Los resultados del primer trimestre de Siemens son en línea. Debilidad en Digital Industries. Mantiene guías 2025.
Las principales cifras del 3T 2025 fiscal (abr-jun25) vs consenso de compañía:
- Ingresos: 19.377 millones de euros (+3% a/a y +5% a/a comparable) vs 19.238 millones de euros estimado.
- Beneficio de la Actividad Industrial: 2.820 millones de euros (-7% a/a) vs 2.818 millones de euros estimado, que supone un margen del 14,9% vs 15,1% esperado y desde 16,5% en el mismo período del año pasado.
- BNA: 2.243 millones de euros vs 1.973 millones de euros estimado (+5% a/a).
La entrada de pedidos ascendió a a 24.719M€ (+25% a/a; +28% a/a comparable) vs 21.463M€ estimados, lo que supone un book-to-bill de 1,28x.
La Deuda Neta de la actividad industrial se sitúa en 13.719M€, 1,0x EBITDA de la actividad industrial (desde 14.831M€ mar-25, 1,1x EBITDA y 9.421M€ dic24 0,7x).
Objetivos 2025 agregados para el grupo:
- Crecimiento de ingresos comparables entre +3% y +7% (vs +4% y +8% obj en 2024) y mantiene el objetivo de un Book-to-Bill superior a 1x.
- El guidance de BPA en el rango 10,40€/acc. y 11,0€/acc. (netos de plusvalías, comparables con 10,54€/acc. netos de plusvalías en 2024).
Objetivos por negocios:
- Digital Industries (DI): rango de ingresos comparables esperado entre -6% y +1% y margen entre 15% al 19%.
- Smart Instrastructure (SI): ingresos entre +6% y +9% y márgenes entre +17% y +18%.
- En Mobility (MO): ingresos comparables creciendo entre +8% y +10% y mantienen el objetivo de margen entre 8% y 10%.
Opinión de Bankinter de los resultados de Siemens
Resultados en línea con lo esperado, aunque con una pobre contribución de DI registra un comportamiento pobre, con un descenso de los Ingresos del 10% y del 43% en el beneficio industrial de esta actividad. El margen se situó en 14,5% (vs 22,9% del mismo trimestre el año anterior).
Esta evolución se ha visto compensada por la fuerte contribución tanto en la entrada de pedidos, como en márgenes de la actividad de Mobility (MO), cuyo margen se sitúa en 9,3% (desde 8,7% el mismo trimestre del año anterior). Smart Infrastructure mantiene una buena evolución, con un crecimiento de ingresos del 5% y mejora el margen al 18,8% (desde 17% del mismo trimestre el año anterior).
Siemens mantiene en sus resultados las guías para el año. En este trimestre DI se ha situado por debajo del rango de margen objetivo, compensado por SI que superó ligeramente la parte alta. La DFN mejora ligeramente y se mantiene en el entorno de 1,0x EBITDA. El ROCE baja a 14,6% desde 16,9% y 17,3% del trimestre y año anterior respectivamente. Este descenso se debe en parte al incremento del Capital Empleado por la adquisición de Altair.
Realizado por el Departamento de Análisis Bankinter
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