Al día: principales eventos, economía y mercados -PIB y clima de negocios en Alemania, ventas minoristas UK, EEUU-Irán…- realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.
Eventos Empresas del Día
Bolsa Española
Iberpapel Gestión (IBG): Junta General de Accionistas (1ª convocatoria);
Economía y Mercados
ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA
. Según publicó el instituto alemán IFO, en el mes de mayo el índice que mide el clima de negocios en Alemania subió hasta los 84,9 puntos desde los 84,5 puntos del mes de abril, superando de esta forma la lectura de 83,8 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet. Sin embargo, y a pesar del pequeño repunte del índice, éste se mantuvo débil, lo que pone de manifiesto la creciente preocupación de las empresas del país por el impacto del conflicto de Oriente Medio en la frágil recuperación económica de Alemania.
El subíndice que mide la percepción que tienen las empresas alemanas de la situación actual también subió en su lectura de mayo, en este caso hasta los 86,1 puntos desde los 85,4 puntos de abril, superando igualmente los 85,0 puntos proyectados por el consenso.
Por su parte, el subíndice que mide las expectativas que manejan las empresas alemanas repuntó en mayo hasta los 83,8 puntos desde los 83,5 puntos de abril. En este caso los analistas esperaban una lectura algo inferior, de 83,4 puntos.
. La Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis, publicó el viernes que el Producto Interior Bruto (PIB) de Alemania creció el 0,3% en el 1T2026 con relación al 4T2025, según la lectura final del dato. La lectura coincidió con su preliminar y con lo esperado por el consenso de analistas de FactSet. En el 4T2025 la economía de Alemania había crecido el 0,2%. El del 1T2026 confirma la mayor expansión intertrimestral que alcanza esta variable desde el 1T2025.
El crecimiento en el trimestre analizado estuvo impulsado por una mayor demanda externa, con una fuerte recuperación de las exportaciones (+3,3% vs -1,5% en el 4T2025), mientras que el crecimiento de las importaciones se mantuvo moderado (+0,1% vs +1,0% en el 4T2025).
Por su parte, el gasto público continuó creciendo (+1,1% vs +1,5% en el 4T2025), incluso cuando el consumo de los hogares se mantuvo estable (+0,0% vs +0,6% en el 4T2025), lo que apunta a una débil demanda interna. La formación bruta de capital fijo se contrajo en el trimestre (-1,5% vs +1,3% en el 4T2025), lastrada por la menor inversión en la actividad del sector de la construcción (-2,5% vs +0,8% en el 4T2025) y a un menor gasto en equipamiento (-1,2% vs+ 2,5% en el 4T2025), mientras que el crecimiento en otras instalaciones también se ralentizó (+0,6% vs +1,0% en el 4T2025). Además, las variaciones en los inventarios lastraron la economía, restando 0,9 puntos porcentuales tras haber contribuido positivamente en el 4T2025.
En términos interanuales, el PIB creció un 0,4% en el 1T2026 (+0,4% en el 4T2025). En este caso los analistas esperaban una lectura del 0,5%.
. El índice de confianza de los consumidores de Alemania, que elabora la consultora GfK, subió en su lectura preliminar de junio hasta los -29,3 puntos desde los -33,1 puntos de su lectura final de mayo. La lectura quedó sensiblemente por encima de los -34,4 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet.
La mejora de este indicador adelantado de consumo privado se debió principalmente a un repunte en las expectativas de ingresos, que aumentaron notablemente en 11,4 puntos, hasta los -13,0 puntos, respaldado por la falta de escalada del conflicto en Oriente Medio y las expectativas de posibles medidas de ayuda gubernamentales. Las expectativas económicas también mejoraron ligeramente, hasta los -11,2 puntos desde los -13,7 puntos de mayo, aunque la mayoría de los consumidores aún anticipan un empeoramiento de las condiciones económicas durante los próximos 12 meses.
Por su parte, la disposición a comprar subió ligeramente en junio, hasta los -13,2 puntos desde los -14,4 puntos del mes precedente, pero se mantuvo moderada, lo que indica una continua cautela hacia las grandes compras. La propensión al ahorro disminuyó por tercer mes consecutivo, hasta los 13,9 puntos desde los 16,1 puntos, aunque se mantuvo elevada en comparación con los estándares históricos. Finalmente, señalar que la preocupación por la inflación también se atenuó, con una caída de las expectativas de precios hasta los -0,4 puntos desde los 5,8 puntos, debido en parte a las reducciones en los impuestos sobre la energía diésel y la gasolina.
. El Instituto Nacional de Estadística francés, el INSEE, publicó el viernes que su índice que mide el clima empresarial de Francia bajó ligeramente en el mes de mayo hasta los 93,6 puntos desde los 94,1 puntos de abril, quedando algo por debajo de los 94,0 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet. El índice se mantiene sensiblemente por debajo de su media móvil a largo plazo, situada en los 100 puntos.
En mayo el sentimiento en el sector manufacturero mejoró notablemente, con el indicador subiendo hasta los 102,0 puntos desde los 100,4 puntos de abril (99,0 puntos esperados por los analistas), superando su promedio a largo plazo, situado en los 100 puntos, gracias a evaluaciones más sólidas de la producción pasada y carteras de pedidos más firmes.
As su vez, la confianza en el sector de la construcción también subió ligeramente, hasta los 97 puntos desde los 96 puntos de abril, pero se mantuvo ligeramente por debajo de su promedio a largo plazo de 100 puntos, ya que las expectativas ligeramente mejores compensaron la actividad moderada.
El sentimiento en el sector del comercio mayorista mejoró marginalmente en mayo, situándose el índice en los 96 puntos frente a los 95 puntos de abril, lo que indica una ligera estabilización.
Mientras tanto, la confianza en el sector de los servicios se debilitó aún más en el mes de mayo, cayendo el índice hasta los 93 puntos desde los 94 puntos de abril, y manteniéndose muy por debajo de lo normal. El comercio minorista experimentó la caída más pronunciada, bajando su indicador de confianza en mayo hasta los 89 puntos desde los 94 puntos del mes precedente, impulsado por una demanda más débil y un panorama más deteriorado.
Por su parte, el índice que mide el clima del empleo bajó en mayo hasta los 92 puntos desde los 95 puntos de abril, alcanzando de este modo su nivel más bajo desde la crisis sanitaria provocada por la pandemia y situándose muy por debajo de su promedio a largo plazo, igualmente se encuentra en los 100 puntos, lo que refleja expectativas más débiles de la fuerza laboral en los servicios.
REINO UNIDO
. La Oficina Nacional de Estadística británica, la ONS, publicó que las ventas minoristas del Reino Unido descendieron el 1,3% en el mes de abril con relación a marzo, comportándose sensiblemente peor de lo esperado por el consenso de analistas de FactSet, que había proyectado una caída de esta variable en el mes del 0,6%. La de abril es la mayor caída que experimenta esta variable desde mayo de 2025.
El descenso de las ventas minoristas en el mes fue debido principalmente a la caída del 10,2% de las ventas de combustible, lo que supone su descenso más pronunciado desde noviembre de 2020, ya que los automovilistas realizaron menos viajes y retrasaron el repostaje en medio de precios más altos. Esto siguió a un aumento en el mes anterior, cuando muchos consumidores se habían abastecido de combustible tras el inicio del conflicto en Oriente Medio.
Las ventas en tiendas no alimentarias bajaron un 1,0%, con las ventas de tiendas de ropa cayendo un 2,4% a su nivel más bajo desde junio de 2025, ya que los minoristas citaron condiciones climáticas volátiles, una demanda más débil y una mayor sensibilidad a los precios. Los minoristas sin tienda también informaron de una reducción en las ventas, ya que el clima impredecible afectó a las campañas estacionales.
En términos interanuales, las ventas minoristas se mantuvieron sin cambios (0,0%; +1,4% en marzo) en abril en el Reino Unido. Los analistas esperaban en este caso un repunte del 1,4%.
Excluyendo el combustible para automóviles, las ventas minoristas británicas disminuyeron el 0,4% en abril con relación a marzo. En tasa interanual esta variable subió el 1,1% (1,5% en marzo).
. El índice que mide la confianza del consumidor del Reino Unido, que elabora la consultora GfK, subió en su lectura de mayo hasta los -23 puntos desde los -25 puntos de abril, mes en el que había alcanzado su lectura más baja desde octubre de 2023. El consenso de analistas de FactSet esperaba una lectura más baja, de -28 puntos.
En mayo el índice que mide el ahorro cayó 10 puntos, lo que indica que muchos hogares están recurriendo a sus reservas para cubrir los gastos cotidianos, ya que el coste de vida sigue siendo alto. Por su parte, el indicador que mide las intenciones de compra importantes bajó 2 puntos, hasta los -20 puntos, su nivel más bajo desde enero de 2025, con los grupos de menores ingresos especialmente reacios a comprometerse con grandes gastos.
Según los analistas de GfK, es improbable que este repunte marque una recuperación sostenida del sentimiento. Además, señalaron que, si bien la inflación se moderó en abril, se espera que resurjan las presiones inflacionistas, mientras que la incertidumbre sobre las tasas de interés continuará afectando la confianza y los planes de gasto de los consumidores británicos.
EEUU
. El índice que mide el sentimiento de los consumidores estadounidenses, que elabora la Universidad de Michigan, bajó según su lectura final de mayo hasta los 44,8 puntos desde los 49,8 puntos de abril, marcando de esta forma un nuevo mínimo histórico. La lectura se situó igualmente por debajo de los 48,2 puntos de su lectura preliminar, que era lo que esperaba el consenso de analistas de FactSet.
Los consumidores de bajos ingresos y aquellos sin título universitario registraron las mayores caídas, ya que estos grupos son más sensibles al aumento de los precios de la gasolina y los productos básicos. En el plano político, la confianza de los independientes y republicanos cayó a los niveles más bajos de la actual legislatura, mientras que la de los demócratas apenas varió. Un aspecto crucial es que los consumidores se mostraron cada vez más preocupados de que la inflación se extendiera más allá de los precios del combustible a largo plazo.
El subíndice que mide la percepción que tienen los consumidores de la situación actual bajó en mayo hasta los 45,8 puntos desde los 52,5 puntos de abril, mientras que el subíndice que mide sus expectativas lo hizo hasta los 44,1 puntos desde los 48,1 puntos del mes precedente.
Por su parte, las expectativas de los consumidores de la inflación a 12 meses repuntaron en mayo hasta el 4,8% desde el 4,7% de abril, mientras que las que tienen de la inflación a 5 años lo hicieron hasta el 3,9% desde el 3,5%.
. El índice de indicadores adelantados (LEI) de EEUU, elaborado por the Conference Board aumentó ligeramente (+0,1%) hasta los 97,4 puntos en abril, tras la caída del 0,6% del mes de marzo. En términos generales, el LEI cayó un 0,7% en los últimos seis meses (de octubre a abril), una caída menos severa que la contracción del 1,0% en los seis meses anteriores (de abril a octubre).
El LEI de EEUU aumentó ligeramente en abril, principalmente por el rebote de los precios de las acciones y el aumento de los permisos de construcción. El índice aumentó en dos de los últimos tres meses, pero ambos repuntes no consiguieron compensar la caída profunda de marzo. Como resultado, las tasas de crecimiento del LEI de seis a doce meses fueron negativas, indicando unas condiciones económicas frágiles en el futuro. La fuerte inversión en infraestructuras de IA, centros de datos y de producción de energía probablemente tengan un impacto positivo en el crecimiento y en el gasto sostenido de los negocios, pero podría sólo compensar de forma parcial la debilidad del lado del consumidor.
Los mayores precios de la gasolina y de la energía, unido a una menor contratación podría erosionar el poder de compra de los hogares en los próximos meses, en particular en los consumidores de menores ingresos. The Conference Board está estimando en la actualidad un incremento del 1,7% interanual del PIB de EEUU en 2026, revisado ligeramente al alza desde la anterior estimación del 1,6% interanual.
CONFLICTO DE ORIENTE MEDIO
. El presidente de EEUU, Donald Trump, anunció que se ha negociado de forma exhaustiva un acuerdo para finalizar el conflicto bélico entre EEUU e Irán, que aún tiene que culminar, indicando que las negociaciones se han dado de una forma ordenada y constructiva y que la relación con Irán se está convirtiendo en más productiva. Trump dijo a sus representantes en las negociaciones que no tengan prisa en llegar a un acuerdo y un funcionario de alto nivel dijo que llevará tiempo a Irán firmarlo, a pesar de que el Líder Supremo, Khamenei, respaldó partes del supuesto acuerdo.
El diario Axios reveló que el borrador del memorando de entendimiento (MoU) incluye un alto el fuego de 60 días, que incluirá la reapertura del Estrecho de Ormuz, el levantamiento del bloqueo naval de EEUU, condicionado a la rapidez con la que Irán limpie de minas el paso marítimo. Y una oferta parcial de alivio de las sanciones al petróleo iraní. El asunto nuclear se tratará en la próxima ronda de negociaciones, y el alivio posterior de sanciones dependerá de la extensión de las concesiones iraníes en este asunto. El acuerdo incluye la finalización de la guerra en el Líbano y las fuerzas estadounidenses movilizadas en los meses recientes abandonarán la región, una vez se firme el acuerdo.
El asunto nuclear se mantiene como el principal punto de fricción. Según fuentes de NY Times, Irán ha dado garantías de que renunciaría a sus inventarios de uranio enriquecido. Los detalles sobre cómo lo hará no están claros, y una fuente del alto mando iraní dijo a Reuters que no había acuerdo sobre la entrega del uranio ya enriquecido. El MoU destacó que Irán dio un compromiso verbal sobre el alcance de sus concesiones nucleares, pero sin concretar si éstas implicarán una moratoria sobre el enriquecimiento. El presidente de Irán, Pezeshkian, dijo que su país estaba listo para asegurar al mundo que no busca armamento nuclear o fomentar agitación en la región.
No obstante, las negociaciones aún podrían fracasar, después de que los medios de comunicación iraníes acusaran a EEUU del bloqueo de partes del acuerdo, incluyendo la liberación de los activos congelados. Los países del Gofo han animado a ambas partes a alcanzar un acuerdo, en un entorno de preocupación sobre las consecuencias económicas, aunque el supuesto acuerdo generó fuertes críticas en los conservadores estadounidenses, incluyendo varios republicanos. Además, Israel también ha mostrado públicamente su preocupación sobre suavizar la presión sobre Irán con un acuerdo que les frena a ellos también en el Líbano, y que no incluye el programa balístico de Irán o el respaldo de este país a grupos terroristas.
Por el Departamento de Análisis de Link Securities
Deja una respuesta