Resultados de Tesla en el primer trimestre de 2026 baten, salvo en BNA, y preocupan las guías para el capex.
Principales cifras comparadas con el consenso de mercado:
- Ingresos: 22.387 millones de dólares (+16% año/año) vs. 22.203M$ estimado.
- EBIT: 941M$ (+136%) vs. 768M€, que supone un margen de 4,2% (+214 p.b.) vs. 3,5% estimado.
- BNA: 477M$ (+17%) vs. 709M$ estimado.
- BPA: 0,13$ (+8% a/a) vs. 0,23$ estimado.
>> Ir a la nota publicada por la compañía.
Análisis de los resultados de Tesla
Las cifras del 1T superan estimaciones en las principales partidas de la cuenta de resultados, salvo en beneficio, y muestran avances interanuales significativos. Ahora bien, conviene recordar que comparan con un trimestre, el 1T 2025, especialmente débil.
Las entregas en el 1T, pese a defraudar estimaciones, avanzaron +6,3%. En concreto, alcanzaron las 358.023 unidades vs. 372.160 estimadas y 336.681 en 1T 2025. Destaca el avance del margen bruto del negocio auto que amplía hasta 21,1% desde 16,2% en el 1T 2025 y vs. 17,8% esperado. Excluyendo créditos regulatorios, los importes que recibe Tesla de otros fabricantes con exceso de emisiones, avanza hasta 19,2% desde 12,5%.
La parte negativa llega con el capex (el objetivo de inversión). Tesla vuelve a aumentarlo hasta 25.000M$ desde 20.000M$ anunciado en enero y vs. 8.530M$ en 2025.
Musk sigue enfocado en transformar la compañía hacia el negocio de la robotización y para eso es necesario un esfuerzo inversor relevante para desarrollar Optimus (el robot humanoide) y el Cybercab (vehículo autónomo). El problema es que esta transición se produce en un momento en que el negocio de automoción, el único con retorno material en el momento actual, atraviesa un contexto complicado ante el incremento de competencia y tras la retirada de subsidios a la compra de eléctricos en EE.UU.
De hecho, Tesla advierte que el aumento de inversiones provocará una generación negativa de flujo de caja este año. Por eso la reacción del mercado a estas cifras es negativa y nuestra recomendación sobre el valor permanece en Vender.
Por el Departamento de Análisis Bankinter
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