Fortinet: cae -13% en el aftermarket pese a publicar buenos resultados 1T 2025

Análisis de los últimos resultados de Fortinet

Cae -13% en el aftermarket pese a publicar buenos resultados 1T 2025 y mantener guías. Oportunidad de entrada. Principales cifras frente al consenso (Bloomberg):

• Facturación: 1.600 millones de dólares (+14% a/a) vs 1.575 millones de dólares esp. y 1.520M$/1.600M$ guidance; .
• Ingresos: 1.540M$ (+14% a/a) vs 1.540M$ esp. y 1.500M$/1.560M$ guidance;
• EBITDA: 526M$ (+36% a/a) vs 469M$ esp.,
• BNA: 452M$ (+36% a/a) vs 415M$ esp.
• BPA: 0,58$ (+35% a/a) vs 0,54$ esp. y 0,52$/0,54$ guidance.

En el segundo trimestre de 2025 sitúa la Facturación en el rango 1.685M$/1.765M$ vs 1.725M$ esperado por el consenso, los Ingresos en el rango 1.590M$/1.650M$ vs 1.629M$ esp. y el BPA en el rango 0,58$/0,60$ vs 0,59$ esp.

De cara a 2025 mantiene tanto las guías de Facturación en el rango 7.200M$/7.400M$ vs 7.348M$ esp. como las de Ingresos en el rango 6.650M$/6.850M$ vs 6.758M$ esp., pero mejora las de BPA hasta el rango 2,43/2,49$ vs 2,41$/2,47$ ant. y 2,45$ esp

>>Link a los resultados

Opinión de Bankinter sobre los resultados de Fortinet

Fortinet publica buenas cifras, especialmente en el caso del BNA. La ralentización de la economía llevaba impactando especialmente a la hora de presupuestar los gastos en ciberseguridad en algunas compañías como Fortinet, ya que los clientes ralentizaban las actualizaciones (especialmente en firewalls) y las compras de dispositivos y alargaban el ciclo de ventas. La parte positiva es que este trimestre vuelve a coger tracción la Facturación (+14% vs +7% 4T 24, +6% 3T 24, +0% 2T 24 y -6% 1T 24). Especialmente importante para este tipo de compañías es esta última métrica (distinto de Ingresos), que supone las Ventas esperadas, suponiendo que las suscripciones se mantienen hasta final del período.

En próximos trimestres debería seguir acelerando la Facturación debido a cierto impulso del segmento de firewalls y a la reciente adquisición de Next DLP y Lacework (con las que aumentan exposición a la nube). Precisamente en este punto debería mejorar la compañía para no quedarse atrás en el medio plazo, sobre todo ante un esperado cambio en el comportamiento del consumidor en el segmento de firewalls (una de las fuentes de crecimiento en los últimos años con una cuota de mercado a nivel mundial superior al 50%). Sin embargo, la mala reacción tras los resultados nos parece una sobrerreacción por unas guías que se mantienen y se sitúan en línea con las expectativas (salvo en el caso de la Facturación en 2025). Por tanto, la fuerte caída esperada hoy (tras una subida de +26% desde los mínimos del año) supone una oportunidad de entrada en una de las principales compañías dentro del sector.

Por Departamento de Análisis Bankinter

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