Eventos del día, economía y mercados: Ezentis, hipotecas, déficit comercial, superávit Eurozona, IPC Japón…

Al día: principales eventos, economía y mercados -Ezentis, hipotecas, déficit comercial, superávit Eurozona, IPC Japón…- realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española

Cementos Molins (CMO): Junta General Extraordinaria de Accionistas (1ª convocatoria);
Ezentis (EZE): resultados 2025;

Bolsas Europeas

Publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

Umicore (UMI-BE): resultados 4T2025;
Air Liquide (AI-FR): resultados 4T2025;
Danone (BN-FR): resultados 4T2025;
Kingspan Group (KRX-IE): resultados 4T2025;
Anglo American (AAL-GB): resultados 4T2025;

Wall Street

Publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

Western Union (WU-US): 4T2025;

Economía y Mercados

ESPAÑA

. Según el informe Estadística de Hipotecas, publicado por el Instituto Nacional de Estadística (INE), en España el número de hipotecas sobre viviendas inscritas en los registros de la propiedad en diciembre ascendió a 37.841, lo que supone un incremento interanual del 17,4%. Señalar, además, que el importe medio de las hipotecas sobre viviendas aumentó un 13,5% en tasa interanual, hasta los EUR 172.535.

Para las hipotecas constituidas sobre viviendas, el tipo de interés medio fue del 2,87% y el plazo medio de 25 años. El 36,6% de las hipotecas sobre viviendas se constituyó a tipo variable y el 63,4% a tipo fijo. El tipo de interés medio al inicio fue del 2,82% para las hipotecas sobre viviendas a tipo variable y del 2,91% para las de tipo fijo.

En el conjunto del año 2025 el número de hipotecas sobre viviendas aumentó un 17,8% y su importe medio un 12,6%.

. El Ministerio de Industria, Comercio y Turismo publicó ayer que España generó un déficit comercial de EUR 5.570 millones en diciembre, cifra un 35% superior a los EUR 4.120 millones alcanzados el mismo mes de año 2024.

En diciembre las importaciones aumentaron un 5,5% en tasa interanual, hasta los EUR 35.700 millones, principalmente por las compras de bienes semimanufacturados no químicos (26%), de bienes relacionados con la automoción (12,1%) y de bienes de equipo (4,8%).

Por su parte, las exportaciones aumentaron en diciembre un 1,4% en tasa interanual, hasta los EUR 30.200 millones gracias al aumento de las ventas de materias primas (31,1%), de bienes de consumo manufacturados (5,4%) y de alimentos, bebidas y tabaco (5,1%). En sentido contrario en el mes de diciembre descendieron las ventas de energía (-12,5%) y de productos químicos (-7,6%).

En el conjunto de 2025 España registró un déficit comercial de EUR 57.100 millones, cifra un 47,1% superior a la de 2024. En 2025 las importaciones aumentaron un 4,6% frente a 2024, hasta los EUR 444.200 millones, mientras que las exportaciones aumentaron un 0,7%, hasta los EUR 387.100 millones.

En 2025 aumentaron las exportaciones con destino a África (+6%), Asia (+3%) y hacia otros países de la UE (+5%), mientras que los envíos a EEUU disminuyeron (-8%). En el ejercicio los envíos a la UE representaron el 62% de las exportaciones, generando un superávit comercial de EUR 19.762 millones con la región.

ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según la estimación preliminar del mes de febrero, publicada ayer por la Comisión Europea, el índice de confianza de los consumidores de la Eurozona subió hasta los -12,2 puntos desde los -12,4 puntos de enero, situándose a su nivel más alto desde noviembre de 2024. La lectura quedó, no obstante, por debajo de los -11,6 puntos que proyectaba el consenso de analistas de FactSet.

. El Banco Central Europeo (BCE) publicó ayer que el superávit por cuenta corriente de la Eurozona se redujo significativamente, hasta los EUR 34.600 millones en diciembre desde los EUR 45.900 millones del mismo mes del año anterior.

En diciembre el superávit de bienes se redujo hasta los EUR 26.200 millones desde los EUR 29.300 millones de diciembre de 2024, con un aumento de las importaciones del 6,9% y un menor crecimiento de las exportaciones del 4,6%. A su vez, el superávit de rentas primarias experimentó una caída más pronunciada hasta los EUR 15.200 millones desde los EUR 23.600 millones del mismo mes del año anterior.

Por otro lado, el superávit de servicios también se moderó en diciembre, situándose en los EUR 9,700 millones frente a los EUR 13.200 millones de diciembre del año anterior. En sentido contrario, el déficit de rentas secundarias se redujo en diciembre hasta los EUR 16.500 millones desde los EUR 20.100 millones del mismo mes de 2024.

En el conjunto de 2025, el superávit por cuenta corriente de la Eurozona se redujo hasta los EUR 261.400 millones desde los EUR 412.300 millones de 2024. En cifras ajustadas estacionalmente y por días laborables, el superávit por cuenta corriente descendió hasta los EUR 255.000 millones frente al superávit de EUR 407.000 millones en 2024.

EEUU

. The National Association of Realtors (NAR) publicó ayer que las ventas pendientes de viviendas descendieron en EEUU en enero el 0,9% con relación a diciembre, mes en el que habían bajado el 7,4%. El consenso de analistas de FactSet esperaba que esta variable repuntara el 1,0% en el mes analizado. Esta variable actúa como indicador adelantado de las ventas de viviendas existentes, no de las ventas de viviendas nuevas. Una venta pendiente es aquella en la que se firmó un contrato, pero aún no se ha cerrado. Generalmente, el cierre de una venta con contrato demora de cuatro a seis semanas.

En términos interanuales, las ventas de viviendas pendientes disminuyeron un 0,4% en enero.

Según los analistas de la NAR, con las tasas hipotecarias acercándose al 6,0%, 5,5 millones de hogares adicionales que no podían calificar para una hipoteca hace un año sí lo harían con las tasas más bajas de hoy. No obstante, estos analistas advirtieron que, sin un aumento en la oferta de viviendas, la entrada de nuevos compradores al mercado podría impulsar los precios aún más, intensificando las presiones de asequibilidad y destacando la urgente necesidad de más construcción de viviendas.

. El índice de manufacturas de Filadelfia, que elabora la Reserva Federal local, subió en su lectura de febrero hasta los 16,3 puntos desde los 8,5 puntos de enero, alcanzando su nivel más elevado desde el pasado mes de septiembre. Los analistas del consenso de FactSet esperaban una lectura muy inferior, de 4,8 puntos. Cualquier lectura por encima de cero indica expansión de la actividad con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.

En febrero la actividad comercial general y los nuevos pedidos se mantuvieron moderadamente fuertes, pero los envíos se desaceleraron drásticamente y casi se estancaron. Los niveles de empleo se mantuvieron estables en su mayoría, aunque el índice de empleo se volvió ligeramente negativo y la semana laboral promedio se acortó.

Por su parte, los precios continuaron subiendo en general, aunque tanto los precios de los insumos como los precios de venta aumentaron a un ritmo más lento. La sensibilidad del consumidor a los precios se mantuvo prácticamente sin cambios, aunque alrededor de un tercio de las empresas afirmó que los consumidores se están volviendo más sensibles al precio. En ese sentido, señalar que muchas empresas aún esperan que los precios de la industria cambien pronto, y la mayoría anticipa que los competidores aumentarán los precios dentro de tres meses. Las empresas informaron que los aranceles tuvieron un impacto mayormente negativo durante el último año, y muchas de ellas esperan que continúen los efectos negativos.

Por último, cabe destacar que las expectativas de crecimiento que manejan las empresas del sector para los próximos seis meses se fortalecieron, aunque la inversión en capital planificado disminuyó.

. El Departamento de Trabajo publicó ayer que el número de nuevas peticiones de subsidios de desempleo descendió en 23.000 solicitudes en la semana del 14 de febrero, situándose en una cifra ajustada estacionalmente de 206.000 peticiones. El consenso de analistas de FactSet esperaba una lectura muy superior a la real, de 224.500 peticiones. La media móvil de esta variable de las ultimas cuatro semanas bajó hasta las 219.000 peticiones desde las 220.000 peticiones de la semana precedente.

A su vez, las peticiones continuadas de subsidios de desempleo subieron en la semana del 7 de febrero hasta 1,869 millones de peticiones desde los 1,852 millones de peticiones de la semana precedente. En este caso el consenso de analistas esperaba una lectura de 1,872 millones de solicitudes.

Valoración: datos históricamente bajos, que siguen mostrando un mercado laboral estable, que ni crea mucho empleo ni lo destruye. De momento entendemos que el mercado de trabajo estadounidense no es un “problema” que lleve a la Reserva Federal (Fed) a actuar, bajando sus tasas de interés de referencia, más aún cuando la inflación sigue sensiblemente por encima del objetivo del 2%.

. La Oficina de Análisis Económico (BEA) de EEUU publicó ayer que el déficit comercial estadounidense se situó en una cifra de $ 70.300 millones en diciembre frente a la de $ 53.000 millones del mes de noviembre. Los analistas del consenso de FactSet esperaban una lectura sensiblemente inferior, de $ 56.000 millones.

En diciembre las exportaciones disminuyeron un 1,7% con relación a noviembre, hasta los $ 287.300 millones ($ 284.100 millones estimados por los analistas), debido a una fuerte caída de las ventas de oro no monetario, mientras que las ventas de semiconductores, preparados farmacéuticos y viajes aumentaron.

Por su parte, las importaciones aumentaron un 3,6% con relación a noviembre, hasta los $ 357.600 millones ($ 353.100 millones esperados por los analistas), impulsadas por las compras de accesorios informáticos, por las de oro no monetario, por las compras de cobre, de equipos de telecomunicaciones, de equipos de transporte, de petróleo crudo y de viajes. Por su parte, las importaciones de preparados farmacéuticos disminuyeron.

En el ejercicio 2025 completo, la economía de EEUU registró un déficit comercial de $ 901.470 millones, cifra ligeramente inferior al déficit de $ 903.500 millones alcanzado en 2024. En 2025 las exportaciones ascendieron a $ 3.432.300 millones, lo que supone un aumento de $ 199.800 millones respecto a 2024. Por su parte, las importaciones se situaron en los $ 4.333.800 millones, lo que supone un aumento de $ 197.800 millones respecto a 2024.

JAPÓN

. Según datos del ministerio de Asuntos Internos y Comunicación, el índice de precios al consumo (IPC) de Japón suavizó su crecimiento interanual de enero hasta el 1,5%, desde el 2,1% de diciembre, lo que supone su menor repunte desde marzo de 2022. El crecimiento de los precios de los alimentos disminuyó hasta su lectura mínima en 15 meses (3,9% vs 5,1%; diciembre), impulsada por el menor aumento del precio del arroz en 18 meses. El crecimiento de precios también se ralentizó para el transporte (0,8% vs 1,9%; diciembre); la salud (0,4% vs 0,7%; diciembre); los artículos del hogar (0,8% vs 1,6%; diciembre); el ocio (2,1% vs 2,3%; diciembre); y otros bienes (0,6% vs 0,8%; diciembre).

Los precios de la energía siguieron descendiendo, con los de la electricidad (-1,7% vs -2,3%; diciembre) y los del gas (-2,0% vs -2,1%; diciembre) cayendo por segundo mes consecutivo, reflejando los efectos de los subsidios. Al mismo tiempo, los precios de la educación cayeron más (-5,6% vs -5,6%; diciembre).

En sentido contrario, el crecimiento de los precios se mantuvo estable en la vivienda (en el 1,0%), mientras que se aceleró para la confección (2,4% vs 2,0%; diciembre) y para las comunicaciones (6,7% vs 6,2%; diciembre).

La inflación subyacente, que excluye los precios más volátiles de la energía y de los alimentos no preparados, se situó en el 2,0% en enero, desde el 2,4% de diciembre, su menor lectura desde enero de 2024, situándose dentro del objetivo del 2,0% del banco central. En términos mensuales, el IPC cayó un 0,2% en enero, tras la caída del 0,1% del mes de diciembre.

. El índice de gestores de compra del sector manufacturas de Japón, el PMI manufacturas elaborado por S&P Global, subió en febrero hasta los 52,8 puntos, desde los 51,5 puntos de enero, en lo que supone su mayor expansión desde mayo de 2022, apoyado por la demanda doméstica y externa. Recordamos que una lectura por encima de 50 puntos indica expansión de la actividad con respecto a la del mes precedente, mientras que una lectura por debajo de ese nivel, indica contracción de la misma.

Los subíndices clave, como la producción fabril y los nuevos pedidos extendieron ambos sus tendencias al alza en febrero, con las compañías indicando de forma frecuente su demanda subyacente sólida y el impacto favorable del lanzamiento de productos. La demanda robusta del extranjero impulsó el incremento más elevado en los nuevos pedidos de exportación en ocho años. Mientras, el ritmo de creación de empleo se suavizó desde el máximo multianual de enero, el incremento de empleo se mantuvo sólido en términos generales. Además, los datos de inflación mostraron un incremento más agudo de los precios medios de los insumos en el sector privado de Japón en febrero.

De cara al futuro, los manufactureros nipones expresaron un mayor optimismo en los próximos 12 meses, anticipando que las condiciones de demanda más fuertes, el incremento de la demanda de semiconductores y de tecnologías relacionadas con la inteligencia artificial (IA), y el desarrollo continuo de productos apuntalará la expansión futura.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities