Eventos del día, economía y mercados: Bankinter, PMI manufacturero España, Eurozona y EEUU, Black Friday…

Al día: principales eventos, economía y mercados -Bankinter, PMI manufacturero España, Eurozona y EEUU, Black Friday…- realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española

Bankinter (BKT): paga dividendo ordinario a cuenta de 2025 por importe bruto de EUR 0,301210 por acción;
Prosegur Cash (CASH): paga dividendo ordinario a cargo de reservas de 2025 por importe bruto de EUR 0,0424 por acción;
Prosegur (PSG): descuenta dividendo ordinario a cuenta reserva especial de 2025 por importe de EUR 0,1593 bruto por acción; paga el día 4 de diciembre;

Wall Street

Publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

American Eagle Outfitters (AEO-US): 3T2025;
Marvell Technology (MRVL-US): 3T2026;
Okta (OKTA-US): 3T2026

Economía y Mercados

ESPAÑA

. Según dio a conocer la consultora S&P Global, el índice de gestores de compra del sector de las manufacturas de España, el PMI manufacturero, bajó en su lectura de noviembre hasta los 51,5 puntos (mínimo en 2 meses) desde los 52,1 puntos de octubre, situándose, además, por debajo de los 52,3 puntos esperados por el consenso de analistas. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos indica expansión de la actividad en el sector con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma. Por lo tanto, España parece estar convergiendo hacia la dinámica de la Eurozona en su conjunto, donde el índice preliminar Flash PMI del sector manufacturero también indicó una desaceleración de la actividad en el mes.

Los analistas que elaboran el indicador explican en su informe que el crecimiento de la economía manufacturera española se mantuvo en noviembre y que, tanto la producción como los nuevos pedidos, continuaron registrando una sólida expansión. La confianza de las empresas en sus perspectivas de negocio se mantuvo positiva, aunque las empresas se mostraron reacias a contratar personal adicional, por lo que la dotación de empleo se mantuvo prácticamente sin cambios.

De hecho, el crecimiento se produjo en parte debido a una disminución de los márgenes de beneficios. Los últimos datos muestran que los precios de venta se redujeron por tercer mes de forma consecutiva, ya que, a pesar de un aumento marginal de los precios de compra, las empresas ofrecieron descuentos de precios en respuesta a la presión competitiva.

ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según la lectura final del dato, el índice de gestores de compra del sector de las manufacturas de la Eurozona, el PMI manufacturero que elabora S&P Global, bajó en noviembre hasta los 49,6 puntos (mínimo en 5 meses) desde los 50,9 puntos de octubre, situándose por debajo de los 49,7 puntos de su lectura preliminar, que era lo que esperaban los analistas del consenso de FactSet. El subíndice de producción, por su parte, bajó en noviembre hasta los 50,4 puntos (mínimo en 9 meses) desde los 51,0 puntos de octubre. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos indica expansión de la actividad en el sector con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

En su informe, los analistas que elaboran los índices señalan que la actividad del sector manufacturero de la Eurozona se debilitó en noviembre, en medio de indicios de una renovada debilidad de la demanda. En consecuencia, la pérdida de empleo en las fábricas se intensificó y los niveles de los inventarios se redujeron a un ritmo más rápido. No obstante, se observó un aumento sostenido de la producción, aunque algo más lento que en octubre, y un repunte de la confianza en el futuro de las empresas del sector. Si bien el crecimiento de la producción se situó por debajo de la tendencia del estudio, las expectativas superaron su promedio a largo plazo.

En cuanto a los precios de compra, cabe destacar que, tras mantenerse prácticamente sin cambios en promedio desde principios de año, en noviembre se observó su mayor aumento desde marzo. No obstante, los precios de venta se redujeron ligeramente, lo que indica el limitado poder de fijación de precios de los fabricantes de la Eurozona.

Por países, y también según la lectura final de noviembre, el PMI manufacturero de Alemania bajó hasta los 48,2 puntos (mínimo en 9 meses) desde los 49,6 puntos de octubre, quedando por debajo de los 48,4 puntos de su lectura preliminar de mediados de mes, que era lo esperado por el consenso. A su vez, el PMI manufacturero de Francia, también según su lectura final de noviembre, bajó hasta los 47,8 puntos (mínimo en 9 meses) desde los 48,8 puntos de octubre. La lectura se situó en línea con su preliminar y con lo esperado por los analistas. Finalmente, señalar que el PMI manufacturas de Italia subió en noviembre hasta los 50,6 puntos (máximo en 32 meses) desde los 49,9 puntos de octubre, superando de esta forma los 50,3 puntos esperado por los analistas.

REINO UNIDO

. El índice de gestores de compra del sector manufacturero del Reino Unido, el PMI manufacturas que elabora S&P Global, subió en su lectura final de noviembre hasta los 50,2 puntos (máximo en 14 meses) desde los 49,7 puntos de octubre. La lectura estuvo en línea con su preliminar, de mediados de mes y con lo esperado por los analistas. Esta fue la primera lectura por encima del nivel neutral de 50,0 puntos del PMI desde septiembre de 2024. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos indica expansión de la actividad en el sector con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

En su informe los analistas que elaboran los índices señalan que en noviembre el sector manufacturero británico mostró nuevas señales de recuperación. Así, el PMI manufacturero ha vuelto a registrar crecimiento por primera vez en más de un año, con un aumento de la producción por segundo mes consecutivo y una estabilización de la tendencia en los nuevos pedidos tras 13 meses de descenso continuo.

Además, y siempre según estos analistas, el optimismo empresarial también ha continuado su recuperación, alcanzando su máximo en nueve meses. En este sentido, señalan que las cifras son especialmente alentadoras, ya que esta mejora se produjo a pesar de que en noviembre se registraron altos niveles de incertidumbre empresarial, y en algunos casos, cierto pesimismo, antes la presentación del Presupuesto de Otoño. Se espera que la disipación de esta incertidumbre, causada por el largo período previo al anuncio presupuestario de la canciller de Hacienda, Rachel Reeves, impulse el crecimiento en diciembre, pero será interesante ver hasta qué punto las empresas podrían reaccionar ante la ausencia de medidas significativas que fomenten el crecimiento. Después de todo, a pesar de la mejora en el rendimiento del sector manufacturero, el crecimiento sigue siendo preocupantemente débil.

Mientras tanto, continúan estos analistas, la creciente presión competitiva y la desaceleración de la inflación provocaron una reducción de los precios de fábrica por primera vez en más de dos años. Esta combinación de un débil desempeño industrial y la disminución de las presiones inflacionistas contribuirá a que el debate político se desvíe del temor a la inflación hacia el apoyo al crecimiento económico.

EEUU

. El índice de gestores de compra del sector de las manufacturas de EEUU, el PMI manufacturero que elabora S&P Global, bajó en su lectura final de noviembre hasta los 52,2 puntos (mínimo en 2 meses) desde los 52,5 puntos de octubre, superando no obstante los 51,9 puntos de su lectura preliminar, que era lo proyectado por los analistas del consenso de FactSet. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos indica expansión de la actividad en el sector con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

Los analistas de la consultora que elabora los índices señalan en su informe que, aunque el PMI manufacturas señaló una mayor expansión de la actividad fabril en noviembre, la salud del sector manufacturero estadounidense se vuelve más preocupante cuanto más se profundiza. Así, en noviembre el principal impulso provino de un fuerte aumento en la producción fabril, pero el crecimiento en la entrada de nuevos pedidos se desaceleró drásticamente, lo que indica un marcado debilitamiento del crecimiento de la demanda. En resumen, los fabricantes están produciendo más bienes, pero a menudo no encuentran compradores para estos productos. Esta combinación de un crecimiento robusto y sostenido de la producción junto con unas ventas más débiles de lo esperado condujo a un aumento preocupantemente pronunciado en los inventarios sin vender.

En este sentido, continúan estos analistas, durante dos meses consecutivos, los almacenes se han llenado de existencias sin vender a un grado nunca antes visto desde que se disponía de datos comparables en 2007. Esta acumulación no planificada de existencias suele ser un precursor de una reducción de la producción en los próximos meses.

Por su parte, los márgenes de beneficio se ven presionados por una combinación de ventas decepcionantes, una fuerte competencia y el aumento de los precios de los insumos, este último ampliamente vinculado a los aranceles.

No obstante, y según estos analistas, resulta alentador que los fabricantes se hayan mostrado más optimistas sobre el próximo año, ya que el fin del cierre del gobierno federal ha contribuido a mejorar la confianza tras la fuerte caída sufrida en octubre. El optimismo se ve impulsado por la esperanza de un mayor apoyo político, incluyendo tasas de interés más bajas, así como una mayor estabilidad política, aunque es evidente que la incertidumbre sigue siendo elevada y frena el crecimiento empresarial en muchas empresas, lo que mantiene la confianza muy por debajo de los niveles observados a principios de año.

Por su parte, el índice de gestores de compra manufacturero elaborado the Institute for Supply Management (IMS), el ISM manufacturero de EEUU bajó en el mes de noviembre hasta los 48,2 puntos desde los 48,7 puntos de octubre, situándose además por debajo de los 49,3 puntos esperados por los analistas. La lectura de noviembre es la más baja que alcanza este indicador en 4 meses. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos indica expansión de la actividad en el sector con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

La lectura de noviembre mostró que el sector manufacturero se contrajo en términos mensuales en EEUU por noveno mes de forma consecutiva y a un ritmo más rápido, lastrado por los retrocesos en el subíndice de entregas de proveedores (49,3 puntos vs 54,2 puntos en octubre), el subíndice de nuevos pedidos (47,4 puntos vs 49,4 puntos en octubre) y por el de empleo (44,0 puntos vs 46,0 puntos en octubre), con un 67% de los panelistas (67% en octubre) indicando que la gestión del número de empleados sigue siendo la norma en sus empresas, en lugar de la contratación.
Además, la presión sobre los precios se intensificó (58,5 puntos vs 58,0 puntos en octubre), mientras que la cartera de pedidos disminuyó aún más (44,0 puntos vs 47,9 puntos en octubre).

Finalmente, señalar que el subíndice de producción repuntó (51,4 puntos vs 48,2 puntos en octubre), mientras que el de inventarios disminuyó menos (48,9 puntos vs 45,8 puntos en octubre).

. Según distintas fuentes citadas por el portal financiero Barron’s, las ventas del Black Friday en EEUU fueron mayores que hace un año, tanto online como en tiendas.

Mastercard SpendingPulse indicó que las ventas minoristas en EEUU, excluyendo automóviles, aumentaron aproximadamente un 4,1% en comparación con el Black Friday de 2024. Las ventas de comercio electrónico aumentaron un 10,4% con respecto al año pasado, mientras que las ventas en tiendas físicas aumentaron un modesto 1,7%.
Adobe, por su parte, cifró las ventas en línea del Black Friday en $ 11.800 millones. Según Adobe Analytics, los consumidores estadounidenses gastaron un récord de $ 6.400 millones online el mismo Día de Acción de Gracias, un 5,3% más que el año anterior. Esto se compara con el pronóstico inicial de la compañía de $ 6.370 millones para ese día, lo que habría representado un 4,9% de incremento.

Salesforce, a su vez, indicó que los consumidores estadounidenses gastaron $ 8.400 millones en compras el Día de Acción de Gracias, un 3,0% más que el año anterior. Este crecimiento se atribuyó principalmente a que las personas compraron productos de mayor precio en lugar de más artículos. El volumen de pedidos cayó un 2% con respecto al año anterior y el precio de venta promedio subió un 8%.

JAPÓN

. En un discurso ante líderes empresariales en Nagoya, el gobernador del Banco de Japón (BOJ), Ueda, confirmó que la institución debatirá las ventajas y desventajas de subir las tasas de interés en la reunión de política monetaria de diciembre.

Ueda reafirmó que las subidas de las tasas de interés oficiales continuarán si se cumplen las perspectivas económicas y de inflación. En ese sentido dijo que considera cada vez más probable que estas perspectivas se cumplan, en medio de factores como la disminución de la incertidumbre arancelaria. Además, indicó que el BOJ se encuentra en una etapa en la que debería examinar si las empresas continuarán subiendo salarios, señalando que se espera que las ganancias corporativas se mantengan altas, la escasez de mano de obra siga siendo aguda y que el aumento récord del salario mínimo para el año fiscal 2025 probablemente impulse las subidas salariales en las empresas.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities