Análisis de los resultados de Ferrari
Ferrari pública buenas cifras, en línea con lo estimado, salvo en ingresos.
Destacamos:
- Pese a no batir, los ingresos avanzan +4% con unas entregas prácticamente planas (+0,3%) y no reflejan ningún impacto significativo de los aranceles impuestos en EE.UU. puesto que las importaciones hacia el país se ejecutaron antes de la entrada en vigor de las nuevas tasas. El precio medio de venta se sitúa en torno a 430.000€ y avanza +3% aprox. desde cierre de 2024 (+6% a cierre del primer semestre de 2024).
- Destaca un trimestre más la evolución de los márgenes. El margen EBITDA amplía hasta 39,7% desde 39,1% en 2T 2024 y el margen EBIT hasta 30,9% desde 29,9%.
- Ferrari mantiene las guías para 2025 pese al complicado contexto en el sector auto y a diferencia de otros fabricantes (Porsche, Mercedes, Ford, Volkswagen). De hecho, la Compañía afirma que ha ganado confianza en su capacidad para cumplir con sus objetivos anuales. Tras el acuerdo comercial
entre EE.UU. y Europa retira el riesgo de que los aranceles supusieran un detrimento de -0,50% sobre sus márgenes operativos.
No descartamos una mejora de guidance en el próximo trimestre o incluso el 9 de octubre cuando celebre su Día del Inversor. En concreto, ingresos >7.000M€, EBITDA ≥ 2.680M€ (margen EBITDA ≥ 38,3%), EBIT ≥2.030M€ (margen ≥ 29,0%) y BPA ≥ 8,60€.
Tras los resultados, el valor acumula una caída aproximada de -12%. Los
motivos tras la corrección son unos ingresos inferiores a lo estimado (pese a que crecen +4% a/a) y la falta de una mejora de los objetivos anuales, esperada por parte del mercado. Recomendamos aprovechar el retroceso para entrar en el valor a múltiplos inferiores.
Recomendación sobre las acciones de Ferrari
Nuestra opinión sobre el sector auto sigue siendo negativa, pero Ferrari presenta una serie de características que protegen su actividad del difícil escenario actual. La demanda de sus vehículos está menos amenazada por las subidas de precio dado su perfil de lujo. Esta característica es especialmente relevante en momentos como el actual de aumento de la tensión arancelaria. La exposición a China, afectada por una sobrecapacidad clara en el sector auto, es reducida (7% en 1S 2025).
Finalmente, Ferrari ha mantenido un enfoque neutral respecto a la motorización de sus vehículos. De hecho, lanzará su primer eléctrico en octubre de este año. En un momento en que los eléctricos puros pierden atractivo, esta decisión estratégica es especialmente relevante.
Realizado por el Departamento de Análisis Bankinter
Los informes disponibles para su descarga y los artículos del Blog de Bankinter se realizan con la finalidad de proporcionar a sus lectores información general a la fecha de emisión de los mismos. La información se proporciona basándose en fuentes consideradas como fiables, si bien ni Bankinter ni el Blog garantizan la seguridad de las mismas. Los informes del departamento de Análisis de Bankinter, S.A. reflejan tan sólo la opinión del departamento, y están sujetas a cambio sin previo aviso.
El contenido de los artículos no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de instrumentos financieros. El inversor debe ser consciente de que los valores e instrumentos financieros a que se refieren pueden no ser adecuados a sus objetivos concretos de inversión, por lo que el inversor debe adoptar sus propias decisiones de inversión, procurándose a tal fin el asesoramiento especializado que considere necesario. Por favor, consulte importantes advertencias legales.
Deja una respuesta
Lo siento, debes estar conectado para publicar un comentario.