Análisis bonos. La expectativa de que el conflicto en Irán pueda estar cerca de terminar provocó la semana pasada una relajación inmediata en las rentabilidades de los bonos.Una resolución más o menos temprana modera el temor a una aceleración fuerte de la inflación y reduce la probabilidad de que los bancos centrales endurezcan sus políticas monetarias.
Un escenario que hemos insistido en rechazar. En nuestra Estrategia de Inversión del 2T 2026 insistíamos en la ineficacia de subir tipos para combatir un shock de oferta mientras defendíamos nuestra exposición a bonos de calidad con duraciones cortas y medias (3/5 años).
Estos tramos ofrecen el mejor binomio rentabilidad/riesgo y serán los más favorecidos de la reducción de incertidumbre en Oriente Medio. En el plano convencional la clave estará en el IPC americano de marzo (viernes). Es inevitable que repunte (+3,4% desde +2,4%), pero si el petróleo sigue retrocediendo, tendrá un impacto limitado en mercado que comenzará a descontar una suavización en próximos meses.
El rango (semanal) estimado:
T-Note: 4,25%/ 4,40%.
Bund: 2,90%/3,10%.
Por el Departamento de Análisis Bankinter
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