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Mercados a la espera de nuevas referencias

25 septiembre 2025 - 10:15 Deja un comentario

Principales citas macroeconómicas En Alemania, se publicará el índice GFK de confianza del consumidor de octubre

En la Eurozona, tendremos los datos de matriculación de vehículos nuevos de agosto (+7,4% anterior).

En Alemania conoceremos el índice GFK de confianza del consumidor de octubre (-23,3e vs -23,6 anterior)

En España se publicarán los datos anuales de julio de venta de hogares (+17,9% anterior), préstamos hipotecarios (+45,7% anterior) y aprobación de hipotecas (+31,7% anterior).

En EE.UU. sin cambios previstos respecto a los datos preliminares del PIB 2T final (+3,3%e y preliminar vs -0,5%% anterior). Además, contaremos con el consumo personal (+1,7%e y +1,6% preliminar vs +0,5% anterior) y el índice de precios subyacente (+2,5% preliminar y +3,5% anterior). De agosto se publicarán la balanza comercial (déficit de 95.400e mln usd vs déficit de 102.800 mln usd anterior revisado), y sus componentes: exportación (+0% anterior revisado) e importación (+7,0% anterior revisado). Además, pedidos bienes duraderos, tanto general (-0,3%e y -2,8% anterior), como sin transporte (0%e y +1,0% anterior). Por último, se publicarán las peticiones semanales de desempleo (231.000 anterior).

 

Mercados financieros Apertura plana, con los inversores pendientes de Wall Street

Apertura plana (futuros Eurostoxx 0%, S&P 500 +0,1%), con los inversores pendientes de Wall Street, donde hemos visto una mínima toma de beneficios en las dos últimas sesiones, a la espera de nuevas referencias macro (la próxima más relevante, el deflactor del consumo privado subyacente, medida preferida de inflación de la Fed, que conoceremos mañana) y empresariales (inicio de temporada de resultados 3T25 a mediados de octubre). Además, estaremos pendientes del Banco Nacional de Suiza, donde no se esperan cambios en sus tipos de interés (en el 0% desde la rebaja de 25 p.b. el pasado junio) con un franco suizo que mantiene su fortaleza, si bien se mantienen las presiones deflacionistas y los riesgos sobre el crecimiento (arancel del 39% por parte de EE.UU.).
En el plano comercial, EE.UU. rebaja los aranceles a los automóviles europeos al 15% con efectos retroactivos desde el 1-agosto. También se hacen efectivos unos menores aranceles en farma, metales y aeronaves a partir del 1-septiembre.
En EE.UU., hoy la referencia principal será la revisión final del PIB 2T25, donde no se esperan variaciones respecto a las cifras preliminares (+3,3% vs -0,5% en 1T25 por el anticipo de compras para evitar aranceles) y con especial atención al consumo privado donde podríamos ver una mínima revisión al alza (+1,7%e vs preliminar +1,6%). Atención también al desempleo semanal, como indicador más adelantado de los datos mensuales, y donde se espera estabilidad vs semana previa.
De ayer destacamos la moderación en septiembre de todos los componentes de la confianza empresarial alemana IFO (tanto situación actual como expectativas) vs expectativas de ligera mejora. Este empeoramiento se produce tras un PIB 2T débil (-0,1%) ante la menor demanda de EE.UU. tras la acumulación de inventarios en 1T (PIB +0,3%) para adelantarse a la implantación de aranceles. El menor optimismo, más allá del impacto de aranceles y euro fuerte, podría achacarse a la falta de concreción de reformas necesarias para aumentar la competitividad y permitir que Alemania salga de 3 años de estancamiento. De hecho, los principales institutos económicos esperan un PIB 2025e +0,2%, y no será hasta 2026-27 cuando se produzca la aceleración a +1,3%/+1,4%e con el apoyo de mayores inversiones en infraestructuras (500.000 mln eur), siempre y cuando éstas se destinen a su objetivo y no a cubrir agujeros presupuestarios. Hoy conoceremos en Alemania el índice GFK de confianza del consumidor, con estabilidad esperada.
La segunda economía europea, Francia, también sigue con problemas, anunciando un segundo día de huelga para el 2-octubre, después de la del 18-septiembre, intentando presionar al nuevo primer ministro (Lecornu) para que abandone las medidas de austeridad fiscal. Teniendo en cuenta la situación actual y las necesidades de inversión (incluida Defensa), para estabilizar su ratio de deuda Francia necesitaría un ajuste del 7,5% del PIB. Por el momento, la prima de riesgo se mantiene en torno a 80 pb, si bien el riesgo es que la ausencia de suficiente consolidación fiscal siga presionando al alza los costes de financiación y contrarrestando los intentos de corrección del gasto.

 

Principales citas empresariales En España, Ecoener publicará sus resultados

En EE.UU. publicará sus resultados Costco, en España lo hará Ecoener y en Suecia lo hará H&M.

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico Ayer se publicaron datos de PMI en Europa y Estados Unidos

En Europa, los PMIs preliminares de septiembre se mantuvieron estables, con el sector manufacturero mostrando mayor debilidad: Eurozona, compuesto 51,2 (vs 51,1e y 51 anterior), manufacturero 49,5 (vs 50,7e y 50,7 anterior) y servicios 51,4 (vs 50,5e y 50,5 anterior); Alemania, compuesto 52,4 (vs 50,7e y 50,5 anterior), manufacturero 48,5 (vs 50e y 49,8 anterior) y de servicios 52,5 (vs 49,5e y 49,3 anterior); Francia, compuesto 48,4 (vs 49,7e y 49,8 anterior), manufacturero 48,1 (vs 50,1e y 50,4 anterior) y de servicios 48,9 (vs 49,6e y 49,8 anterior). En el caso de Reino Unido se observaron ligeros recortes tanto en manufacturas como en servicios: compuesto 51 (vs 53e y 53,5 anterior), manufacturero 46,2 (vs 47,1e y 47 anterior) y de servicios 51,9 (vs 53,5e y 54,2 anterior).

En EE. UU. los PMIs preliminares de septiembre quedaron levemente por debajo de lo esperado: compuesto 53,6 (vs 54e y 54,6 anterior), manufacturero 52,0 (vs 52,2e y 53 anterior) y servicios 53,9 (vs 54e y 54,5 anterior). Además, conocimos la actividad de servicios de la Fed de Philadelphia del mismo mes -12,3 (vs -17,5 anterior).

 

Análisis de mercados Jornada de caídas en los principales índices europeos (EuroStoxx -0,14% y CAC 40 -0,57%)

Jornada de caídas en los principales índices europeos (EuroStoxx -0,14% y CAC 40 -0,57%), menos el DAX (+0,23%). El IBEX vuelve a subir otra jornada con una subida del +0,24%. Las mayores subidas han sido Indra (+4,65%) que alcanza máximos históricos, Repsol (+3,13%) y Caixabank (+1,48%). Por el contrario, las mayores caídas fueron para Fluidra (-1,71%), Solaria (-1,59%) y ACS (-1,47%).

 

Análisis de empresas Cartera de 5 Grandes

La Cartera de 5 Grandes está constituida por: Caixabank (20%), Cirsa (20%), Enagás (20%), Inditex (20%) y Puig Brands (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2025 es de +14,18%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: -10,23% en 2024, +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.

Fuente: Renta 4 Banco
Renta 4 Banco, S.A., es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España y EBA.

El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.

Publicado en: Análisis, Análisis de Renta4, Destacado

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