Al día: principales eventos, economía y mercados -Iberdrola, ventas minoristas, confianza económica Eurozona, IPP Francia, PIB EEUU…- realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.
Eventos Empresas del Día
Bolsa Española
Sabadell (SAB): paga dividendo extraordinario especial a cargo de 2026 por importe de EUR 0,50 brutos por acción;
Iberdrola (IBE): Junta General de Accionistas;
Puig Brands (PUIG): Junta General de Accionistas;
Naturhouse Health (NTH): Junta General de Accionistas (1ª convocatoria);
Bolsas Europeas
Publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:
Ibersol (IBS-PT): resultados 1T2026;
Economía y Mercados
ESPAÑA
. El Instituto Nacional de Estadística (INE) publicó que las ventas minoristas descendieron en España el 1,5% en el mes de abril con relación a marzo, mes en el que habían repuntado el 1,2%. Por modos de distribución, las ventas de empresas unilocalizadas fueron las que más disminuyeron (-1,3%).
Las ventas minoristas, excluidas las generadas en estaciones de servicio, bajaron en abril el -1,1% con relación a marzo. Por productos, las ventas de alimentación disminuyeron en el mes un 0,3% y las de resto un 1,7%.
En tasa interanual, y en datos constantes corregidos estacionalmente y por calendario, las ventas minoristas aumentaron el 0,8% en el mes de abril (+4,1% en marzo). Sin ajustes, las ventas minoristas crecieron en abril el 0,3% en tasa interanual (+3,9% en marzo).
En abril y en tasa interanual las ventas de las pequeñas cadenas descendieron el 2,0%, mientras que las de las grandes cadenas y las de las grandes superficies crecieron el 2,7% y el 1,3%, respectivamente. Por su parte, las ventas de empresas unilocalizadas aumentaron el 0,6%.
ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA
. La Comisión Europea (CE) publicó que el índice de confianza económica de la Eurozona subió en el mes de mayo hasta los 93,5 puntos desde los 93,2 puntos de abril, superando de esta forma la lectura de 92,5 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet. Aun así, la lectura es la segunda más baja registrada en los últimos 5 años. El sentimiento se mantuvo débil, reflejando la creciente preocupación por las perspectivas económicas, lastradas por el conflicto en Oriente Medio.
En las mayores economías de la Eurozona, en mayo el índice subió en Alemania (+1,0 puntos) y en Francia (+0,9 puntos), se mantuvo prácticamente estable en Italia (+0,1 puntos) y España (-0,1 puntos), y bajó en los Países Bajos (-0,9 puntos).
Por sectores de actividad, cabe destacar que la confianza de la industria bajó hasta los -8,0 puntos en mayo desde los -7,7 puntos de abril, quedando algo por encima de los -8,2 puntos esperados por los analistas. La lectura es la más baja registrada en los últimos 5 meses. El descenso se debió a un mayor deterioro de las expectativas de producción de las empresas y a una evaluación más débil de los inventarios de productos terminados, compensado en parte por una mejor evaluación de las carteras de pedidos actuales.
A su vez, la confianza del sector de los servicios subió en su lectura de mayo hasta los 2,2 puntos desde los 0,9 puntos de abril, superando además los -0,7 puntos proyectados por los analistas. En el mes analizado también se deterioró la confianza en el sector de la distribución minorista (-10,9 puntos vs -10,0 puntos en abril) y en el de la construcción (-3,6 puntos vs -2,8 puntos en abril).
Finalmente, señalar que el índice de confianza de los consumidores de la Eurozona subió en mayo, según la lectura final del dato, hasta los -19,0 puntos desde los -20,6 puntos de abril. La lectura estuvo en línea con su preliminar y con lo esperado por el consenso de analistas.
. Según datos del Instituto Nacional de Estadística francés, el INSEE, el índice de precios de la producción (IPP) bajó en Francia el 2,1% en abril con relación a marzo, revirtiendo el aumento del 1,9% registrado en marzo y marcando el descenso más pronunciado desde abril del año pasado.
La caída estuvo impulsada principalmente por un fuerte descenso de los precios en los sectores de minería, canteras, energía y agua (-10,9% vs +0,7% en marzo). Este retroceso se debió sobre todo al desplome de los precios de la electricidad (-22,1% vs -0,2% en marzo), en un contexto de menores precios en el mercado mayorista, mayor producción de energías renovables y una demanda más débil asociada a las temperaturas suaves registradas durante el mes.
Asimismo, los precios del coque y de los productos refinados del petróleo también mostraron una fuerte desaceleración en su crecimiento (+4,1% vs +53,1% de marzo), a medida que los precios del crudo se estabilizaron en abril tras el fuerte repunte observado en marzo. No obstante, esta tendencia fue parcialmente compensada por la aceleración en los precios del gas (6,5% vs +2,4% en marzo), atribuida a las tensiones derivadas del conflicto en Oriente Medio, que sigue generando incertidumbre sobre el suministro energético internacional.
Por otro lado, el crecimiento de los precios de los productos manufacturados se moderó de forma significativa (0,7% vs +2,3% en marzo). Dentro de este grupo, la evolución de los precios de alimentos, bebidas y tabaco pasó a terreno negativo (-0,3% vs +0,2% en marzo), reflejando una desaceleración de las presiones inflacionistas en los bienes de consumo.
En tasa interanual, el IPP de Francia aumentó el 2,1% (0,0% en marzo), lo que representa su mayor incremento desde junio de 2023. Este repunte interanual sugiere que, pese a la caída mensual, persisten ciertas presiones inflacionarias en sectores energéticos e industriales clave de la economía francesa.
EEUU
. La Oficina de Análisis Económico, dependiente del Departamento de Comercio de EEUU, publicó que en el mes de abril y con relación a marzo los ingresos personales se mantuvieron estables (0,0%). El consenso de analistas de FactSet esperaba un crecimiento de esta variable en el mes del 0,4%. La lectura plana se debió en gran medida a la caída de los ingresos de los propietarios agrícolas, reflejo de menores pagos bajo el Programa de Asistencia Puente para Agricultores (Farmer Bridge Assistance Program) tras el cierre de solicitudes a mediados de abril.
Los ingresos de propietarios, ajustados por valoración de inventarios y consumo de capital, también disminuyeron. Esto fue compensado parcialmente por un aumento de las remuneraciones laborales, incluyendo el incremento en salarios y sueldos.
Por su parte, los gastos personales aumentaron en el mes de abril el 0,5% con relación a marzo, algo por encima del 0,3% esperado por los analistas. En el mes, el gasto en bienes aumentó, impulsado principalmente por el incremento del gasto en gasolina y en otros productos energéticos. También se registraron aumentos en el gasto en alimentos y bebidas, en otros bienes no duraderos y en bienes recreativos y vehículos, mientras que el gasto en vehículos de motor cayó.
Por su parte, el gasto en servicios creció, liderado por vivienda y servicios públicos, por el gasto en servicios recreativos, por el gasto en restauración y alojamiento y por el gasto final de instituciones sin ánimo de lucro. Mientras tanto, el gasto de consumo ajustado por inflación avanzó apenas un 0,1% en abril, desacelerándose frente al aumento revisado al alza del 0,3% registrado en marzo.
A su vez, el índice de precios del consumo personal, el PCE, repuntó en abril el 0,4% con relación a marzo, algo menos que el 0,5% proyectado por el consenso. Los precios de los bienes aumentaron un 0,7% (vs 1,4% en marzo), mientras que el aumento de los precios de los servicios se mantuvo estable en el 0,3%. En tasa interanual el PCE subió el 3,8% en abril (3,5% en marzo), también menos que el 3,9% esperado por los analistas.
El subyacente del PCE, que excluye para su cálculo los precios de los alimentos no procesados y los precios de la energía, subió en abril el 0,2% con relación a marzo, mientras que en tasa interanual lo hizo el 3,3% (3,2% en marzo). Los analistas esperaban un repunte de esta variable en el mes del 0,3%, algo por encima de la lectura real, y del 3,3% en tasa interanual.
. Según la segunda lectura del dato, dada a conocer por la Oficina de Análisis Económico, dependiente del Departamento de Comercio, el Producto Interior Bruto (PIB) de EEUU creció un 1,6% en tasa anualizada en el 1T2026 con relación al trimestre precedente, acelerándose frente al crecimiento del 0,5% registrado en el 4T2025, aunque por debajo del 2,0% estimado inicialmente, que era lo que esperaban los analistas del consenso de FactSet. La revisión a la baja refleja principalmente un menor dinamismo de la inversión y del consumo privado respecto a los cálculos preliminares.
El consumo de los hogares, el principal motor del PIB estadounidense, creció en el 1T2026 un 1,4%, ligeramente menos que el 1,6% de la primera estimación del dato. El crecimiento estuvo sostenido sobre todo por el gasto en servicios (+1,8%), mientras que el consumo de bienes permaneció débil (+0,4%). Esto sugiere que los hogares continúan priorizando servicios como ocio, salud, transporte o restauración, pero muestran más cautela en compras de bienes duraderos y productos discrecionales, probablemente debido a unos tipos de interés todavía elevados y a un menor impulso del crédito al consumo. La inversión empresarial bruta aumentó un 7,0%, también por debajo del 8,7% inicialmente estimado.
Dentro de este componente destacó el fuerte crecimiento de la inversión empresarial en equipamiento (+17,2%) y en propiedad intelectual (+11,6%), lo que apunta a que las empresas siguen apostando por automatización, tecnología, software e inteligencia artificial. Sin embargo, la inversión en estructuras cayó un 5,4% y la inversión residencial descendió un 6,2%, reflejando que el sector inmobiliario continúa presionado por el alto coste de financiación hipotecaria y unas condiciones monetarias restrictivas.
El sector exterior volvió a restar crecimiento al PIB. La contribución neta del comercio fue negativa en 1,25 puntos porcentuales, ya que, aunque las exportaciones crecieron con fuerza (+13,1%), las importaciones aumentaron aún más (+21,1%). Este patrón suele interpretarse como una señal de demanda interna relativamente sólida: empresas y consumidores siguen comprando productos del exterior, pero el fuerte incremento de importaciones reduce matemáticamente el crecimiento del PIB.
Por otro lado, el gasto público aumentó un 4,4%, recuperándose tras la contracción del 5,6% del trimestre anterior. El rebote estuvo vinculado a la reanudación de la actividad administrativa y presupuestaria después del cierre parcial del gobierno federal, que había afectado negativamente al gasto público en el trimestre previo.
Lectura económica de fondo. El dato dibuja una economía estadounidense que sigue creciendo, pero de forma moderada y desigual:
El crecimiento mejora respecto al trimestre anterior, evitando señales de recesión inmediata.
El consumo continúa resistiendo, aunque pierde algo de fuerza.
La inversión empresarial tecnológica permanece muy sólida.
El mercado inmobiliario sigue debilitado por los tipos altos.
El déficit comercial continúa lastrando el PIB.
El gasto público vuelve a aportar crecimiento tras el impacto temporal del shutdown.
En conjunto, el informe refuerza la idea de un “aterrizaje suave”: la economía se desacelera respecto a los años posteriores a la pandemia, pero mantiene suficiente tracción para seguir expandiéndose sin una caída brusca de la actividad.
. Según datos publicados por la Oficina del Censo (primera estimación), los nuevos pedidos de bienes duraderos manufacturados en EEUU crecieron el 7,9% en abril con relación a marzo, superando ampliamente las previsiones del consenso de analistas de FactSet, que eran de un aumento del 0,8%. Se trata del mayor aumento de los pedidos desde mayo de 2025 y refleja principalmente un fuerte incremento de la demanda de equipos de transporte (+21,5%), especialmente de aeronaves no militares y componentes (+165,9%), así como de bienes de capital (+21%). También aumentaron los pedidos de productos metálicos fabricados (+3,5%), metales primarios (+1,9%) y maquinaria (+0,5%), mientras que los pedidos de productos informáticos y electrónicos descendieron un 0,7%.
Excluyendo el sector transporte, habitualmente muy volátil, los nuevos pedidos crecieron un 1,1%, superando también el crecimiento del 0,3% que esperaba el consenso. Por su parte, excluyendo defensa, los pedidos avanzaron un 8,1%.
Sin embargo, el indicador más seguido por los analistas para medir los planes de inversión empresarial, los pedidos de bienes de capital no destinados a defensa excluyendo aeronaves, descendió en abril un 1,1% con relación a marzo.
. Según dio a conocer el Departamento de Trabajo, el número solicitudes iniciales de prestaciones por desempleo aumentó en EEUU en 5.000 personas, hasta una cifra ajustada estacionalmente de 215.000 peticiones en la semana acabada el 23 de mayo. La lectura estuvo ligeramente por encima de las expectativas del consenso de analistas de FactSet, que proyectaba una cifra de 213.000 peticiones. La media móvil de esta variable de las últimas cuatro semanas, que resta mucha volatilidad al dato semanal, subió en la misma semana hasta las 209.000 peticiones desde las 202.750 solicitudes de la semana precedente.
Por su parte, las solicitudes continuadas de subsidio por desempleo aumentaron en 15.000 personas, hasta los 1,786 millones de solicitudes en la semana finalizada el 16 de mayo. La lectura estuvo en línea con las previsiones de 1,780 millones de solicitudes.
Las cifras de solicitudes permanecen claramente por debajo de los promedios observados el año anterior y prolongan el periodo de estabilidad registrado tras la caída de las solicitudes iniciales en los últimos meses. Esto sigue reflejando un mercado laboral sólido.
. Según publicó ayer la Oficina del Censo de EEUU, las ventas de nuevas viviendas unifamiliares descendieron el 6,2% en abril con relación al mes anterior, hasta una tasa anualizada de 622.000 unidades. El consenso de analistas de FactSet esperaban una lectura superior, de 675.000 unidades.
En abril, la oferta de viviendas se situó en 489.000 unidades, equivalente a 9,4 meses de oferta al ritmo actual de ventas. Por su parte, el precio medio de venta de las viviendas fue en abril de $ 422.500 la unidad.
JAPÓN
. Según datos del Ministerio de Economía, Comercio e Industria (METI) de Japón, las ventas minoristas crecieron un 2,1% en tasa interanual en abril, tras el aumento revisado a la baja del 1,4% del mes anterior, y batiendo la previsión del 1,3% del consenso de analistas. El crecimiento fue el mayor desde abril de 2025, apoyada por los esfuerzos gubernamentales, incluyendo un paquete de estímulo destinado a impulsar el consumo y suavizar las presiones inflacionistas. Las ventas aumentaron en automóviles (+15,4%), maquinaria y equipos (+5,5%), otros bienes minoristas (+4,3%), grandes almacenes (+3,3%), farmacia y cosméticos (+2,8%) y alimentos y bebidas (+0,2%).
En sentido contrario, las ventas disminuyeron en combustible (-9,0%), ventas minoristas fuera de tiendas (-2,0%), y bienes personales y confección (-1,6%). En términos mensuales, las ventas minoristas aumentaron un 1,0% en abril, tras el repunte revisado a la baja del 1,0% en marzo, en lo que supone su mayor lectura en tres meses.
Por otra parte, el METI informó que la producción industrial de Japón aumentó un 0,8% en abril con respecto al mes anterior, revirtiendo la caída del 0,4% del mes anterior, y desafiando las previsiones del mercado de una caída del 0,9%. Este es el primer aumento de esta magnitud desde enero, en un entorno de una demanda extranjera resistente y una recuperación de la actividad manufacturera doméstica, aunque la escalada de las tensiones en Oriente Medio contribuyó a incrementar los riesgos de las cadenas de suministro y los precios de la energía.
Las industrias que más contribuyeron a la subida fueron las de maquinarias orientada a negocios y de propósito general (5,3% vs -4,3%; marzo), maquinaria eléctrica y equipos electrónicos de comunicación (3,5% vs 0,9%; marzo), y otras manufacturas (1,6% vs -1,7%; marzo). En sentido contrario, la producción cayó para vehículos de motor (-2,4% vs lectura plana; marzo), para productos químicos orgánicos e inorgánicos (-1,8% vs -8,6%; marzo) y para los químicos excluyendo los inorgánicos y orgánicos y las medicinas (-1,2% vs 0,1%; marzo). En términos interanuales, la producción aumentó un 2,3% en abril, tras el repunte del 2,4% de marzo, en lo que supone el quinto mes consecutivo de expansión.
CONFLICTO DE ORIENTE MEDIO
. Varios medios de comunicación estadounidenses informaron que EEUU e Irán han alcanzado un acuerdo sobre el memorándum de entendimiento (MoU) que extendería el alto el fuego en 60 días, en línea con las filtraciones previas a la prensa. Según Axios, Irán eliminará las minas en los próximos 30 días una vez se firme el acuerdo y permitirá el paso libre y sin restricciones a través del Estrecho de Ormuz, con EEUU levantando su bloqueo naval a cambio. Irán podría recibir un alivio parcial de las sanciones a su petróleo, con un levantamiento mayor de las sanciones a tratar en la siguiente ronda de negociaciones.
El MoU estipula que Irán se compromete a no elaborar armas nucleares, aunque los detalles sobre el enriquecimiento de uranio y el destino de los inventarios del uranio ya enriquecido se decidirán en los próximos 60 días. Los funcionarios estadounidenses señalaron que Irán dio compromisos verbales sobre su voluntad de hacer concesiones en materia nuclear. El MoU también incluye la finalización de la guerra en el Líbano, la promoción de una paz en la región y mecanismos autorizando que Irán reciba ayuda humanitaria.
No hubo confirmación oficial por parte de Irán, con los medios estatales negando que el MoU haya finalizado, añadiendo que esto solo podría producirse a través de un mediador paquistaní. Asimismo, el acuerdo tendría que firmarlo también el presidente de EEUU, Donald Trump, con su vicepresidente, JD Vance, diciendo que no tiene claro que Trump esté de acuerdo, dados los puntos de fricción actuales con el enriquecimiento de uranio y los inventarios del uranio ya enriquecido. El secretario del Tesoro, Scott Bessent reiteró que la finalización del programa nuclear por parte de Irán y la entrega de los inventarios del ya enriquecido se mantienen como líneas rojas para EEUU.
Además, tampoco queda claro si ambas partes han alcanzado puntos en común en relación al Estrecho de Ormuz, en un entorno de insistencia iraní de que controlará el paso marítimo, con un cobro de peajes. Bessent dijo que Omán ha asegurado a EEUU que no tiene planes de imponer peajes en el paso marítimo, tras los artículos que indicaban que Irán estaba en conversaciones con Omán para un control compartido del Estrecho. Trump había amenazado con atacar Omán si este país apoyaba la imposición de peajes. Asimismo, la tensión se elevó esta semana en el Estrecho, tras los ataques militares de EEUU para eliminar drones que estaban atacando barcos.
Por el Departamento de Análisis de Link Securities
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