Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, Logista, Siemens Gamesa, Alquiber, BNP Paribas y BP, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):

Logista

(Cierre: 18,20€; Var. Día: +1,45%; Var. 2022: +3,82%)

Resultados positivos en el 1T de su ejercicio fiscal 2022. Mantiene el guidance para 2022 y detalla los objetivos a medio plazo.

Principales cifras frente al consenso (Bloomberg): Beneficio Bruto 299M€ vs 301M€ esp.; EBIT 75M€ vs 74M€ esp. y BNA 52M€ vs 47M€ esp. Espera en 2022 un crecimiento del EBIT de dígito sencillo medio vs +5,2% esp. Con el pago del dividendo final de 2021 de 0,83€/acc. a finales de febrero, el dividendo total asciende a 1,24€/acc. (+5,1% a/a y dividend yield 6,8%). Link a los resultados.

Opinión de Bankinter

Los resultados baten ligeramente expectativas. Logista mantiene su fuerte dependencia de la distribución de tabaco (71% del Beneficio Bruto), que en este trimestre tiene un comportamiento bipolar. Mientras que crece con fuerza en Iberia (+11,9% a/a), la tendencia es opuesta tanto en Italia (-1,5% a/a) como en Francia (-3,6% a/a). Sin embargo, como ya avanzaron en noviembre, siguen en proceso de diversificar su negocio mediante: (i) Diversificación y expansión de las áreas de Distribución Farmacéutica (Logista Pharma), Transporte Internacional de Mercancías por Carretera (Logista Freight) y “Última Milla” (Nacex) en Iberia, Italia y Francia. (ii) Adquisición de small/medium cap que realicen actividades complementarias a las de Logista con un desembolso máximo de 700M€, sin que comprometa la política de distribución de 90% mínimo del Beneficio Neto en dividendos. Con todo lo anterior, la compañía tiene como objetivo reducir a un 50% la exposición del grupo al tabaco en el medio plazo.

En el contexto actual, Logista no se ve particularmente afectado por la inflación, ya que tiene controlado los costes de energía con los contratos ya firmados con proveedores y los costes salariales con el convenio. En caso de ser necesario, sus contratos con clientes se pueden ajustar con el IPC. Además, se vería beneficiado por una hipotética subida de tipos en Europa gracias a su posición de tesorería, permitiéndole sacarle rédito. Logista estima que por cada 100 p.b. de subida, obtendría 20M€ extra de beneficios al tener 2.000M€ en caja de forma recurrente.

En definitiva, la compañía se sigue beneficiando en el entorno actual. La evolución de Logista en los próximos meses estará marcada, en parte, por el desarrollo de los objetivos de diversificación de negocio. Logista está incluida en la Cartera Modelo de Acciones Españolas.

Siemens Gamesa

(Vender; P. Obj: 17,10€; Cierre 16,78€; Var. Día: -3,7%; Var. año: -20,4%).

Nuevo relevo de CEO tras el Profit Warning del 1T 2022

Actualizamos nuestras estimaciones tras el detalle de los resultados del 1T 2022, sobre el que ya había realizado el preanuncio y el nuevo relevo de CEO.

Opinión de Bankinter

Mantenemos la recomendación de Vender. P. Obj: 17,1€/acc. vs (19,20€/acc. ant.). Revisamos a la baja nuestras estimaciones de margen para 2022e y 2023e (-4,2pp y -0,6pp respectivamente, al -1,7% y +6%). La valoración por DFC supondría un EV/EBIT de 23,9x 2023, que consideramos elevado en un entorno de baja visibilidad. El valor ha recortado un -36,3% en 2021 y –16,8% en 2022, pero por el momento nos mantenemos al margen hasta ganar visibilidad sobre la estabilización de los problemas de rentabilidad interna en el negocio de Onshore.

Las perspectivas para el negocio eólico (especialmente Offshore) a medio plazo siguen siendo sólidas, pero a corto las prioridades son mantener la calificación crediticia y volver a rentabilizar Onshore.

Alquiber

(Neutral; Pr. Obj: 5,9€; Cierre: 6,0€; Var. Día: +1,7%; Var. 2022: +20%).

Anticipa resultados para el 2021 con crecimientos sólidos

Los ingresos aceleraran +29% hasta 76M€ y el EBITDA +24% hasta 41M€.

Opinión de Bankinter

Buenas cifras que muestran una recuperación importante de la actividad. Especialmente del renting flexible que es la principal línea de negocio de Alquiber. La Compañía publicará sus resultados completos a principios de abril. Link a la nota publicada por la Compañía.

BNP Paribas

(Comprar; Cierre: 65,69€; Var día: +2,1%, Var.2022: +8,1%):

Bate expectativas en 4T 2021 gracias la normalización del coste del riesgo (-68,1% en provisiones) y revisa al alza la rentabilidad objetivo/RoTE.-

Principales cifras del 4T 21 estanco comparadas con lo esperado por el consenso (Bloomberg): Margen Bruto: 11.232 M€ (+3,7% vs 11.295 M€ e); Margen de

Explotación: 2.792 M€ (+67,6%; -14,9% t/t); BAI: 3.170 M€ (+42,2% vs 2.479 M€ e); BNA: 2.306 M€ (+44,9%%; -7,9% t/t). En el Conjunto del año 2021, el

BNA alcanza 9.488 M€ (+34,5%) y supera ampliamente los niveles pre-CV19 (+16,1% vs 2019)

Opinión de Bankinter

Esperamos un impacto positivo en la cotización porque: (i) la una ratio de capital CET1 se mantiene en un nivel confortable (12,9% vs 12,8% en 2020) con una rentabilidad/RoTE ~10,0% y las cifras baten las expectativas gracias a la normalización del coste del riesgo (510 M€ en provisiones vs 1.599 M€ en 4T 2021), la política de remuneración a los accionistas es atractiva (Pay-out ~60,0%). El dividendo asciende a 3,67 €/acc en cash – equivalente a una rentabilidad del 5,6% a los precios actuales – y el banco acaba de recomprar 900 M€ en acciones (~10% del BNA) y (iii) los objetivos del plan estratégico 2022/2025 parecen alcanzables: Crecimiento >3,5% en ingresos & >7,0% en BNA; ratio de capital CET1~12,0%; Pay-out ~60,0% y RoTE>11,0% (vs 10,0% actual). Con estos objetivos, el BPA crecería a un ritmo anual >12,0% (>7,0% por generación de resultados & >5,0% por recompra de acciones tras la venta de Bank of West en 2022). Link a los resultados del banco.

British Petroleum (BP)

(Cierre: 357$; Var. Día: +1,9%; Var. 2022: +40,1%)

Resultados 4T 2021 sólidos, impulsados por el alza del precio del petróleo y gas.-

Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): Ventas 50.554M$ (+91%) vs 46.130M$ estimado; EBIT 4.793M$ vs 6.654M$ estimado; BNA 2.578M$ vs 3.871M$ estimado. La Deuda Neta se reduce con fuerza hasta 30.600M$, lo que supone una reducción de -8.300M$ con respecto a cierre 2020. Durante 2021 lleva a cabo desinversiones por 7.632M$. Finalmente, en 4T 2021 reitera su objetivo de pagar un dividendo de 5,46$/acc. Link a resultados.

Opinión de Bankinter

Resultados sólidos, impulsados por el alza del precio del petróleo y gas, lo que compensa unos resultados algo más débiles en trading y alza de los costes de la energía. Además reduce endeudamiento y consigue su objetivo de situarlo por debajo de 35.000M$. Confirma una atractiva remuneración al accionista. Esperamos un impacto positivo en la cotización.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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