Principales citas macroeconómicas
En la Eurozona conoceremos la confianza del consumidor. En Estados Unidos, el FOMC dará a conocer su decisión de tipos de interés
La jornada de hoy en la Eurozona estará protagonizada por el dato preliminar de confianza del consumidor (-15e vs -15,5 anterior) de marzo. En Alemania, se espera el dato de IPP de febrero, tanto en tasa interanual (-3,8%e vs -4,4% anterior), como mensual (-0,1%e vs +0,2% anterior).
Respecto a Reino Unido, se publicarán las siguientes referencias de IPC del mes de febrero: general interanual (+3,5%e vs +4,0% anterior) y mensual (+0,7%e vs -0,6% anterior); subyacente interanual (+4,6%e vs +5,1% anterior) y de servicios interanual (+6,0%e vs +6,5% anterior).
En último lugar, en EE.UU., el FOMC dará a conocer su decisión de tipos de interés (Ver Mercados En Esta Sesión).
Mercados financieros
Las bolsas europeas abren a la baja (futuros Eurostoxx -0,3%), a pesar del cierre en máximos del día de Wall Street
Las bolsas europeas abren a la baja (futuros Eurostoxx -0,3%), a pesar del cierre en máximos del día de Wall Street, y en una sesión en la que el centro de atención estará en la reunión de la Fed, con la decisión de tipos prevista para las 19h y la rueda de prensa de Powell a las 19:30h
No esperamos cambios en tipos de interés (5,25%-5,5%), con el mercado situando la primera bajada en junio, con una probabilidad que se ha ido reduciendo (59%) ante unos datos que continúan mostrando la resistencia a la baja de la inflación (IPC, IPP) y que complican alcanzar el objetivo del 2% en el corto plazo. Más interesante será la actualización del cuadro macro (crecimiento, inflación, empleo) y, con él, del “dot plot”, que no descartamos que se endurezca para mostrar menos recortes de tipos en 2024, sólo 2 frente a los 3 apuntados en diciembre. La razón: que una parte de los 11 miembros de la Fed que en diciembre apuntaban a 3 bajadas (frente a 8 que optaban por 2), pudiesen moderar sus expectativas de recortes de tipos a 2 tras la fortaleza vista en los últimos datos de inflación y empleo. De ajustarse el “dot plot” a solo 2 bajadas, el mercado necesitaría también ajustar sus expectativas, que actualmente se sitúan en 3 recortes para 2024, lejos ya de las 7 bajadas previstas a finales de 2023.
En China hemos tenido decisión de política monetaria, con mantenimiento de tipos a 1 (3,45%) y 5 años (3,95%) tras el tono mixto de los últimos datos de crecimiento e inflación en el país.
También serán relevantes los datos de inflación de febrero que conoceremos en Reino Unido, con expectativas de moderación, aunque en niveles aún elevados (3,5%e general, 4,6%e subyacente y 6%e servicios), que justifican que el BoE sea de los bancos que más tarde podrían iniciar las bajadas de tipos (agosto vs junio en los casos de BCE y Fed).
Principales citas empresariales
En Estados Unidos, Micron Technology publicará sus resultados
Hoy en EE.UU., será el turno de que Micron Technology publique sus resultados empresariales.
Por otro lado, Arteche (España) celebra su día del inversor.
Análisis macroeconómico
En la jornada de ayer, conocimos la encuesta ZEW de marzo en la Eurozona y Alemania
En la jornada de ayer, conocimos la encuesta ZEW de marzo: en la Eurozona de expectativas 33,5 (vs 25 anterior), y en Alemania de expectativas 31,7 (vs 20,5e y 19,9 anterior), las cuales mejoran por octavo mes consecutivo, muy por encima de lo esperado, y de situación actual -80,5 (vs -79,4e y -81,7 anterior) que se mantiene deprimida.
Análisis de mercados
Los principales índices europeos tuvieron una sesión muy positiva de manera generalizada (EuroStoxx +0,50%, CAC +0,65%, DAX +0,31%)
Ayer, los principales índices europeos tuvieron una sesión muy positiva de manera generalizada (EuroStoxx +0,50%, CAC +0,65%, DAX +0,31%). En España, el Ibex +0,99%, al igual que sus homólogos, cerró al alza alcanzando los 10.700 puntos. En el lado de las subidas destacaron Grifols +3,42%, Cellnex +2,46% y Sabadell +2,37%, en un buen día para el sector bancario. Por el contrario, liderando los descensos se encontraron Acciona -2,13%, Solaria -1,85% y ACS -1,10%.
Análisis de empresas
Neinor Homes y Aena protagonizan las noticias empresariales
NEINOR HOMES. Refinanciación de préstamo verde sindicado.
1-. De acuerdo con la información remitida a CNMV, Neinor Homes habría alcanzado un acuerdo para la novación del préstamo verde sindicado (Santander, BBVA y JP Morgan) por importe de 140 mln eur firmado en abril de 2023.
2-. A través de la novación se incorpora un nuevo acreedor (Société Générale) con un compromiso de financiación adicional que eleva la financiación hasta un importe total de 165 mln eur. Igualmente, se contempla la posibilidad de incrementar el importe disponible en 35 mln eur adicionales (hasta los 200 mln eur), mediante la incorporación, en su caso, de una nueva entidad financiera.
3-. El vencimiento final del préstamo se retrasa a marzo de 2027.
4-. El coste de la financiación no varía, que recordemos es (incluyendo swap de tipos de interés y los ahorros de las distintas recompras llevadas a cabo) del 4,17%.
Valoración:
1-. Noticia positiva, en tanto que alarga el periodo de vencimiento del préstamo verde toda vez que amplía la cuantía total del préstamo manteniendo el coste.
2-. Recordemos que el préstamo verde original (12 abril de 2023) permitió a la Compañía reducir el coste medio de su deuda en aproximadamente en -33 pbs.
Reiteramos nuestra recomendación de MANTENER y P.O. 12,50 eur/acc.
AENA. Moody’s mejora la perspectiva.
1-. La agencia de calificación crediticia Moody’s ha mejorado la perspectiva del rating de Aena a positiva desde estable, reiterando la calificación crediticia de largo plazo en A3.
2-. El cambio en la perspectiva a positiva refleja la perspectiva positiva sobre el Gobierno de España (Baa1 positiva) y la posibilidad de que la calificación de Aena mejore si la del rating soberano es mejorada. Esto refleja la expectativa de que la ratio FFO/Deuda de la Sociedad se mantenga de forma sostenida por encima del 20%. La afirmación de la calificación está respaldada por el sólido comportamiento del tráfico de Aena.
3-. Además de esta noticia la compañía ha publicado el nivel de reservas de las aerolíneas para la temporada de verano (marzo-octubre) y estas se sitúan un 7,9% por encima del tráfico visto en 2023. Si estas reservas se tradujeran en tráfico, es previsible que este indicador se sitúe por encima del escenario base que dio Aena a principios de marzo. Iremos siguiéndolo mes a mes, pero por el momento el tráfico sigue mostrando una gran fortaleza.
Valoración:
1-. Noticia positiva de impacto limitado.
Estamos revisando nuestras previsiones y valoración (anterior recomendación en infraponderar y P.O. 166,2 eur).
Fuente: Renta 4 Banco
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