Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos conoceremos las peticiones iniciales de desempleo de la semana
En la Eurozona se publicarán los datos de enero de la confianza económica (96,8e vs 96,7 anterior), la confianza industrial (-9e y anterior) y la confianza del sector servicios (5,7e vs 5,6 anterior), junto con el dato final de la confianza del consumidor (-12,4 preliminar vs -13,2 anterior).
En EE. UU. se conocerán la productividad no agrícola y los costes laborales unitarios del 3T25 (+4,9%e y preliminar vs +4,1% anterior y -1,9%e y preliminar vs -2,9% anterior respectivamente). También se publicarán las peticiones iniciales de desempleo de la semana (200.000 anterior). Por último, se darán a conocer los datos de noviembre de los pedidos de fábrica (+0,5%e vs -1,3% anterior) y de las órdenes de fábrica sin transportes (-0,2% anterior).
Mercados financieros Apertura plana en las bolsas europeas tras una sesión mixta en Wall Street
Apertura plana en las bolsas europeas (futuros Eurostoxx +0,2%, futuros S&P +0,2% y Nasdaq +0,3%) tras una sesión mixta en Wall Street y sin sorpresas en la reunión de la Fed (aunque con cierto sesgo “hawkish” ante una perspectiva más positiva sobre el empleo).
Por su parte, continúa la subida imparable de las materias primas (metales en máximos históricos), apoyados por un contexto de debilidad del dólar y crecientes tensiones geopolíticas (Trump amenaza a Irán con nuevos ataques militares si no alcanza un acuerdo nuclear). Así, el oro +3% hoy, que lleva a un +12% semanal y +29% en enero tras +65% en 2025. La plata también sigue avanzando, +65% en enero tras +148% en 2025. Otras commodities como el cobre (+5% hoy, hasta máximos de septiembre) y crudo (Brent +5% en la semana, +14% en enero) se ven asimismo impulsados por la debilidad del dólar.
En China, por otra parte, se están suavizando los requisitos de endeudamiento para las promotoras inmobiliarias, lo que supone nuevas medidas de estímulo para intentar que el sector inmobiliario frene su caída y con ello apoyar la confianza consumidora y la demanda interna.
En el plano empresarial, tuvimos resultados ayer después del cierre de Meta (cotización +7% ante un sólido negocio publicitario que permite fuertes inversiones en IA), Microsoft (-6% ante la ralentización del negocio de la nube y un capex en máximos) y Tesla (-2% a pesar de resultados mejor de lo esperado y que invertirá 2.000 mln usd en xAI, la compañía de IA de Elon Musk).
Destacamos asimismo la revisión al alza por parte de Anthropic (compañía de IA, dueña de Claude, y que podría realizar una OPV este año) de la guía de ingresos 2026 en un 20%, aunque retrasa un año (hasta 2028) el objetivo de cash flow libre positivo ante los mayores gastos de entrenar y operar sus modelos de inteligencia artificial. Por otra parte, Elon Musk ha fijado mediados de junio para la OPV de SpaceX (coincidiendo con su cumpleaños y la alineación de Júpiter y Venus), la que promete ser la mayor salida a bolsa de la historia.
En cuanto a la reunión de la Fed de ayer, no deparó sorpresas, con tipos sin cambios (3,50%-3,75%), aunque con 2 votos en contra que optaban por -25 pb, Waller (lo que podría mejorar sus posibilidades de ser el sustituto de Powell) y Miran (que no obstante modera sus demandas de diciembre, cuando votó por -50 pb). La decisión de mantener tipos se produce en un contexto en que los últimos datos de actividad apuntan a una economía sólida, el mercado laboral ha mostrado cierta moderación pero con tasa de paro en niveles bajos y la inflación se mantiene algo elevada.
Dado el elevado grado de incertidumbre, el Comité permanecerá atento a los riesgos para su doble mandato (pleno empleo y estabilidad de precios), aunque el tono algo más “hawkish” de la reunión de ayer confirma las expectativas del mercado de que la próxima bajada de 25 pb no llegará hasta julio, y con expectativas de recortes de solo -46 pb para el conjunto del año (vs -60 hace un mes).
De la conferencia de Powell, lo más significativo fue la cantidad de preguntas que no contestó, ante su negativa a entrar en temas políticos (tras los nuevos intentos de Trump de sacarle de la Fed, el último vía acusación de injustificados gastos en la renovación del banco central), o en lo relativo a su futuro dentro de la Fed (no reveló si continuará como gobernador de la Fed hasta enero de 2028 una vez venza su mandato como presidente en mayo de 2026).
Tampoco comentó sobre los riesgos geopolíticos ni respecto a la reciente debilidad del dólar, que se mantiene cerca de 1,20 vs eur a pesar del mantenimiento de tipos de la Fed y las palabras del Secretario del Tesoro Scott Bessent a favor de un dólar fuerte (a la vez que negaba la intervención a favor del Yen, lo que presionó a la baja a la divisa japonesa de 152 a 154 yen/usd).
De fondo, las derivadas, como el riesgo de bajadas de tipos por parte del BCE en caso de que persista la apreciación del euro y presione a la baja la inflación, tal y como sugirió por el gobernador austriaco del BCE (Kocher). Este riesgo es el que podría estar detrás del peor comportamiento relativo del Ibex ayer, que responde fundamentalmente a las caídas de los bancos, con elevado peso en el selectivo.
Principales citas empresariales En Estados Unidos publicarán resultados empresariales Apple, Visa y Mastercard, entre otras compañías
En Francia publicará resultados Sanofi, en Países Bajos lo hará ING, en EE. UU. lo harán Apple, Blackstone, Visa, Mastercard y Caterpillar, en Alemania lo hará SAP y Deutsche Bank, en Reino Unido lo hará Antofagasta, y en Suecia lo hará Hennes & Mauritz.
Análisis fundamental de la sesión anterior
Análisis macroeconómico En Alemania conocimos el dato de la encuesta GFK de confianza del consumidor de febrero
En Alemania se conoció el dato de la encuesta GFK de confianza del consumidor de febrero, que mejoró las expectativas -24,1 (vs -25.0e y -26,9 anterior).
Análisis de mercados Sesión negativa en los principales mercados europeos (EuroStoxx -1,02%, CAC -1,06% y DAX -0,29%)
Sesión negativa en los principales mercados europeos (EuroStoxx -1,02%, CAC -1,06% y DAX -0,29%). El IBEX siguió el mismo camino que sus homólogos europeos cayendo un -1,10%, lastrado por el sector bancario con Sabadell (-3,18%), BBVA (-2,82%), tras la bajada de recomendación de un bróker global, y Bankinter (-2,67%) como los valores que mas han caído en la sesión de hoy. Los valores que más se apreciaron fueron Cellnex (+1,83%), Merlin (+1,60%) y ArcelorMittal (+1,17%).
Análisis de empresas Neinor Homes y Dominion ocupan las principales noticias empresariales
NEINOR HOMES. La CNMV autoriza la OPA sobre AEDAS Homes.
1. Ayer tras el cierre del mercado y a través de un comunicado en CNMV, Neinor Homes informó que el Consejo de la CNMV ha autorizado la OPA obligatoria sobre AEDAS Homes presentada el 22 de diciembre de 2025 y admitida a trámite el día 23.
2. Recordemos que la oferta se dirige al 100% del capital de AEDAS Homes compuesto por 43.700.000 acciones, excluyendo 34.610.761 acciones representativas del 79,20% del capital que han sido inmovilizadas por Neinor Homes. En consecuencia, la oferta se dirige de modo efectivo a 9.089.239 acciones de AEDAS, representativas del 20,80% de su capital.
3. El precio de la oferta es de 24,0 eur/acc. por acción, se abonará en efectivo y ha sido fijado por el oferente de acuerdo con las reglas de precio equitativo según la legalidad vigente.
4. La CNMV informará del plazo de aceptación de la oferta cuando el oferente publique el primero de los anuncios previstos en la Ley de OPAs, siendo previsiblemente mañana.
Valoración:
1. Noticia esperada que esperamos no tenga impacto en cotización.
2. Recordemos que Neinor Homes necesitaría una aceptación del 52% por parte de los minoritarios en esta segunda OPA obligatoria para alcanzar el 90% de participación en AEDAS Homes y proceder al squeeze-out.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con precio objetivo de 20,60 eur/acción en Neinor Homes, mientras que reiteramos recomendación de ACUDIR A LA SEGUNDA OPA OBLIGATORIA de 24,0 eur/acción en AEDAS Homes.
DOMINION. Los principales accionistas adquieren la participación de Mahindra.
1. Mahindra accionista de la entidad previo a su salida a bolsa, dado que era un accionista histórico de CIE Automotive, ha vendido su participación en la compañía (6,3 millones de acciones representativas del 4,16% del capital). La desinversión, que se ha llevado a cabo en una operación por bloques al precio de 3,4 eur/acc era esperada, y se produce poco después de que la compañía india redujera su participación en CIE Automotive a prácticamente la mitad (3,5%) el pasado mes de diciembre.
2. Las acciones vendidas por Mahindra han sido adquiridas por algunos de los principales y directivos de Dominion. ACEK, el vehículo inversor de la familia Riveras ha adquirido 3,14 millones de acciones (2,08% del capital), Mikel Barandiarán CEO ha adquirido 1,575 millones de acciones (1,042% del capital) y Antón Pradera ha adquirido los 1,575 millones de acciones restantes (1,042% del capital).
Valoración:
Considerando que la salida de Mahindra era esperada tras la reducción de su participación en CIE Automotive, y que las acciones han sido adquiridas por los principales directivos y accionistas de Dominion sin descuento alguno sobre los precios medios del mercado en las últimas semanas, consideramos la noticia como positiva, ya que por un lado reduce el riesgo de salida de papel al mercado y refuerza la confianza de los principales consejeros de la compañía en su futuro y en el valor de las acciones, que entendemos cotizan con un importante descuento sobre su valor real. Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR y P.O. de 5 eur/acc.
La Cartera de 5 Grandes queda constituida por: ArcelorMittal (20%), Cirsa (20%), Enagás (20%), IAG (20%) y Santander (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2026 es de +4,44%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +4,63% en 2025, -10,23% en 2024, +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
Renta 4 Banco, S.A., es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España y EBA.
El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.
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