Las cifras confirman el buen momento en resultados de los bancos de EEUU e invitan al optimismo en 2026 gracias a la positiva evolución de 4 métricas clave:
1. El dinamismo en la demanda de crédito (+8,9%; +2,6% t/t).
2. La mejora del margen con clientes en un entorno marcado por un diferencial de tipos interesante (70 p.b. en el tramo 2/10 A vs 30 p.b. en dic. 2024).
3. El buen comportamiento de los ingresos relacionados con el mercado (Trading & B.I).
4. La rentabilidad/RoTE continúa en niveles históricamente altos (~23,0% en B.Inversión & 14,7% en Banca Comercial) con ratios de capital/CET1 holgadas que oscilan entre ~10,6% (Wells Fargo) y 15,0% (Morgan Stanley).
Estrategia de inversión
Mantenemos nuestra apuesta estratégica en banca americana para 2026 porque:
1. La Banca Privada y el trading/contratación de acciones & bonos disfrutan de un buen momento en actividad/resultados.
2. La Banca de Inversión gana protagonismo con el pipeline/operaciones en estudio para IPOs/salidas a bolsa y fusiones/M&A en máximos históricos,
3. La demanda de crédito gana tracción (+8,9% en inversión crediticia) con los márgenes al alza,
4. Los fundamentales del sector son sólidos (rentabilidad, solvencia & recompra de acciones).
5. Los múltiplos de valoración son atractivos (vs bolsa americana vs medios de pago vs gestoras de fondos).
Nuestros favoritos
1. Morgan Stanley (sin cambios): Foco en banca privada y gestión de activos con margen/BAI y RoTE elevados.
2. Bank of América (vs JP Morgan): Dinamismo comercial, gestión de márgenes acertada y múltiplos de valoración atractivos.
3. Citi (sin cambios): Cuota de mercado al alza en B.I, con mejoras de eficiencia y rentabilidad.
4. ETF: iShares S&P 500 Financial
Por el Departamento de Análisis Bankinter
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El contenido de los artículos no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de instrumentos financieros. El inversor debe ser consciente de que los valores e instrumentos financieros a que se refieren pueden no ser adecuados a sus objetivos concretos de inversión, por lo que el inversor debe adoptar sus propias decisiones de inversión, procurándose a tal fin el asesoramiento especializado que considere necesario. Por favor, consulte importantes advertencias legales.
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