Mercados a la espera de la Fed y resultados. El oro continúa subiendo. Metrovacesa

Principales citas macroeconómicas En España conoceremos la tasa de desempleo

En España conoceremos la Tasa de desempleo (10,45 anterior).

Europa se publicará la Matriculación de vehículos nuevos (2,1 anterior).

En EE. UU. tendremos el dato de ADP Cambio de empleo y los datos del Conference Board, Confianza del consumidor (89,1 anterior (90e estimado vs 89,1 anterior), Expectativas (70,1 anterior) y Situación (116.8 anterior).

 

Mercados financieros Apertura al alza en las bolsas europeas tras una sesión sin grandes movimientos en Wall Street

Apertura al alza en las bolsas europeas (futuros Eurostoxx +0,3%, futuros S&P +0,3%, futuros Nasdaq +0,6%) tras una sesión sin grandes movimientos en Wall Street, a la espera de la reunión de la Fed (mañana, sin cambios esperados y con la atención en Powell tras los últimos ataques de Trump) y de numerosos resultados que conoceremos durante la semana, destacando los de varios de los 7 Magníficos.

El oro continúa su camino al alza, hoy +1,7% (+18% en el año) en un contexto de tensiones geopolíticas en el que el último nombre propio es Corea del Sur, a la que Trump incrementa los aranceles recíprocos del 15% al 25% al considerar que se está retrasando injustificadamente en la aprobación del acuerdo comercial alcanzado el 30-julio-2025. El anuncio no ha tenido impacto en el Kospi (+2,7%), que sigue impulsado por las compañías de IA.

Por su parte, la UE e India podrían firmar un acuerdo comercial tras años de negociaciones y en un intento de reducir su dependencia de EE. UU. y China.

En el plano macro, la atención hoy estará en EE. UU., con la encuesta privada de empleo ADP (dato semanal) que nos actualizará sobre el momento más reciente del mercado laboral americano (consideramos que resiste mejor de lo que anticipaba el mercado) y en la confianza consumidora del Conference Board con ligera mejora esperada en enero (90e vs 89,1 anterior) ante las últimas medidas anunciadas por Trump para mejorar sus bajos índices de popularidad de cara a las elecciones mid-term y que en todos los casos buscan apoyar al consumidor.

Por otra parte, los inversores estarán atentos a la posibilidad de un nuevo cierre del gobierno americano, teniendo en cuenta que la extensión del Presupuesto tiene como fecha límite el 31-enero y la necesidad de volver a ampliarlo debe contar con el apoyo de los demócratas, que podrían poner problemas por la situación actual de la inmigración. Recordemos que el último “shutdown” fue el más largo de la historia (43 días), y nos dejó sin datos necesarios para la toma de decisiones.

De ayer destacamos la debilidad en la encuesta empresarial IFO, que se mantuvo estable en enero vs la mejora esperada, probablemente afectada por las últimas tensiones geopolíticas y amenazas de nuevos aranceles por parte de Trump por el tema de Groenlandia (posteriormente retiradas). Aún así, la reciente mejora en los datos industriales (tres meses consecutivos de mejora en los pedidos industriales) y la expectativas de un nuevo impulso de la mano de la implementación del mayor gasto comprometido en defensa e infraestructuras debería permitir una notable aceleración del crecimiento alemán en 2026.

En el plano empresarial, continuaremos con la publicación de resultados 4T25, destacando en EE. UU. los de Boeing, Texas Instruments y American Airlines y en Francia, Louis Vuitton.

 

Principales citas empresariales En Estados Unidos publicarán resultados empresariales Boeing, Texas Instruments y American Airlines

En EE. UU. publicarán resultados Boeing, Texas Instruments y American Airlines y en Francia lo hará Louis Vuitton.

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico En Estados Unidos conocimos los datos preliminares de órdenes de bienes duraderos

En España se publicó el total préstamos hipotecarios de noviembre +24,4% (vs +8,0% anterior) junto a la aprobación de hipotecas anual +12,4% (vs +0,6% anterior) del mismo mes, ambos datps mostrando un incremento significativo.

Alemania conocimos los resultados de la encuesta IFO de situación empresarial del mes de enero, sin cambios, aunque ligeramente por debajo de lo esperado 87,6 (vs 88,2e y 87,6 anterior), evaluación actual, que creció levemente 85,7 (vs 86e y 85,6 anterior) y expectativas, que cayó levemente en contra de lo esperado 89,5 (vs 90,3e y 89,7 anterior).

En EE. UU. tuvimos los datos preliminares de órdenes de bienes duraderos de noviembre +5,3% (vs +4,0%e y -2,1% anterior revisado) y sin autos +0,5% (vs +0,3%e y +0,1% anterior), que mejoraron las estimaciones.

 

Análisis de mercados Sesión mixta en los principales índices europeos (EuroStoxx +0,16%, CAC -0,15% y DAX +0,13%)

Sesión mixta en los principales índices europeos (EuroStoxx +0,16%, CAC -0,15% y DAX +0,13%). El Ibex 35 subió un +0,78% apoyado por el sector bancario, incluyendo a los dos valores que más se apreciaron: Bankinter (+2,72%) y Caixabank (+1,76%), a los que siguió Iberdrola (+1,69%). Por el contrario, los valores que más cayeron fueron: Amadeus (-1,43%), Inditex (-1,20%) y Acerinox (-1,14%).

 

Análisis de empresas Metrovacesa protagoniza las principales noticias empresariales

METROVACESA. Acuerdo con Atrea Real Estate para 2 edificios de oficinas en Oria por importe de 200 mln eur.

1. De acuerdo con el comunicado de CNMV, Metrovacesa ha alcanzado un acuerdo con Atrea Real Estate (el nuevo vehículo inversor de D. Luis López de Herrera-Oria, ex CEO de las Socimis Axiare y Árima) para la venta llave en mano de 2 edificios de oficinas en Madrid, por importe de 200 mln eur.

2. El acuerdo abarca el desarrollo de una torre de oficinas de 26 plantas y un segundo edificio de 6 alturas en la Avenida del Cardenal Herrera-Oria, que sumarán cerca de 48.000 m2 de superficie bruta alquilable (S.B.A.).

3. Las obras de construcción comenzarán próximamente, al disponer ya de licencia, y finalizarán en 2029.

Valoración:

1. Noticia positiva para Metrovacesa, que sin embargo no fue recogida ayer de tal manera ayer durante la sesión. Estimamos un impacto positivo en el flujo de caja 2026e de aprox. 20 mln eur (10% de caja entendemos restringida al proyecto), si bien entendemos que el grueso del acuerdo debería materializarse al momento de la entrega en 2029. El acuerdo total supone aprox. el 26% de nuestra estimación de los ingresos por ventas de promociones en 2029e, sin que esté incluido en nuestras estimaciones. De este modo, prevemos un impacto preliminar en nuestra estimación de BPA 2029e (puntual exclusivamente para ese año) de aprox. de +0,12-0,15 eur/acción (aprox. +30%), así como un impacto positivo en valoración de aprox. +0,40 eur/acción (aprox. +3% sobre nuestro precio objetivo actual).

2. A través de este acuerdo da por finalizada la comercialización de su proyecto Oria (el mayor proyecto de la promotora en Madrid).

3. Recordemos que estos 2 activos formarían parte del proyecto Oria Innovation Campus un importante desarrollo inmobiliario terciario (inversión total estimada de 330 mln eur) de regeneración urbana junto a la antigua fábrica de Clesa, y que incluye un total de 4 edificios de usos mixtos. Los 2 primeros edificios – una residencia de estudiantes y un edificio de Living –, se encuentran en construcción y con finalización prevista en 2026 y 2027 respectivamente.

Reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 12,00 eur/acción.

 

La Cartera de 5 Grandes queda constituida por: ArcelorMittal (20%), Cirsa (20%), Enagás (20%), IAG (20%) y Santander (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2026 es de +3,03%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +4,63% en 2025, -10,23% en 2024, +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.

Fuente: Renta 4 Banco
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