Nvidia, la empresa más valiosa del mundo finalmente ha publicado sus resultados del último trimestre. La compañía anunció ingresos récord para los primeros tres meses del año, alcanzando los 81.600 millones de dólares, un aumento del 85% con respecto al año anterior. La mayor parte de estos ingresos provino de los centros de datos, donde los ingresos se duplicaron con creces en los últimos 12 meses, llegando a los 75.200 millones de dólares. Las previsiones de ingresos para este trimestre sugieren que la buena racha de Nvidia continúa. Se espera que los ingresos del segundo trimestre establezcan otro récord, con previsiones de más de 91.000 millones de dólares en ventas. Esto supera las expectativas de Wall Street y duplica las previsiones del segundo trimestre de 2025.
Los resultados de Nvidia no logran acabar con el nerviosismo sobre el comercio de la IA
Estos resultados monstruosos sugieren que Nvidia está cosechando los beneficios de los grandes planes de gasto de capital de los hiperescaladores, y podrían disipar los temores de que el comercio de IA haya terminado. Sin embargo, aunque Nvidia ha publicado ingresos monstruosos, el precio de las acciones está experimentando una leve venta masiva en la negociación posterior al mercado. Los inversores se han acostumbrado a ingresos y previsiones enormes de Nvidia, por lo que los números de esta noche no están moviendo la aguja para los inversores, especialmente después de que el precio de las acciones subiera un 1.5% antes del informe de ganancias. La acción ya ha subido un 17% en lo que va de año y supera las ganancias del S&P 500 y otras acciones del Magnificent 7.
Nvidia mantiene una salud financiera robusta
Los márgenes brutos estuvieron en línea con los resultados del cuarto trimestre en un 75%. Dudamos que los inversores estuvieran preocupados por la compresión del margen bruto en esta etapa; en cambio, la reacción vacilante del mercado a estos resultados indudablemente buenos podría ser una señal de que los inversores están preocupados por el aumento de los costes. Los costes operativos aumentaron un 50% el último trimestre en comparación con hace un año, pero esto palidece en comparación con el salto del 85% en los ingresos.
La IA en el corazón de la revolución de la IA, presume Huang
La compañía sigue en una salud financiera robusta y no hay señales de que esto vaya a deteriorarse. Jensen Huang volvió a hablar del potencial de la IA y dijo que la expansión de la IA se está acelerando a una velocidad extraordinaria. También reiteró la posición única de Nvidia en el ecosistema de IA, diciendo que es la única plataforma que funciona en todas las nubes, alimenta todos los modelos de código abierto y escala en todos los lugares donde se produce IA. Esta es una declaración fuerte dirigida a los escépticos y a aquellos que han expresado preocupaciones sobre el modelo de financiación circular de Nvidia: compra o invierte en compañías a cambio de que usen productos de Nvidia.
Nvidia se inclina hacia los retornos para accionistas
También hubo una adición interesante a estos resultados. En nuestra previa señalamos que Nvidia tenía un dividendo insignificante y tenía margen para aumentar los retornos para los accionistas. Hoy, Nvidia se inclinó aún más hacia los retornos para accionistas. Incrementó su dividendo de 0.01$ por acción a 0.25$ por acción, y también aumentó su programa de recompra de acciones en 80.000 millones de dólares, llevándolo a 118.500 millones de dólares.
¿Por qué los inversores están tibios respecto a estos resultados?
Entonces, ¿por qué a los inversores les cuesta entusiasmarse con los resultados de Nvidia? Hay dos razones por las que los inversores han recibido este informe de ganancias con tibieza. Primero, cuando una compañía aumenta los retornos para accionistas a este nivel, podría ser una señal de que se están quedando sin ideas. Este dinero debe desviarse de algún lugar y, aunque hay poca probabilidad de que esto ocurra, podría sofocar la innovación en la empresa. Nvidia está ahora en una carrera armamentista de IA, ya que nuevos competidores llegan al mercado y los propios clientes de Nvidia, como Google y Meta, buscan fabricar sus propios chips personalizados. Además, los procesadores tensor de Google podrían representar una amenaza para el dominio de Nvidia a largo plazo.
La base de clientes estrecha sigue siendo una preocupación para los inversores
En segundo lugar, no se ha mencionado la incorporación de nuevos clientes ni la ampliación de la base de clientes de Nvidia. Sigue siendo extremadamente dependiente de los hiperescaladores, que generaron más de la mitad de los ingresos de centros de datos de Nvidia el último trimestre. Esto es decepcionante. Aunque Nvidia sigue en el corazón de la revolución de la IA, los analistas esperaban ver una base de clientes empresariales más amplia. Esto sugiere que, por ahora, la mayor parte del gasto en IA proviene de las mismas grandes empresas tecnológicas que han estado impulsando las arcas de Nvidia durante la mayor parte de esta década.
Si bien Nvidia está en una posición increíble desde el punto de vista de generación de ingresos, sigue siendo vulnerable a cambios en los planes de gasto de los hiperescaladores. Si estos cortan la inversión en IA en los próximos trimestres, Nvidia estaría en la línea de fuego y los ingresos podrían secarse muy rápidamente.
El mismo viejo guion para Nvidia
Esto ciertamente no es un problema para hoy, pero con una capitalización de mercado de más de 5.412 billones de dólares, la compañía necesita trabajar más duro cada trimestre para justificar esta colosal valoración.
Hay pocos puntos débiles en este informe de ganancias, pero los inversores parecen reacios a reaccionar al mismo viejo guion de Nvidia. Aunque la compañía ofreció muchos incentivos para los accionistas, los inversores podrían haber preferido que anunciaran una base de clientes más amplia.
La venta masiva en la acción ha sido leve hasta ahora, y ha caído menos del 1%. Sin embargo, antes del informe de ganancias, el mercado de opciones valoró un movimiento de 350.000 millones $ en cualquier dirección. Por lo tanto, podría haber más volatilidad en el precio de las acciones de Nvidia el jueves, una vez que se asienten los ánimos.
En general, estos resultados han confirmado que Nvidia es una máquina generadora de efectivo y seguirá siéndolo al menos durante este trimestre. Nvidia solo ofrece previsiones para un trimestre, y esto puede limitar la reacción del mercado a este informe. En este entorno, donde se plantean preguntas sobre el comercio de IA, los inversores quieren que la compañía dé una orientación más firme sobre lo que sucederá en 6-9 meses y cómo la compañía ampliará su base de clientes. Por ahora, Nvidia no ha sido explícita con esta información, lo que limita su potencial alcista.
Nvidia se aleja de los máximos históricos
Kathleen Brooks
XTB UK
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