Análisis de los últimos resultados de Puig (PUI:MC). Las ventas del 1T 2026 cumplen las expectativas, pero el valor seguirá pendiente de las negociaciones con Esteé Lauder.
- Ventas: 1.215 M€ (+0,8%) vs 1.205 M€ (-0,1%) esperado.
En términos comparables (mismo perímetro y tipo de cambio constante) aumentan +4,7% vs +4,5% esperado.
Por divisiones:
- Fragancias&Moda: 897 M€ (+3,9% en términos comparables) vs 880 M€ (+1,7%) esperado
- Maquillaje: 171 M€ (+9,2%) vs 181 M€ (+7,5%)
- Cuidado de la Piel: 147 M€ (+4,7%) vs 146 M€ (+6,9%)
Por Geografías:
- EMEA: 656 M€ (+3,0%) vs 650 M€ esperado (+1,3%)
- Américas: 428 M€ (+2,0%) vs 444 M€ (+2,3%)
- Asia Pacífico: 131 M€ (+26,1%) vs 124 M€ (+16,1%)
El grupo confirma sus perspectivas para el año de un crecimiento comparable de ingresos superior al del sector y Margen EBITDA estable
Opinión de Bankinter de los resultados de Puig
Las ventas cumplen las expectativas en términos comparables (mismo perímetro y tipo de cambio constante) con un crecimiento de +4,7% vs +4,5% esperado. Muestran una desaceleración frente a los trimestres anteriores (+9,8% en 4T, +6,1% en 3T), pero dan soporte a las guías del año de un crecimiento positivo.
Comparan con crecimientos orgánicos en el trimestre de L´Oreal +7,6% (Luxe +5,2%), Estée Lauder +4%. Por divisiones, Fragancias&Moda (73% del total) y Maquillaje (15%) superan lo esperado con crecimientos comparables de +3,9% y +9,2%, mientras Cuidado de la Piel se modera más de lo esperado hasta 4,7%.
Por geografías, destaca la resiliencia de EMEA (53% del total) y la aceleración en Asia Pacífico (10%). Aunque desaceleran en línea con el sector, las cifras dan confort sobre la constancia del crecimiento positivo, pero el valor seguirá más dependiente de los avances de las negociaciones para su fusión con Estée Lauder y la posible ecuación de canje resultante.
Ésta podría implicar una combinación de efectivo y acciones. La operación permitiría a Puig escalar sus operaciones, formar parte de un grupo más diversificado por productos y marcas y recortar distancias con los grandes del sector.
Por el Departamento de Análisis Bankinter
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