Hoy IPC Eurozona y anuncio de Trump. Técnicas Reunidas y Santander

Principales citas macroeconómicas En España conoceremos el dato de cambio en desempleo de noviembre

En la Eurozona se publicarán los datos preliminares anuales de noviembre del IPC estimado, sin cambios esperados (+2,1%e vs +2,1% anterior) e igual que con el IPC subyacente (+2,4%e vs +2,4% anterior). También contaremos con el dato de octubre sobre tasa de desempleo, que se espera que tampoco cambie (+6,3%e vs +6,3% anterior).

En España tendremos el dato de cambio en desempleo de noviembre (22.100 anterior).

 

Mercados financieros Apertura plana tras las ligeras caídas de ayer en Wall Street y un entorno algo más tranquilo esta mañana

Apertura plana (futuros Eurostoxx +0%, futuros americanos -0,1%) tras las ligeras caídas de ayer en Wall Street y un entorno algo más tranquilo esta mañana, Bitcoin +2% (tras -6% ayer) y buena demanda en una subasta de deuda a 10 años en Japón a pesar del tono hawkish ayer del gobernador Ueda que apunta a que el BoJ volverá a subir tipos el 19-diciembre. El T-bond estable esta mañana tras +7 pb ayer. Hoy está previsto que Trump haga un anuncio (¿Venezuela?) a partir de las 8:00h.

En el plano macro la atención estará en el IPC preliminar de noviembre en la Eurozona donde esperamos estabilidad en el +2,1% en general y en el +2,4% en subyacente, confirmando nuestra idea de tipos de interés sin cambios en el BCE a lo largo de 2026.

Por lo que respecta a EE. UU., ayer el PMI manufacturero final de noviembre se situó ligeramente por encima del preliminar (52,2 vs 51,9 preliminar y 52,5 anterior), pero sin embargo el ISM manufacturero decepcionó al retroceder hasta 48,2 (vs la mejora espera hasta 49e y 48,7 anterior), con caídas tanto en el componente de nuevos pedidos como en el de empleo, a la vez que se intensificaba el alza en precios pagados.

A nivel empresarial, el cómputo de la temporada de resultados 3T25 en EE. UU. arroja un positivo resultado, BPA +13,5% i.a. vs +7,9%e. Se espera un crecimiento +7,5% en 4T25e, lo que llevaría a BPA 2025e +12%, con previsión de aceleración a +14% en 2026e. A destacar en positivo que la mejora de estimaciones se produce en todos los índices.

 

Principales citas empresariales En la sesión de hoy no tendremos citas empresariales de relevancia

Hoy no contaremos con citas empresariales de relevancia.

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico En Estados Unidos conocimos el PMI manufacturero final de noviembre

En Europa contamos también con los PMI de noviembre. En España el PMI manufacturero disminuyó hasta 51,5 (vs 52,3e y 52,1 anterior), frente al dato en Italia que creció por encima de lo esperado hasta 50,6 (vs 50,1e y 49,9 anterior) volviéndose a situar en zona de expansión. Mientras los datos finales de noviembre del PMI manufacturero confirmaron los datos preliminares mostrando caídas respecto al mes anterior: Francia 47,8 (vs 47,8e y preliminar, y 48,8 anterior), Alemania 48,2 (vs 48,4e y preliminar, y 49,6 anterior) y Eurozona 49,6 (vs 49,7e y preliminar vs 50,0 anterior). Por el contrario, en Reino Unido el PMI final se situó en 50,2 (vs 50,2e y preliminar, y 49,7 anterior) cumpliendo expectativas y mejorando vs octubre.

En EE. UU. el PMI manufacturero final de noviembre, cayendo en menor medida con lo esperado 52,2 (vs 51,9e y preliminar, y 52,5 anterior). También tuvimos los datos de noviembre del índice ISM manufacturero, que no siguió con lo esperado y disminuyó 48,2 (vs 49e y 48,7 anterior) con sus componentes de precios pagados que crecieron 58,5 (vs 57,5e y 58,0 anterior),en cambio las nuevas órdenes cayeron 47,4 (vs 49,4 anterior) e igual que el empleo 44 (vs 46,0 anterior).

 

Análisis de mercados Comenzamos el mes de diciembre con una sesión con comportamientos desiguales en los principales índices europeos

Comenzamos el mes de diciembre con una sesión con comportamientos desiguales en los principales índices europeos, pero con sesgo negativo (EuroStoxx -0,01%, DAX -1,04% y CAC -0,32%). Por el contrario, el IBEX terminó la jornada al alza +0,11%, apoyado por el sector retail con Inditex (+2,16%), seguido de Repsol (+1,44%) y por último apoyado por el sector bancario con Caixabank (+1,14%). Por el contrario, las mayores caídas fueron para Indra (-2,91%), ACS (-2,58%) y Acciona Energía (-1,99%).

 

Análisis de empresas Técnicas Reunidas y Santander ocupan las principales noticias empresariales

TÉCNICAS REUNIDAS. Devolución del préstamo a la SEPI

1-. Técnicas Reunidas ha comunicado que en el día de hoy ha procedido a cancelar anticipadamente los 271 mln eur restando de los préstamos concedidos por la SEPI.

2-. Cabe recordar que la SEPI concedió en febrero de 2022 un préstamo por un importe total de 340 mln eur atendiendo al carácter estratégico de Técnicas Reunidas.

Valoración:

1-. Valoramos de forma positiva la noticia, aunque no esperamos impacto en la cotización dado que ya había sido anticipado por la compañía desde el pasado mes de octubre.

Impacto positivo en cotización y reiteramos nuestra recomendación de Mantener con P.O. de 33,0 eur/acción.

 

SANTANDER. Venta de una participación de la filial Santander Bank Polska

1-. Ha llevado a cabo una colocación acelerada de un 3,5% de su filial Santander Bank Polska.

2- El precio de la colocación ha sido de 482 slotys polacos por acción (113,9 eur/acc) lo que supone un descuento del 6% frente al precio de cierre de ayer, y supone valorar la operación en 407 mln eur.

3- Tras la liquidación de la colocación, y después del cierre de la venta del 49% de Santander Bank Polska a Erste Group Bank, Santander tendrá una participación en su filial polaca del 9,7%.

4-. El resto de las acciones de Santander Bank Polska de las que Santander será titular estarán sujetas a un periodo de lock -up de 90 días después del cierre. Un lock-up que a su vez permitirá completar el cierre de la operación con Erste.

Valoración

1- La noticia no sorprende, a mediados de noviembre se dio a conocer que Santander había contratado a Citi y Goldman Sachs para el asesoramiento de la venta del 13% que tenía en Santander Bank Polska.

2- Esta colocación está alineada con el enfoque estratégico de Santander orientado a la optimización proactiva del capital que permita crear valor a los accionistas.

3- Asimismo, el banco continuará manteniendo presencia en el mercado polaco a través del negocio de Santander Consumer y su prevista colaboración estratégica con Erste Group Bank en el negocio de banca de inversión y pagos.

Esperamos reacción positiva de la cotización, aunque no se ha dado a conocer el impacto en capital que debería ser poco significativo.

MANTENER. P.O 7,62 eur/acc.

 

Con estos cambios, la Cartera de 5 Grandes equeda constituida por: ArcelorMittal (20%), Cirsa (20%), Enagás (20%), IAG (20%) y Santander (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2025 es de +14,72%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: -10,23% en 2024, +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.

Fuente: Renta 4 Banco
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