Cellnex se sigue diluyendo

El aspecto técnico de Cellnex (CELL:MC) no es que sea feo, es lo siguiente, a su cotización actual tendríamos que irnos al primer semestre del 2019 para ver precios iguales, ni con dividendos la maquillan.

Ya es historia del valor aquel desplazamiento alcista 2017 -2021 donde se llegó a revalorizar un 373% descontado dividendos, de toda aquella subida ya solo le queda por volver al origen un 37%.

Formó en cima una horrenda figura de cabeza hombros no muy ortodoxa pero se deja ver más o menos de forma clara, el objetivo de la misma marcaba una vuelta al origen de la que muchos se reían cuando la poníamos en nuestros gráficos. De acuerdo no se ha ejecutado, es más deseamos que no se ejecute nunca es agradable acertar a la baja porque los damnificados son infinitamente más que los beneficiados.

La acción tras romper figura no se cayó en vertical que para nosotros es lo preferido, la vía del esparadrapo, cumple penitencia técnica y ya está, la caída fue de las malas, de las que son canalizaciones bajistas suaves pero prolongadas en el tiempo donde los procesos laterales acaban con un nuevo mínimo.

Hoy toca nuevos mínimos, creemos que toca bajar a 20 euros y a rezar para que los máximos de 2018 respondan como soporte, recuerden que lo precios tienen memoria. El fantasma de la vuelta a mínimos históricos no solo no se ha difuminado sino que se materializa, Cellnex no cae, se diluye. Cruce de muerte donde sus puntas no tienen tienen intención a corto plazo de cruzarse. Y salirse de su actual canalización va a a ser francamente difícil sin la ayuda de noticias extraordinarias.

Y lo peor es que miramos para su compañera Telefónica y el temor aumenta dando credibilidad a mayores mínimos.

Le preguntamos a la IA por qué ha bajado la torrera española y nos responde básicamente esto:

La caída de Cellnex no parece explicarse por un deterioro fuerte del negocio operativo, sino sobre todo por una combinación de tipos de interés, valoración y expectativas.

¿Por qué está cayendo Cellnex?

Tipos de interés y bonos al alza

Cellnex es una empresa muy intensiva en capital y con bastante deuda. Cuando suben las rentabilidades de los bonos, aumenta el coste de financiación y los inversores suelen exigir una mayor rentabilidad a compañías de infraestructuras. Ahora mismo el bono español a 10 años está alrededor del 4,1%, niveles muy elevados.

La acción estaba valorada con expectativas elevadas

El mercado había valorado Cellnex como una compañía de crecimiento estable y defensivo. Cuando las expectativas de tipos bajos desaparecen, el múltiplo que los inversores están dispuestos a pagar se comprime aunque el negocio siga creciendo.

El beneficio neto sigue siendo negativo

En el primer semestre de 2026 Cellnex perdió 97,3 M€, aunque mejoró frente a los -115 M€ del mismo periodo de 2025. Esto se debe en buena medida a amortizaciones y costes financieros, no a que el negocio operativo esté cayendo.

El mercado quiere ver desapalancamiento y generación de caja

Aquí hay una parte positiva: el flujo de caja libre pasó de 19 M€ a 301 M€ en un año, mientras los ingresos orgánicos crecieron un 5% y el EBITDAaL un 7,7%.

El entorno actual es especialmente malo para este tipo de compañías

El petróleo ha vuelto a superar los 100 $ y los mercados están descontando tipos más altos durante más tiempo. Eso está presionando especialmente a empresas cuyo valor depende de flujos de caja futuros y de financiación a largo plazo.

Lo interesante de Cellnex

Cellnex acaba de anunciar 1.000 M€ de remuneración al accionista en 2026, incluyendo recompras, y mantiene una liquidez de unos 5.300 M€, suficiente para cubrir vencimientos hasta 2028.

En resumen: el mercado está castigando más la sensibilidad de Cellnex a los tipos y su valoración financiera que un empeoramiento del negocio. De hecho, los datos operativos del primer semestre fueron razonablemente sólidos.

Ahora pedimos su deuda absoluta neta y nos dice que es 20.732 millones de euros.Pedimos su capitalización bursátil: A fecha de 29 de septiembre de 2026, la capitalización bursátil de Cellnex Telecom se sitúa en torno a los 15.300 millones de euros

Y anuncia 1000 millones de remuneración al accionista , pues con un valor 5.4 millones menos de lo que vale en bolsa pues habrá que creerse que ni pagando con deuda al accionista va a poder remontar.