Manuel Pinto analiza Caixabank, Unicaja, Nvidia, Cellnex, Repsol, Mapfre, Logista, Endesa, Alphabet....

Los activos analizados en el informe son Caixabank, Unicaja, Nvidia, Cellnex, Repsol, Mapfre, Logista, Bovespa (ETF), Total Energies, Endesa, MP Materials y Alphabet.

Contexto Macroeconómico y Sentimiento de Mercado

El panorama macroeconómico global y europeo atraviesa una fase de marcada presión inflacionaria y volatilidad estructural. En España, la inflación vuelve a repuntar hasta situarse cerca del 5%, lo que genera una pérdida de poder adquisitivo constante para los inversores y ciudadanos, estimada en torno a un 20% de merma acumulada durante los últimos cinco años. Esta erosión del valor real del dinero evidencia que mantener capital en cuentas corrientes o recurrir exclusivamente a productos de renta fija tradicional y letras del tesoro —cuya tasa marginal a 12 meses ofrece un 2,85%— resulta insuficiente frente al avance de la subida de precios. Ante este desfase, los inversores se ven abocados a buscar alternativas de mayor rentabilidad en los mercados de renta variable y activos refugio para evitar la asfixia financiera.

En el ámbito de la política monetaria, el Banco Central Europeo (BCE) se ve impelido a mantener el sesgo de endurecimiento y a subir los tipos de interés como respuesta directa a los costes energéticos y a las presiones inflacionarias generales, encareciendo consecuentemente la financiación corporativa y las hipotecas a tipo variable. Paralelamente, los mercados de renta fija global experimentan turbulencias correlacionadas de manera directa con los bonos del tesoro a medio plazo, cuya vinculación con los precios del petróleo alcanza una correlación cercana al 60%.

Los factores que condicionan la oferta y la estabilidad bursátil se concentran en dos ejes fundamentales:

Emisiones de deuda corporativa: Las grandes financiaciones y emisiones de bonos por parte de las corporaciones tecnológicas para sufragar los ingentes costes de capital (CAPEX) destinados a la carrera por la inteligencia artificial.
Desmantelamiento del carry trade: Consecuencia directa de las subidas de tipos de interés adoptadas por el Banco de Japón, lo cual incentiva la repatriación de capitales nipones invertidos históricamente en bonos del tesoro y activos estadounidenses.

El mes de septiembre ha registrado un comportamiento bajista generalizado en los principales selectivos mundiales, cumpliendo con los patrones estacionales negativos y con factores técnicos adversos como la fuerte actividad del inversor minorista, el bloqueo de las recompras de acciones y las renovaciones de opciones. No obstante, de cara a las próximas semanas se espera que los resultados empresariales actúen como el principal catalizador alcista, proyectando crecimientos de beneficios en torno al 25% y de ingresos cercanos al 10%, con la inversión en inteligencia artificial liderando de nuevo el foco de atención.

Estrategia de Inversión Macroeconómica:

Corto plazo / Trading: Reducir exposición a duraciones largas en renta fija tradicional y mantener coberturas ante la volatilidad derivada de los rendimientos de los bonos y la tensión geopolítica. Establecer niveles estrictos de stop-loss en carteras direccionales bajistas y priorizar la liquidez táctica.

Medio / Largo plazo: Evitar la liquidez inactiva en productos con rentabilidades reales negativas. Incorporar de forma gradual activos con capacidad de generación de caja, flujos recurrentes y cobertura contra la inflación (como valores industriales, energéticos o selectivos internacionales diversificados).

Análisis Sectorial y Bancario: Caixabank y Unicaja (00:06:24)

Caixabank (00:06:42)

El sector bancario europeo muestra un agotamiento de su tendencia alcista previa, virando hacia un proceso de lateralidad y pérdida de soportes intermedios. En Caixabank, la acción cotiza tras una vela bajista por debajo de su media móvil de medio plazo, la cual comienza a curvarse a la baja, situándose simultáneamente en la banda inferior de Bollinger con una expansión de la volatilidad.

Los riesgos fundamentales que pesan sobre la entidad radican en el aplanamiento de la curva de tipos, donde los tramos cortos repuntan con mayor fuerza que los largos debido a las expectativas de los bancos centrales, comprimiendo el margen de intermediación (prestar a largo y tomar prestado a corto). Adicionalmente, la irrupción de agentes de inteligencia artificial en el sector financiero estadounidense —capaces de auditar y reasignar de manera automatizada el ahorro de los clientes hacia alternativas con mayor rentabilidad— amenaza con acelerar la fuga de depósitos hacia neobancos y plataformas digitales.

Soportes y Resistencias: Soporte técnico de corto plazo en 12,25, con un nivel estructural más sólido y de referencia en los 11,65, coincidiendo con la media móvil de largo plazo y retrocesos de Fibonacci al 50%.

Estrategia de Inversión para Caixabank:

Corto plazo / Trading: Salida o aplicación de stop-loss estricto ante perforaciones de los 12,25.

Medio / Largo plazo: Vigilar la zona de 11,65 como nivel clave de defensa para evaluar la sostenibilidad de la tendencia principal de fondo.

Unicaja (00:10:14)

Por su parte, Unicaja presenta un perfil técnico ligeramente más resiliente en comparación con Caixabank, respetando de momento la parte baja de su directriz alcista principal y evitando la ruptura inmediata de la media móvil de medio plazo. La consolidación en este rango lateral prolongado anticipa un movimiento resolutivo de alta volatilidad una vez se rompan los límites actuales.

Soportes y Resistencias: Soporte crítico delimitado en la zona de 3,35, cuya pérdida confirmaría el giro bajista definitivo de la estructura.

Estrategia de Inversión para Unicaja:

Corto plazo / Trading: Posiciones compradas con stop-loss dinámico estrictamente situado en 3,35 para proteger el capital ante una invalidación de la directriz alcista.

Medio / Largo plazo: Mantener la vigilancia sobre la estabilidad de la directriz principal, evitando incrementar posiciones mientras persista la presión bajista sobre el sector financiero europeo.

El Gigante de los Semiconductores: Nvidia (00:12:32)

Nvidia se mantiene como el pilar fundamental y el motor de sustentación del mercado tecnológico global y de la inteligencia artificial. Los fundamentales de la compañía continúan mostrando un desempeño extraordinario, con crecimientos de ingresos superiores al 120%, flujos de caja robustos y el anuncio del mayor programa de recompra de acciones de la historia corporativa por valor de 150.000 millones de dólares. Además, la compañía mantiene una posición de dominio absoluto en márgenes y estudia vías de diversificación hacia la robótica y la comercialización de chips bajo supervisión regulatoria.

Desde la perspectiva de la acción del precio, el valor se encuentra testendando una resistencia clave situada en los 235, un nivel técnico que ha sido puesto a prueba en al menos cinco ocasiones anteriores sin que la cotización haya conseguido rebasarlo de forma consistente. La estructura se apoya en un canal alcista y cotiza por encima de sus medias móviles de medio y largo plazo, con un indicador RSI que evita mostrar condiciones extremas de sobrecompra.

Soportes y Resistencias: Resistencia crítica en los 235. El objetivo teórico derivado de la ruptura al alza de este patrón proyecta un recorrido hacia los 275, lo que representa un potencial de revalorización aproximado del 20%.

Estrategia de Inversión para Nvidia:

Corto plazo / Trading: Esperar a la confirmación de la ruptura en cierre diario y con volumen de la resistencia de 235 para ejecutar compras orientadas al objetivo técnico de 275, protegiendo la posición con un stop-loss por debajo de la media móvil de medio plazo.

Medio / Largo plazo: Mantener la posición aprovechando los sólidos fundamentales de flujo de caja, el programa histórico de recompra de acciones y la ventaja competitiva en infraestructura de IA.

Infraestructuras de Telecomunicación y Rotación de Cartera: Cellnex (00:15:44)

Cellnex refleja el castigo severo que sufren las compañías intensivas en capital y con un elevado endeudamiento en un entorno de tipos de interés altos y rendimientos crecientes de los bonos. La presión vendedora se ve acentuada por la pérdida de atractivo relativo de sus flujos de caja y políticas de dividendo frente a los productos de ahorro tradicionales y renta fija.

El aspecto técnico del valor se califica como bajista y deteriorado, sin que se observen indicios de rebote técnico en la banda inferior de Bollinger y con un direccional negativo muy fuerte.

Soportes y Resistencias: El siguiente soporte relevante de referencia histórica se sitúa en los 20,75, niveles no visitados desde el año 2018, tras haberse perforado los soportes previos.

Ante la debilidad estructural de Cellnex, se sugieren alternativas de inversión de rotación sectorial en la bolsa española e internacional que presentan mejores métricas de beneficio y cobertura frente al ciclo:

Repsol: Destaca por su fortaleza en el negocio industrial y su elevada capacidad de refinamiento ante los desequilibrios globales de capacidad de refino.
Mapfre: Aseguradora beneficiada por la evolución positiva de las rentabilidades en los productos de ahorro e inversión, con un ratio combinado a la baja y beneficios crecientes cercanos al 10%.
Logista: Compañía con capacidad sólida de generación de beneficios en entornos de tipos elevados.
Activos Internacionales / Brasil: Exposición mediante ETFs ligados al comportamiento del índice Bovespa ante la proximidad de procesos electorales con potencial de alta revalorización histórica a corto plazo.

Estrategia de Inversión para Cellnex:

Corto plazo / Trading: Evitar posiciones compradas (long) debido a la ausencia de suelo técnico y a la contundencia del sesgo bajista.

Medio / Largo plazo: Considerar la desinversión y el traslado del coste de oportunidad hacia valores con flujos de caja saneados y menor sensibilidad al apalancamiento financiero, tales como Repsol o Mapfre.

Sector Energético y Utilities: Total Energies y Endesa (00:19:25)

Total Energies (00:20:20)

El comportamiento de Total Energies genera ciertas dudas técnicas y operativas debido a problemas de abastecimiento puntuales en su red de distribución en Francia (con precios máximos fijados en gasolineras que han tensionado la demanda a corto plazo) y a la dependencia de sus importaciones energéticas procedentes de Oriente Medio en un 30%. A pesar de que el sector energético global mantiene un sesgo positivo, la diversificación geográfica desfavorable frente a competidores orientados al continente americano aconseja cautela.

Estrategia de Inversión para Total Energies:

Corto plazo / Trading: Reducción parcial o total de la posición para mitigar riesgos de suministro y reasignar capital hacia alternativas con menor exposición geopolítica en Europa.

Medio / Largo plazo: Ponderar la desinversión parcial para diversificar el riesgo, redirigiendo recursos hacia otras operadoras del sector con mejor posicionamiento geográfico como Repsol.

Endesa (00:21:44)

Endesa se beneficia del carácter defensivo de las utilities y de las tendencias estructurales de fondo, como el incremento de la demanda impulsado por la electrificación, los centros de datos de inteligencia artificial y la transición climática ante el encarecimiento de los combustibles fósiles. El sector ha demostrado capacidad para navegar con mayor resiliencia el mes de septiembre en comparación con los sectores cíclicos.

Soportes y Resistencias: La cotización se mantiene operando cerca de sus máximos recientes. Se establece un nivel de stop-loss técnico por debajo de los 39,75, zona que perforaría la media móvil de medio plazo y anularía la directriz de continuidad.

Estrategia de Inversión para Endesa:

Corto plazo / Trading: Mantener posiciones compradas protegiéndolas con un nivel de salida en 39,75 para cubrir el riesgo de giro bajista.

Medio / Largo plazo: Conservar en cartera gracias a su perfil defensivo y su capacidad de retribución al accionista, a pesar de las restricciones impuestas por los niveles de endeudamiento.

Materias Primas Críticas: MP Materials (00:23:42)

El mercado de tierras raras agrupado en MP Materials atraviesa un ciclo bajista prolongado. A pesar de los episodios puntuales de volatilidad vinculados a intereses geopolíticos de la administración estadounidense, el valor carece de catalizadores alcistas sólidos. Técnicamente, cotiza claramente por debajo de sus medias móviles de medio y largo plazo, inmerso en la banda inferior de Bollinger y con un direccional bajista consolidado dentro de un canal descendente.

Soportes y Resistencias: El objetivo bajista apunta hacia la zona de los 35 por acción en caso de persistir la debilidad de las cotizaciones.

Estrategia de Inversión para MP Materials:

Corto plazo / Trading: Abstenerse de abrir posiciones compradas ante la ausencia de suelo de mercado y la fuerza del impulso bajista.

Medio / Largo plazo: Evitar la exposición al valor hasta que se produzcan cambios estructurales en la oferta y la demanda internacional de tierras raras.

El Ecosistema Tecnológico Global: Alphabet (00:25:12)

Alphabet destaca como la corporación tecnológica con mayor grado de diversificación dentro del ecosistema de la inteligencia artificial, abarcando desde el desarrollo de modelos avanzados (como Gémini) y dispositivos hasta semiconductores propios (TPUs), además de inversiones estratégicas en infraestructuras de nube, vehículos autónomos y participaciones en Anthropic, OpenAI y SpaceX.

El segmento Cloud continúa reportando crecimientos sólidos, y el valor mantiene una estructura lateral por encima de su media móvil de largo plazo y en el entorno de la de medio plazo. Las perspectivas macroeconómicas ligadas a las inversiones continuas en CAPEX por parte de los gigantes tecnológicos garantizan la sostenibilidad del negocio mientras el retorno sobre la inversión (ROI) supere el coste de financiación.

Estrategia de Inversión para Alphabet:

Corto plazo / Trading: Mantener la posición asumiendo la consolidación lateral actual a la espera de los próximos resultados trimestrales como detonante direccional.

Medio / Largo plazo: Mantener y acumular en correcciones, fundamentando la tesis en su liderazgo hegemónico, diversificación tecnológica y fortaleza financiera inquebrantable.