Principales citas macroeconómicas En España conoceremos el cambio en desempleo
En España conoceremos el cambio en desempleo (-16,3 mil anterior)
En Francia tendremos el dato preliminar del IPC anual de enero (+0,8% anterior)
Por último, en EE. UU. se publicarán los datos de empleos disponibles JOLTS de diciembre (7.100e mil vs 7.146 mil anterior).
Mercados financieros Apertura ligeramente al alza en las bolsas europeas tras la sesión de ayer en Wall Street protagonizada por las compras
Apertura ligeramente al alza en las bolsas europeas (futuros Eurostoxx +0,5%, futuros S&P +0,3%) tras una sesión ayer en Wall Street protagonizada por las compras, apoyada por el buen dato de ISM manufacturero, que batió ampliamente las expectativas y volvió a zona de expansión (52,6 en enero vs 48,5e y 47,9 anterior), impulsado por una notable mejora de los nuevos pedidos (57,1 vs 47,4 previo).
Asimismo, podría haber apoyado una segunda lectura del nombramiento de Kevin Warsh como sucesor de Powell al frente de la Fed, que como comentábamos ayer, dado su perfil más académico vs político, debería ayudará a preservar la independencia de la Fed, tranquilizando al mercado de bonos y al dólar (ya en 1,18 vs eur, apreciándose desde los 1,20 que llegó a tocar la pasada semana). Por su parte, reiteramos que los metales preciosos tendrán que digerir sus previas subidas aceleradas a máximos históricos, aunque siguen presentando apoyos de fondo (riesgo geopolítico, crecimiento de la deuda pública).
A destacar en el plano comercial el acuerdo EE. UU.-India, por el que EE. UU. reduce los aranceles a productos indios del 25% al 18% una vez que el primer ministro Modi confirma que India dejará de comprar crudo ruso, lo que permite también eliminar el 25% adicional de arancel que se impuso por dichas compras. Asimismo, India reducirá aranceles y barreras no arancelarias hasta el 0% a EE. UU., a la vez que comprará productos americanos por importe superior a 500.000 mln usd (energía, tecnología, agricultura, carbón…).
En Australia, el RBA, como se esperaba, subió tipos +25 puntos básicos, uniéndose al BoJ como los únicos países desarrollados en modo “subidas de tipos”. La decisión se produce en un contexto de inflación por encima del objetivo y un mercado laboral algo tenso. El mercado otorga un 75% de probabilidades de una nueva subida de tipos en mayo. Con todo ello el dólar australiano se apreció algo más de un 1%.
En Francia el Parlamento aprobó el presupuesto de 2026 después de que el primer ministro Sébastien Lecornu superara dos mociones de censura (extrema izquierda y extrema derecha) tras hacer ciertas concesiones al centroizquierda (socialistas), que optaron por abstenerse. El nuevo presupuesto aprobado incluye menores recortes de gasto y subidas de impuestos que versiones anteriores, por lo que se espera que el déficit fiscal de 2026 se sitúe en torno al 5% del PIB, por encima de lo inicialmente previsto, lo que mantenedría la deuda pública >117% del PIB. El gobierno mantiene el compromiso de reducir el déficit por debajo del 3% del PIB en 2029, en línea con las reglas de la UE, lo que anticipa varios años de presupuestos difíciles para estabilizar la trayectoria de deuda.
La aprobación del presupuesto y la expectativa de mayor estabilidad ya han tenido un efecto positivo, reduciendo el diferencial con el bono alemán a 10 años en ~56–58 pb, el nivel más bajo desde que Macron convocó elecciones. Ahora se podrían esperar un período de relativa calma política, con menos incentivos inmediatos para nuevas mociones de censura, al menos hasta las elecciones municipales (marzo) y el inicio de la carrera presidencial de 2027, aunque probablemente el bloqueo político persistirá, limitando el impulso reformista.
En materias primas, destacó la corrección del brent, -4,36% en la sesión, por la menor prima geopolítica tras la rebaja de las tensiones EE. UU.-Irán ante la expectativa de negociaciones inminentes sobre un acuerdo nuclear y la recuperación del dólar tras la nominación de Kevin Warsh (perfil hawkish) como próximo presidente de la Fed.
En el plano macro, las referencias de hoy serán de importancia relativa, destacando las vacantes de empleo JOLTS de diciembre en EE. UU. En Europa, la atención estará en el IPC preliminar de enero en Francia, que podría seguir moderando (+0,6%e i.a. vs +0,8% anterior), mientras que en España la atención estará en el empleo de enero.
A nivel empresarial, especial atención a los resultados 4T25 de la americana Advanced Micro Devices y de la española Unicaja.
Principales citas empresariales En España, Unicaja publicará sus resultados empresariales
En EE. UU. publicarán resultados Advanced Micro Devices, Pepsico, Pfizer y Paypal y en España lo hará Unicaja.
Análisis fundamental de la sesión anterior
Análisis macroeconómico En Estados Unidos conocimos el dato del PMI manufacturero final de enero
En Japón conocimos el PMI manufacturero final de enero 51,5 (vs 51,5 preliminar y 50 anterior), al igual que en China, PMI manufacturero de RatingDog (antiguo Caixin) 50,3 (vs 50e y 50,1 anterior).
Europa conocimos distintos PMIs manufactureros de enero: en España y en Italia salieron más bajos de lo esperado 49,2 y 48,1 respectivamente (49,9e vs 49,6 anterior y 48,5e vs 47,9 anterior respectivamente). En el resto de Europa fueron datos finales: en Francia 51,2 vs (51 preliminar vs 50,7 anterior), en Alemania 49,1vs (48,7 preliminar vs 47 anterior), en Reino Unido 51,8 vs (51,6 preliminar vs 50,6 anterior) y en la Eurozona 49,5 vs (49,4 preliminar vs 48,8 anterior).
Alemania, además, contamos con las ventas al por menor mensuales de diciembre, +0,1% (vs +0,1%e y -0,3% anterior revisado), en línea con lo esperado.
En EE. UU. también tuvimos el PMI manufacturero final de enero, superando estimaciones 52,4 (vs 52 preliminar y 51,9 anterior). Además, contamos con los datos del ISM manufacturero de enero, también mejor de lo esperado, 52,6 (vs 48,3e y 47,9 anterior), con sus componentes, destacando precios pagados 59 (vs 59,3e y 58,5 anterior), nuevas órdenes 57,1 (vs 47,4 anterior revisado) y empleo 48,1 (vs 46e y 44,8 anterior revisado).
Análisis de mercados Sesión al alza en los principales índices europeos (EuroStoxx +1%, CAC +0,67% y DAX +1,05%)
Sesión al alza en los principales índices europeos (EuroStoxx +1%, CAC +0,67% y DAX +1,05%), dando la bienvenida a la elección de Kevin Walsh como próximo presidente de la Fed. El Ibex 35 creció un +1,31%, hasta 18.115 puntos, marcando nuevos máximos históricos, apoyado una sesión más por el sector bancario, siendo las mayores subidas para ArcelorMittal (+3,92%), IAG (+3,63%) y Unicaja (+3,05%). Por el contrario, los valores que más cayeron fueron Solaria (-2,47%), Endesa (-1,38%) y Repsol (-1,18%).
Análisis de empresas Aedas Homes, Neinor Homes y Telefónica ocupan las principales noticias empresariales
AEDAS HOMES y Neinor Homes. Informe del Consejo de Administración de AEDAS Homes, con opinión favorable, sobre la 2ª OPA obligatoria lanzada por Neinor Homes a los minoritarios de AEDAS.
1. De acuerdo la información de CNMV, el Consejo de Administración de AEDAS Homes ha hecho público su preceptivo informe sobre la 2ª OPA obligatoria lanzada por Neinor Homes a los minoritarios de AEDAS, con opinión favorable sobre la misma.
2. Del mismo modo, el informe incluye la opinión emitida por Goldman Sachs Bank Europe (asesor financiero de AEDAS Homes) sobre la adecuación del precio de la OPA desde un punto de vista financiero, concluyendo igualmente que la oferta es favorable (a diferencia de la primera oferta, en la práctica dirigida a Castlelake).
3. Por su parte, AEDAS Homes (con sus acciones en autocartera), así como sus consejeros propietarios de acciones de la compañía, han manifestado su intención de aceptar la oferta.
Valoración:
1. Noticia esperada que a priori no esperamos tenga impacto en la cotización de AEDAS Homes, si bien podría tener un impacto positivo en la cotización de Neinor Homes.
2. Recordemos que, teniendo en cuenta el dividendo, el precio ofrecido a los minoritarios sería de 27,15 eur/acción, el cual se situaría un -1,6% por debajo de nuestro P.O. para AEDAS Homes (27,60 eur/acción). En este sentido, y ante la mejora del +12,5% del precio, junto a que dicha mejora disipa dudas respecto al concepto “precio equitativo” desde el ángulo legal, vemos muy improbable una mejora adicional de precio y recomendaríamos ACUDIR A LA OPA obligatoria de 24,0 eur/acción a los accionistas minoritarios de AEDAS Homes.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con precio objetivo de 20,60 eur/acción en Neinor Homes.
TELEFÓNICA. Se espera que realicen una oferta por Netomnia, en Reino Unido.
1. Según FT, VMED O2 está preparando una oferta junto al fondo de Private Equity InfraVía Capital, para comprar Netomnia, cuarta mayor operadora de banda ancha en Reino Unido.
2- La oferta estaría valorada en unos 2.000 mln GBP (unos 2.300 mln eur).
3- Netomnia cuenta con una red de fibra que cubre 3 mln de hogares y se sumarían a la red de Nextfibre, de VMED O2, para alcanzar un total de unos 21 mln de UUII.
4- Esta operación acercaría a VMED O2 a Openreach de BT, líder del mercado con 30 mln de UUII y 21 mln con fibra total.
Valoración:
1- Noticia que confirma el interés de la directiva de participar en el proceso de consolidación en Europa. Aunque se esperaba que el proceso de consolidación en Reino Unido estuviera liderado por operadoras más pequeñas (AltNets) las dificultades financieras por las que están pasando complican sus posibilidades de realizar una oferta competitiva por Netomnia.
2- En el caso de VMED O2, advertimos que su múltiplo de endeudamiento está muy cerca del tope máximo (5,5x EBITDA) con lo que creemos que cuenta con escaso margen de endeudamiento adicional. P.O. 4,0. Mantener.
La Cartera de 5 Grandes queda constituida por: ArcelorMittal (20%), Cirsa (20%), Enagás (20%), IAG (20%) y Santander (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2026 es de +2,69%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +4,63% en 2025, -10,23% en 2024, +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
Renta 4 Banco, S.A., es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España y EBA.
El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.
Deja una respuesta
Lo siento, debes estar conectado para publicar un comentario.