Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos conoceremos las expectativas de inflación de 1 año de la Fed de Nueva York
En la Eurozona conoceremos la encuesta de confianza del inversor Sentix de febrero (-2,3%e vs -1,8 anterior)
En EE. UU. dispondremos de las expectativas de inflación de 1 año de la Fed de Nueva York de enero (+3,42% anterior).
Mercados financieros Apertura al alza en las bolsas europeas tras la sesión de fuerte rebote del viernes en Wall Street
Apertura al alza en las bolsas europeas (futuros Eurostoxx +0,4%, futuros americanos planos) tras una sesión de fuerte rebote el viernes en Wall Street (S&P +2%, Nasdaq +2,1% y Russell +3,6%) en la que también repuntaron las TIRes, que hoy continúan al alza (T-bond +7 pb en dos sesiones hasta 4,24%) tras una confianza consumidora (Universidad de Michigan) recuperando y mejorando las estimaciones, a lo que se suma esta mañana la petición de China a sus bancos de que reduzcan sus tenencias en deuda americana (alegando temores a riesgo de concentración y volatilidad), lo que también debilita ligeramente al dólar (1,184 usd/eur). Asimismo, vimos de nuevo compras en oro (+4% el viernes, hoy +1%), plata (+10%, hoy +5%) y bitcoin (+11%, hoy +1%).
Ayer domingo Japón celebró elecciones anticipadas, donde la primera ministra Sanae Takaichi consiguió una victoria histórica (el LPD obtiene una súper mayoría de 2/3 en la Cámara Baja), lo que impulsa al Nikkei +4%. El Yen se aprecia ligeramente (+0,4% a 156,5 vs usd) después de su reciente depreciación desde 152, mientras que la TIR 10 años +6 pb a 2,285%. Takaichi sale reforzada y llevará adelante un mayor estímulo fiscal, con riesgo al alza para TIRes y con la atención también centrada en la evolución del Yen (aproximaciones a 160, zona de intervención), lo que podría generar volatilidad adicional en los mercados. Takaichi debe encontrar el equilibrio entre un mayor gasto fiscal que impulse a la economía nipona, pero a la vez salvaguardando la sostenibilidad fiscal.
Esta semana la atención se centrará casi exclusivamente en EE. UU., con la esperada publicación del informe oficial de empleo de enero (retrasado al miércoles 11 de febrero) y del IPC de enero (pospuesto al viernes 13 de febrero), que serán cruciales para determinar la salud de la economía americana y, por ende, los próximos movimientos de la Reserva Federal.
En el primer caso, se estima una creación de 69.000 nóminas no agrícolas (vs 50.000 anterior), con la tasa de desempleo estable (4,4%e vs 4,4% anterior) y ligera moderación en salarios (+3,7%e vs +3,8% anterior). Además, se prestará gran atención a las revisiones anuales para el conjunto de 2025, que en septiembre se estimaron en -911.000 puestos (0,6% del total vs 0,2% históricamente). La Reserva Federal cree que la sobreestimación real ronda los 60.000 empleos mensuales, lo que implicaría una revisión a la baja de unos 720.000 empleos al año, una cifra probablemente más realista que confirmar los 911.000 iniciales.
Por su parte, el IPC anual de enero debería continuar moderando, aunque aun ligeramente por encima del objetivo de la Fed, tanto en tasa general (+2,5%e vs +2,7% anterior) como subyacente (+2,5%e vs +2,6% anterior).
En la Eurozona, lo más relevante será la encuesta de confianza del inversor Sentix de febrero (-0,2e vs -1,8 anterior) y el PIB final del 4T25 (+1,3%e y preliminar vs +1,4% anterior).
Por supuesto, continuaremos pendiente de la publicación de resultados empresariales a ambos lados del Atlántico. Con más de la mitad del S&P habiendo publicado, las cifras siguen manteniéndose sólidas, con un crecimiento en BPA de doble dígito por quinto trimestre consecutivo (+13% i.a. 4T25 vs +11,9% la semana anterior) y el ritmo de avance de ingresos más alto desde 3T22 (+8,8% i.a. 4T25 vs +11% i.a. 3T22).
Hasta la fecha han publicado sus cifras un 59% de las compañías del índice de las que el 76% han superado el consenso en BPA (vs 78% media 5 años y 76% media 10 años) en un +7,6% (vs +7,7% media 5 años y +7% media 10 años, y +9,1% la semana anterior). Mientras que el 73% de las que han publicado han registrado unos ingresos por encima de las estimaciones (vs 70% media 5 años y 66% media 10 años) en un +1,4% (vs +2% media 5 años y +1,4% media 10 años, +1,2% la semana anterior). Esta semana está previsto que publiquen 78 compañías del S&P 500, entre ellas McDonald’s, Airbnb, Ford, Moderna INC y Hasbro en EE. UU.
En Europa presentarán sus cuentas AstraZeneca, Barclays PLC y BP en Reino Unido; Philips, Heineken y Ahold Delhaize en Países Bajos; mientras que en Francia lo harán L’Oreal , Total Energies, Safran, Capgemini y Michelin, en Alemania, Siemens, en Bélgica lo hará AB inBev y en España publicará Mapfre.
Nuestra visión de mercado se mantiene cauta. La notable divergencia entre una macroeconomía que muestra resiliencia en EE. UU. y unas valoraciones en el sector tecnológico que son puestas a prueba por unos planes de inversión masivos y de dudosa rentabilidad a corto plazo, aconseja un posicionamiento selectivo y prudente. Los mercados parecen estar en un compás de espera, condicionados por los cruciales datos de empleo e inflación que se publicarán en EE. UU., el cambio de liderazgo en la Fed y la evolución de los distintos focos geopolíticos.
Principales citas empresariales En la jornada de hoy no habrá citas empresariales relevantes
Durante esta sesión no habrá citas empresariales relevantes.
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Análisis de empresas Talgo y Repsol protagonizan las principales noticias empresariales
Talgo. Arabia Saudí adjudica un macrocontrato para 20 nuevos trenes de alta velocidad.
1. TALGO ha comunicado a la CNMV la adjudicación por parte del Gobierno de Arabia Saudí de un contrato para la fabricación y el mantenimiento de 20 nuevos trenes de alta velocidad para el proyecto “Haramain High-Speed Railway”.
2. El importe del nuevo contrato asciende 1.332 mln eur elevando la cartera de pedidos de Talgo, elevándola hasta una cifra récord de aproximadamente 6.000 mln eur.
3. Las 20 nuevas unidades serán producidas con los mismos requisitos técnicos que la serie de 35 trenes previamente fabricados por Talgo y que operan en el país desde 2018.
4. Adicionalmente, se ha ampliado el periodo del contrato de mantenimiento para toda la flota (las 36 unidades existentes y las 20 nuevas), que podría extenderse hasta el año 2038.
Valoración:
1. Noticia MUY POSITIVA. La adjudicación eleva la cartera de pedidos a niveles históricos, lo que eleva la visibilidad de ingresos para los próximos años y refuerza la confianza de un cliente estratégico.
2. Valoramos de forma positiva la extensión a largo plazo del contrato de mantenimiento sobre la totalidad de la flota. Este es un negocio de márgenes más elevados y recurrentes, que aporta una gran estabilidad y calidad al flujo de caja de la compañía.
3. Este contrato consolida la posición de liderazgo tecnológico de Talgo en el segmento de muy alta velocidad y afianza su posicionamiento en Oriente Medio, una región clave con fuertes planes de inversión en infraestructuras ferroviarias.
Mantenemos recomendación y P.O. En Revisión.
Repsol. Crecimiento en el negocio comercial.
1. Según información aparecida en prensa, Repsol habría adquirido el 100% de la sociedad francesa SAS d´Exploitation des Établissements Poignat, una compañía familiar especializada en la distribución de combustibles.
2. Poignat es un negocio con más de 50 años de trayectoria, ubicado entre los puertos de Burdeos y La Rochelle, y centrado exclusivamente en la distribución de combustibles. En 2024, la empresa registró 59.000 metros cúbicos en ventas, cuenta con una cartera de 2.000 clientes y dispone de una base de distribución con 220 metros cúbicos de capacidad de almacenamiento.
Valoración:
1. Noticia positiva que permitirá a la Compañía reforzar su posicionamiento en un mercado considerado prioritario y acelerar su desarrollo orgánico, especialmente en la región de Burdeos, un área estratégica para el crecimiento de su negocio de venta de combustible en Francia, apoyándose en la cercanía de sus refinerías de Bilbao y Tarragona, lo que le permite asegurar un suministro competitivo y de calidad para atender la demanda del mercado francés.
2. El movimiento entra dentro de su plan estratégico, reforzando su presencia tanto en Francia como en el norte de África.
3. No esperamos impacto relevante en cotización toda vez que su impacto operativo debería ser limitado y no se conocen datos cuantitativos suficientes para hacer una valoración más profunda.
Reiteramos recomendaicón de MANTENER y P.O. 18,5 eur/acc.
La Cartera de 5 Grandes queda constituida por: ArcelorMittal (20%), Cirsa (20%), Enagás (20%), IAG (20%) y Santander (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2026 es de +6,72%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +4,63% en 2025, -10,23% en 2024, +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
Renta 4 Banco, S.A., es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España y EBA.
El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.
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