Eventos del día, economía y mercados: Inditex, Fluidra, desempleo España y Eurozona, IPC Eurozona, PMI China…

Al día: principales eventos, economía y mercados -Inditex, Fluidra, desempleo España y Eurozona, IPC Eurozona, PMI China…- realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española

Inditex (ITX): resultados 9M2025; conferencia con analistas a las 9:00 horas (CET);
Línea Directa (LDA): descuenta dividendo ordinario a cuenta de 2025 por importe bruto de EUR 0,01378909; paga el día 5 de diciembre;
Fluidra (FDR): paga dividendo ordinario a cuenta de 2024 por importe bruto por acción de EUR 0,3;

Bolsas Europeas

Publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

flatexDEGIRO (FTK-DE): ventas e ingresos noviembre de 2025;
Avanza Bank Holding (AZA-ES): ventas e ingresos noviembre de 2025;
Volvo Car (VOLCAR.B-SE): ventas e ingresos noviembre 2025;

Wall Street

Publican resultados trimestrales, entre otras compañías:

Dollar Tree (DLTR-US): 3T2025;
Five Below (FIVE-US): 3T2025;
Macy’s (M-US): 3T2025;
Salesforce (CRM-US): 3T2026;
Snowflake (SNOW-US): 3T2026;
UiPath (PATH-US): 3T2026;

Economía y Mercados

ESPAÑA

. Según dio a conocer el Ministerio de Trabajo y Seguridad Social, el número de desempleados registrados en las oficinas de los servicios públicos de empleo (SEPE) bajó en 18.805 personas en noviembre respecto a octubre (-0,8%), hasta las 2.424.961 personas. El descenso del desempleo registrado el mes pasado supera la caída experimentada en noviembre de 2024 (-16.036 parados), pero no los descensos experimentados en noviembre de 2023 (-24.573 desempleados), de 2022 (-33.512) y de 2021 (-74.381). En los últimos 12 meses el desempleo acumula un descenso de 161.057 personas, lo que supone una caída del 6,2%.

Por su parte, y según cifras publicadas por el Ministerio de Inclusión, Seguridad Social y Migraciones, la Seguridad Social perdió 14.358 cotizantes medios en noviembre respecto al mes anterior (-0,07%), hasta los 21.825.233 cotizantes, su nivel más alto para cualquier mes de noviembre. El número de cotizantes en el mes se vio lastrado por el descenso en la hostelería, donde la afiliación bajó en más de 116.000 personas en el mes analizado. En los últimos 12 meses, la Seguridad Social ganó más de medio millón de afiliados (522.771) en valores medios, un 2,4% más.

ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA

. Según la lectura preliminar de noviembre, dada a conocer por la agencia estadística europea Eurostat, el índice de precios de consumo (IPC) de la Eurozona bajó el 0,3% en el mes de noviembre con relación a octubre, algo menos que el 0,4% que esperaban los analistas del consenso de FactSet.

En tasa interanual, y también según la lectura preliminar del dato, el IPC de la Eurozona repuntó el 2,2% en el mes de noviembre, algo por encima del 2,1% de octubre, lectura esta última que era la proyectada por el consenso de analistas. Si se analiza el comportamiento en noviembre de los principales componentes de la inflación de la Eurozona, cabe destacar que los precios de los servicios presentaron la tasa interanual de crecimiento más alta (3,5% vs 3,4% en octubre), seguidos de los precios de los alimentos, alcohol y tabaco (2,5% vs 2,5% en octubre), de los precios de los bienes industriales no energéticos (0,6% vs 0,6% en octubre) y de los precios de la energía (-0,5% vs -0,9% en octubre).

Entre las mayores economías europeas, la inflación (dato armonizado) de Alemania subió en noviembre hasta el 2,6% (2,3% en octubre), situándose a su nivel más elevado la más alta desde febrero. En cambio, la inflación de España se redujo ligeramente, del 3,2% al 3,1%, y la de los Países Bajos bajó del 3,0% al 2,6%. Por su parte, la inflación en Francia e Italia se mantuvo muy por debajo del objetivo del 2% establecido por el BCE, en el 0,8% y el 1,1%, respectivamente.

A su vez, el IPC subyacente de la Eurozona, que excluye para su cálculo los precios de los alimentos, el alcohol y el tabaco y los precios de la energía, bajó el 0,5% en noviembre con relación a octubre, mientras que en tasa interanual repuntó en noviembre el 2,4%, tasa similar a la de octubre. En este caso los analistas esperaban una tasa superior, del 2,5%.

. Según informó Eurostat, la tasa de desempleo de la Eurozona, en cifras ajustadas estacionalmente, se situó en el 6,4% en el mes de octubre, tasa similar a la de septiembre y superior a la del 6,3% que esperaban los analistas del consenso de FactSet. La tasa de desempleo de la región se situaba en el 6,3% en octubre de 2024.

Eurostat estima que 11,033 millones de personas estaban desempleadas en octubre en la Eurozona. En comparación con septiembre, el número de desempleados disminuyó en 13.000 personas en la Eurozona, mientras que en comparación con octubre de 2024, el desempleo aumentó en 308.000 personas en esta región.

Entre las mayores economías del bloque, España (10,5%; la más elevada de la región en su conjunto), Francia (7,7%) e Italia (6,0%) registraron en el mes de octubre las tasas de desempleo más altas, mientras que Alemania (3,8%) y los Países Bajos (4,0%) registraron las más bajas.

. El Instituto Nacional de Estadística italiano, el ISTAT, informó ayer de que la tasa de desempleo bajó en Italia hasta el 6,0% en octubre desde el 6,2% de septiembre, situándose, además, por debajo del 6,1% esperado por el consenso de analistas de FactSet.

En octubre el número de desempleados disminuyó en 59.000 personas con respecto al mes anterior, hasta los 1,528 millones, mientras que la tasa de empleo aumentó al 62,7%, apoyada por un aumento de 75.000 personas empleadas. La tasa de desempleo juvenil también cayó, hasta el 19,8% desde el 21,7%. Por su parte, la tasa de inactividad se mantuvo sin cambios en el 33,2%.

REINO UNIDO

. Según informan los analistas de StreetAccount, el Comité de Política Monetaria (FPC) del Banco de Inglaterra (BoE) redujo su requerimiento de capital para los bancos del Reino Unido del 14% al 13% después de que aprobaran su prueba de estrés anual. Esta es la primera vez en una década que la institución reduce el requerimiento de capital, medida que entrará en vigor a principios de 2027.

El BoE mantuvo su colchón de capital anticíclico en el 2% y dejó su ratio de apalancamiento mínimo en el 3,25%. Según señaló el BoE, los requerimientos de capital del Reino Unido eran altos en algunas áreas en comparación con los de EEUU y los de la UE, e indicó que revisará la implementación de la ratio de apalancamiento mínimo en el Reino Unido para asegurar que funcione como está previsto.

Por otra parte, y en su revisión del entorno de riesgo general, el BoE consideró que los riesgos para la estabilidad financiera han aumentado durante 2025 y muchos activos de riesgo siguen presentando cierto estrés, lo que aumenta el riesgo de una corrección brusca. Sin embargo, sostuvo que el endeudamiento de los hogares y las empresas sigue siendo bajo, y que el sistema bancario está bien capitalizado y es capaz de respaldar el crecimiento.

EEUU

. El índice de Optimismo Económico que elabora RealClearMarkets/TIPP para EEUU repuntó en el mes de diciembre hasta los 47,9 puntos desde los 43,9 puntos de noviembre, mes en el que había alcanzado su nivel más bajo en 17 meses. El repunte se produjo tras la resolución del cierre del gobierno federal estadounidense. A pesar del aumento, el índice se mantuvo por debajo del nivel neutral de 50 puntos por cuarto mes consecutivo, lo que indica que la confianza del consumidor sigue siendo cautelosa.

El subíndice que mide la Perspectiva Económica Semestral, que mide las expectativas para la economía durante el próximo semestre, subió un 11,0% hasta los 44,4 puntos. Por su parte, el subíndice que mide la Perspectiva Financiera Personal, que refleja cómo los estadounidenses ven sus propias finanzas en los próximos seis meses, aumentó un 6,7% hasta los 54,0 puntos. Por último, el subíndice que mide la Confianza en las Políticas Económicas Federales, que mide las percepciones sobre la gestión económica del gobierno, mejoró un 10,5% hasta los 45,4 puntos.

ASIA

. El índice de gestores de compra del sector servicios de China, el PMI servicios elaborado por S&P Global y patrocinado por RatingDog, disminuyó en noviembre hasta los 52,1 puntos, desde los 52,6 puntos de octubre, aunque superó la previsión del mercado de 52,0 puntos. Recordamos que una lectura por encima de 50 puntos indica expansión de la actividad con respecto a la del mes precedente, mientras que por debajo de ese nivel, indica contracción de la misma.

Así, la última lectura mostró la menor expansión en el sector servicios desde el mes de junio, ya que el crecimiento de los nuevos negocios se suavizó. No obstante, los nuevos pedidos de exportación volvieron a crecer, en un entorno de incertidumbre comercial con EEUU. Mientras, el empleo continuó reduciéndose debido a la falta de sustitución del personal que se da de baja o a las redundancias, debido a la preocupación por los costes, con las carteras de trabajo incrementándose.

En relación a los precios, los de los insumos continuaron aumentando, impulsados por los mayores precios de las materias primas, de los suministros de oficinas y del combustible. No obstante, el crecimiento de los precios de los insumos disminuyó ligeramente, aunque se mantuvo entre los mayores niveles registrados en el último año. Como resultado, las compañías elevaron sus precios de venta, pero sólo de forma marginal, buscando trasladar sus mayores precios a sus clientes. De cara al futuro, el sentimiento de los negocios se debilitó hasta uno de sus menores registros.

. El índice de gestores de compra del sector servicios de Japón, el PMI servicios elaborado por S&P Global, aumentó en noviembre hasta los 53,2 puntos desde los 53,1 puntos de octubre y ligeramente por encima de su lectura preliminar de 53,1 puntos, indicando el octavo mes consecutivo de expansión. Recordamos que una lectura por encima de 50 puntos indica expansión de la actividad con respecto a la del mes precedente, mientras que por debajo de ese nivel, indica contracción de la misma.

El crecimiento fue alimentado por la primera aceleración en los nuevos pedidos en tres meses, aunque la demanda de exportación cayó por quinto mes consecutivo. El empleo aumentó más, con la creación de empleo a su mayor ritmo en diez meses. Las plantillas crecientes suavizaron las presiones de capacidad, y las carteras de trabajo se expandieron a su menor tasa en seis meses, aunque el trabajo no terminado ha continuado creciendo desde marzo.

En lo que respecta a los precios, los de los insumos aumentaron a su mayor ritmo en medio año, impulsados por la mayor mano de obra, los precios de la energía, y los gastos en construcción. Los precios de venta volvieron a crecer, aunque el ritmo se moderó desde octubre, mientras se mantuvo firme. De cara al futuro, el sentimiento de los negocios se fortaleció a su mayor nivel desde enero, superando su media histórica a largo plazo, impulsado por una demanda más sólida, las expansiones previstas y los próximos eventos.

RESTO MUNDO

. Según las nuevas estimaciones macroeconómicas publicadas ayer por la OCDE, la economía mundial crecerá el 3,2% en 2025 y el 2,9% en 2026, para posteriormente hacerlo al 3,1% en 2027. Los riesgos al crecimiento vendrán derivados del aumento de las barreras comerciales.

La economía de EEUU crecerá el 2,0% en 2025, el 1,7% en 2026 y el 1,9% en 2027, en un contexto de menor creación de empleo y un ajuste fiscal.

Por su parte, la economía de China crecerá el 5,0% este año, para pasar a hacerlo el 4,4% en 2026 y el 4,3% en 2027, dado que el consumo se mantendrá moderado y el sector inmobiliario continuará contrayéndose.

A su vez, la OCDE espera que la economía de la Eurozona crezca en torno al 1,3% en 2025, el 1,2% en 2026 y el 1,4% en 2027, aceleración esta consecuencia de que se espera que la demanda interna mejore gradualmente.

Por otro lado, la OCDE prevé que el crecimiento de la economía del Reino Unido se desacelere hasta el 1,4% en 2025 y hasta el 1,2% en 2026, para pasar a crecer el 1,3% en 2027, debido en parte al ajuste presupuestario.

Por último, la OCDE proyecta que la economía de Japón se expandirá el 1,3% en 2025, y el 0,9% en 2026 y 2027 ante una demanda externa más débil.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities