cambios, la Cartera de 5 Grandes equeda constituida por: ArcelorMittal (20%), Cirsa (20%), Enagás (20%), IAG (20%) y Santander (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2025 es de +13,93%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: -10,23% en 2024, +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
Renta 4 Banco, S.A., es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España y EBA.
El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.
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