Te ofrecemos las noticias destacadas del día de las siguientes empresas -Almirall, Grifols, Naturgy, Ezentis, Sabadell, Indra, Cellnex, Minor Hotels…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.
.LABORATORIOS ALMIRALL (ALM) presentó sus resultados correspondientes al primer trimestre del ejercicio (1T2025), de los que destacamos los siguientes aspectos:
- ALM elevó su cifra de ingresos netos un 15,0% interanual (+14,7% a tipos constantes), entre enero y marzo, hasta los EUR 286,1 millones. De dicho importe, EUR 284,6 millones correspondieron a ventas netas (+15,0% interanual), impulsadas por las fuertes ventas de dermatología en Europa, con Ilumetri® y Ebglyss® como contribuyentes clave, incrementado por la desinversión de Algidol® y la licencia de Sekisan®.
- El menor repunte del coste de ventas (+4,4% interanual) permitió una mejora del 21,1% interanual (+20,7% a tipos constantes) del margen bruto de ALM en el 1T2025, hasta los EUR 190,4 millones. Asimismo, en términos sobre ventas netas, el margen bruto se situó en el 66,9%, frente al 63,5% del 1T2024.
- ALM incrementó sus gastos de I+D un 34,5%, hasta los EUR 35,5 millones por los estudios clínicos en fase inicial y algunos desfases durante el año pasado. Ello unido al repunte del 9,5% interanual de los gastos generales, y al crecimiento de las ventas de Europa, elevó la cifra del cash flow de explotación (EBITDA) de ALM hasta los EUR 70,9 millones, lo que supone una mejora del 35,0% con respecto al 1T2024. En términos sobre ventas netas, el margen EBITDA se incrementó hasta el 24,8% (vs 21,1%; 1T2024).
- Por su parte, el beneficio neto de explotación (EBIT) de ALM repuntó un 84,9% interanual en el 1T2025. En términos sobre ventas netas, el margen EBIT alcanzó el 12,0%, superando de forma significativa el 7,5% del mismo trimestre de un año antes.
- El beneficio antes de impuestos (BAI) de ALM entre enero y marzo aumentó hasta los EUR 35,8 millones (+137,1% interanual). Finalmente, el beneficio neto del grupo triplicó el del 1T2024 (+191,9% interanual; +194,7% normalizado), al alcanzar los EUR 21,6 millones.
- La deuda financiera neta de ALM al cierre de marzo se situó en EUR 25,5 millones, frente a los EUR 28,9 millones del cierre de 2024. La deuda financiera incluye el bono emitido en septiembre de 2021 que vence en 2026. La ratio de endeudamiento deuda financiera neta/EBITDA cerró en marzo en 0,1x (veces).
- Previsiones: ALM indicó que estos resultados están encaminados a cumplir con el guidance de 2025, impulsados por el fuerte crecimiento en biológicos y ejecución comercial
. GRIFOLS (GRF) comunicó ayer sus resultados correspondientes al primer trimestre del ejercicio (1T2025), de los que destacamos los siguientes aspectos:
- GRF elevó su cifra de ingresos un 9,8% interanual (+7,4% a tipos constantes) entre enero y marzo de 2025, impulsados por Biopharma (+6,6% a tipos constantes). En términos comparables (like-for-like; LFL), excluyendo el impacto de la Inflation Reduction Act (IRA por sus siglas en inglés) en EEUU (EUR 28 millones) y la reclasificación de Fee-For-Service / GPO (EUR 15 millones) aumentaron un 10,0% a tipos constantes y un 9,6% a tipos constantes Biopharma.
- El margen bruto de GRF en el 1T2025 se situó en los EUR 695 millones (+10,1% interanual), mientras que en términos de ventas, alcanzó el 38,9% reportado y el 40,3% en términos homogéneos (LFL). El margen bruto reportado incluye el impacto de la IRA y la reclasificación de los honorarios por servicio, así como las menores ventas de albúmina y antirrábicas. A pesar de este impacto temporal, en términos comparables, el beneficio bruto aumentó en 150 puntos básicos con respecto al 1T2024
- Por su parte, el cash flow de explotación (EBITDA) ajustado alcanzó los EUR 400 millones (+10,1% interanual; +14,2% a tipos constantes; +21,7% like-for-like a tipos constantes), con un margen del 22,4% (21,5%; 1T2024). El EBITDA reportado creció un 22,6% a tipos constantes, hasta los EUR 381 millones.
- Asimismo, GRF obtuvo un beneficio neto de EUR 60 millones en el 1T2025, casi triplicando (+179% interanual) el importe alcanzado en el mismo periodo del año anterior.
- El flujo de caja libre antes de fusiones y adquisiciones en el 1T2025 aumentó en EUR 209 millones respecto al mismo periodo de 2024, impulsado principalmente por la mejora en la gestión del capital circulante en toda la cadena de suministro y la expansión del EBITDA.
- En el 1T2025, la ratio de apalancamiento y la deuda financiera neta se situaron en 4,5x (veces) y en EUR 8.149 millones, respectivamente, con una sólida posición de liquidez de EUR 1.675 millones.
- Previsiones: La compañía continúa centrada en la ejecución de su plan estratégico y reafirma sus previsiones (guidance) para el ejercicio 2025.
. NATURGY (NTGY) acordó ayer la emisión de dos series de bonos senior no garantizados a tipo fijo con vencimientos a 6 y 10 años respectivamente, bajo su Programa de Euro Medium Term Note de EUR 12.000.000.000.
- El bono a 6 años, con vencimiento el 21 de mayo de 2031, tiene un cupón anual fijo de 3,375% y un importe de EUR 500 millones.
- El bono a 10 años, con vencimiento el 21 de mayo de 2035, tiene un cupón anual fijo de 3,875% y un importe de EUR 500 millones.
El desembolso de ambas series de bonos está programado para el 21 de mayo de 2025. En conjunto con esta emisión, NTGY lanzó ayer una oferta de recompra de varias series de sus bonos senior y obligaciones subordinadas en circulación limitada a un importe principal máximo de EUR 1.000 millones en todas las series de bonos combinadas.
. GRUPO EZENTIS (EZE), compañía especializada en soluciones inteligentes en el ámbito de las instalaciones integrales, las redes de comunicaciones y las tecnologías avanzadas, ha formalizado nuevos contratos en el mes de abril de 2025 por un importe que supera los EUR 2 millones. Entre los contratos formalizados, destacan dos nuevos contratos con Telefónica Móviles en el marco del proyecto SIRDEE (Sistema de Radiocomunicaciones Digitales de Emergencia del Estado) destinados al Ministerio del Interior para los ejercicios 2025 y 2026.
Adicionalmente, en abril de 2025 se ha formalizado un nuevo contrato con Teltronic, fabricante de equipamiento de radiocomunicaciones, consistentes en diversas actuaciones de instalación y desmontaje de equipos Radio 5G y los sistemas de antenas radiantes de cobertura en un tramo ferroviario para la compañía Euskotren del País Vasco.
También con Teltronic y para Euskotren, EZE se ha adjudicado el contrato por el servicio técnico anual de mantenimiento de primer nivel del CeCoCo Ferroviario (Centros de Control y Coordinación), ubicado en el puesto de mando.
. Según informó el portal digital Bolsamania.com, Abanca ha cerrado la puerta a una posible fusión con BANCO SABADELL (SAB). Al menos, de momento. Así, lo ha comunicado la entidad gallega al señalar que no tiene interés en esta operación. Abanca desea insistir que no tiene interés en esta operación. Somos una entidad comprometida con la generación de valor sostenible para nuestros clientes, empleados y accionistas, y cualquier decisión estratégica que tomemos estará siempre alineada con este objetivo, explicó el banco. En este sentido, ha querido enfatizar que «solo participaremos en operaciones que garantizan la preservación de nuestro modelo de gobernanza y nuestro modelo de negocio, pilares fundamentales de nuestro éxito».
. Según informa hoy Expansión, INDRA (IDR) y Sapa anunciaron ayer en la Feria Internacional de Defensa y Seguridad de España, sendos acuerdos de colaboración con la multinacional alemana Rheinmetall (RHM-DE), fabricante del mítico vehículo de combate Leopard. El diario señala que los EUR 800.000 millones que se van a movilizar en la Unión Europea (UE) para impulsar la industria de Defensa anticipan operaciones corporativas entre los gigantes europeos. IDR indicó que apuesta por crecer en el área de vehículos terrestres como pilar de su plan estratégico.
En este sentido, ayer el diario elEconomista.es informó que IDR ha hecho una oferta no vinculante para adquirir la rama de Defensa del fabricante italiano de vehículos Iveco. IDR, según anunció ayer su consejero delegado, José Vicente de los Mozos, tiene sobre la mesa 20 operaciones de compra de empresas, ya sean pymes o de mayor tamaño
. La agencia de calificación crediticia DBRS Ratings GmbH (DBRS Morningstar) confirmó ayer el rating de ACCIONA (ANA) de “BBB (low)”, así como su rating a corto plazo de “R-2 (low)”, ambos con tendencia “estable”. Dichos ratings se sitúan dentro de la categoría de Investment Grade.
Por otro lado, la agencia de calificación crediticia DBRS Ratings GmbH (DBRS Morningstar) confirmó ayer el rating de ACCIONA ENERGÍA (ANE), filial de ANA, de “BBB”, así como su rating a corto plazo de “R-2 (middle)”, ambos con tendencia “estable”. Dichos ratings se sitúan dentro de la categoría de Investment Grade.
. Cellnex Finance, filial íntegramente participada por CELLNEX TELECOM (CLNX), ha completado con éxito la fijación del precio de una emisión de bonos denominada en euros, por un importe nominal total de EUR 750 millones (con ratings previstos de “BBB-“ por Fitch Ratings y “BBB-“ por Standard & Poor’s) y destinada a inversores cualificados, al amparo de su Programa de emisión de deuda Euro Medium Term Note Programme (Programa EMTN) y garantizada por CLNX.
La emisión, con vencimiento en mayo de 2032, devengará un cupón del 3,5% pagadero anualmente y se emitirá a un precio del 98,973% de su valor nominal. Gracias a la gestión activa del riesgo de tipo de interés a través de instrumentos de cobertura, se reducirá en más de 10 puntos básicos el coste anual efectivo de esta emisión. Se espera que los bonos sean admitidos a cotización en el mercado regulado de Euronext Dublin. Los fondos que se obtengan de la emisión serán empleados para fines generales corporativos.
. MINOR HOTELS (NHH) tiene intención de llevar a cabo un conjunto de medidas con el fin de refinanciar una parte de la deuda financiera corporativa de rango sénior garantizada. Como parte de la refinanciación, NHH comunica al mercado que, en su reunión celebrada ayer, el Consejo de Administración de la sociedad ha ratificado la firma de un nuevo contrato de financiación sindicada con un conjunto de entidades financieras por importe máximo de EUR 400.000.000.
El Contrato de Financiación incluye:
- un préstamo a largo plazo (term loan facility) por importe de EUR 200.000.000 que se destinará a la amortización anticipada, voluntaria y total de las obligaciones simples de rango sénior garantizadas (senior secured notes) al 4,00% de interés con fecha de vencimiento el 2 de julio de 2026, cuyo importe nominal agregado en circulación asciende a EUR 400.000.000, y a la financiación de los costes de la refinanciación; y
- un crédito revolving (revolving credit facility) por importe de EUR 200.000.000 que se destinará a financiar necesidades generales corporativas y de circulante y que reemplazará al contrato de crédito revolving de 22 de septiembre de 2016 y vencimiento el 31 de marzo de 2026 por importe máximo de EUR 250.000.000, que será cancelado con objeto de la refinanciación.
Las obligaciones derivadas del Contrato de Financiación estarán garantizadas, conjunta y solidariamente, por varias filiales de NHH y estarán inicialmente garantizadas por una prenda sobre acciones de una filial de la sociedad. La sociedad tiene intención de que el cierre de la refinanciación (incluyendo el desembolso del préstamo a largo plazo del Contrato de Financiación, la amortización anticipada de las Obligaciones 2026 y la cancelación del Contrato de Crédito Revolving Existente) tenga lugar el 2 de julio de 2025, o cualquier otro día hábil posterior.
Por el Departamento de Análisis de Link Securities
