Principales citas macroeconómicas
La Fed de Nueva York publicará sus expectativas de inflación en Estados Unidos
Para comenzar la semana, en la Eurozona conoceremos la confianza del inversor Sentix de julio (0,3e y anterior). Además, en Alemania tendremos las exportaciones (-3,0%e vs +1,6% anterior) y las importaciones (-1,0%e vs +1,9% anterior revisado a la baja) mensuales del mes de mayo.
En EE. UU., la Fed de Nueva York revela sus expectativos de inflación a un año de junio (+3,17% anterior).
Mercados financieros
Las bolsas europeas abren moderadamente a la baja (Eurostoxx 50 -0,5%, Cac 40 -0,8%, Ibex -0,3%)
Las bolsas europeas abren moderadamente a la baja (Eurostoxx 50 -0,5%, Cac 40 -0,8%, Ibex -0,3%) haciendo lectura del resultado electoral en Francia y tras un informe de empleo americano el viernes que confirmó la esperada moderación: 206.000 nóminas no agrícolas (vs 190.000e y 218.000 anterior), con revisión a la baja de los dos meses previos en 111.000, tasa de paro repunta a 4,1% vs 4%e y anterior y salarios se moderan a +3,9% en línea con lo esperado y vs +4,1% anterior. Este dato, junto a los débiles ISM, tanto manufacturero como de servicios, refuerza la idea de 2 bajadas de tipos por parte de la Fed en el segundo semestre de 2024, la primera en septiembre (70% de probabilidades de -25 pb) y un 97% de probabilidad de que se produzca otra de -25 pb antes de final de año. Estas condiciones fueron favorables para que los índices americanos cerraran al alza el viernes (S&P 500 +0,54% y Nasdaq 100 +1,02%).
En Francia, las elecciones en segunda vuelta han reflejado un cambio del resultado de la primera vuelta con el triunfo del bloque de la izquierda, con 181 escaños y sin mayoría para gobernar, seguido de Macron (166) y de Le Pen (143). Se abre ahora, por tanto, una situación de incertidumbre, con tres bloques políticos enfrentados y ninguno con mayoría (289 diputados) para gobernar. Las opciones que se abren desde hoy son insólitas, sin que Francia haya tenido una situación parecida antes. El Primer Ministro, Gabriel Attal, ya le ha presentado la dimisión a Macrón. No hay fecha establecida para formar gobierno y ya se está pidiendo al Presidente que forme una alianza entre partidos que no incluya ni a Le Pen ni a Francia Insumisa, el partido de Melenchón.
De cara al resto de la semana, y en el plano político-económico, en China se celebrará el Tercer Pleno del Partido Comunista (15-18 julio) en el que veremos si se aprueban nuevos estímulos necesarios para impulsar un debilitado crecimiento que, con el lastre del sector inmobiliario (19% del PIB), sigue dependiendo de las exportaciones. Unas exportaciones que crecen en volumen, pero a costa de menores precios, lo que está provocando tensiones con sus socios comerciales (aranceles de EE. UU., Europa).
En el plano macro, estaremos pendientes en Estados Unidos de los datos de precios de junio (IPC e IPP), esperando que el IPC subyacente siga estancado y que la tasa general siga moderándose. Misma evolución que se espera en la confianza de la Universidad de la Universidad de Michigan de julio. En cuanto a China, también pendientes de los indicadores de precios de junio (IPC e IPP) que deberían seguir mostrando unas tasas de inflación muy contenidas, así como de las cifras de importaciones y exportaciones, donde se espera que siga reflejándose la fortaleza del sector exterior chino.
En el plano empresarial, el viernes comienza en Estados Unidos la temporada de resultados del 2T con la publicación de las cifras trimestrales por parte de la banca de inversión, en concreto de Wells Fargo, Citi y JP Morgan.
El martes 9 de julio habrá reunión extraordinaria del Comité Técnico Asesor del Ibex en la que consideramos que podría decidirse la entrada de Puig en el selectivo, dada su posición por volumen negociado (puesto 31) y en términos de capitalización bursátil ajustada a «free float» (puesto 18). El valor con mayor riesgo de salida sería Meliá.
Consideramos que el comportamiento de los mercados seguirá condicionado por el tono de los datos macroeconómicos y, en el corto plazo, de los acontecimientos políticos. Además, la nueva temporada de resultados continuará poniendo a prueba la resiliencia de las empresas y el crecimiento de los sectores más ligados a la IA, que suponen el principal catalizador actual de los mercados norteamericanos. Las cifras que se presenten y las guías para próximos trimestres serán relevantes para los próximos movimientos de las bolsas.
Análisis de empresas
Cartera de 5 Grandes
La Cartera de 5 Grandes está constituida por: Cellnex (20%), Colonial (20%), IAG (20%), Indra (20%), Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2024 es de -1,88%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
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