Hoy Wall Street recogerá el incremento de tensiones comerciales y geopolíticas. Neinor Homes

Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos conoceremos los datos del cambio semanal de empleo del informe privado ADP

En Alemania se conocerá el dato de la encuesta ZEW de enero: situación actual (-76e vs -81 anterior) y expectativas, que se espera que mejoren (50e vs 45,8 anterior), y el dato mensual del IPP, en el que se espera que caiga (-0,2%e vs 0% anterior) de diciembre.

En la Eurozona contaremos con las expectativas de la encuesta ZEW de enero (33,7 anterior).

Por último, en EE. UU. se publicarán los datos del cambio semanal de empleo del informe privado ADP (11.750 mil anterior) y de la actividad de no fabricación de la Fed de Philadelphia de enero (-21,6 anterior revisado).

Mercados financieros Apertura a la baja en las bolsas europeas continuando con las caídas de ayer cercanas al 2%

Apertura a la baja en las bolsas europeas (futuros Eurostoxx -0,4%) continuando con las caídas de ayer cercanas al 2%, y con previsión de recortes en Wall Street (futuros S&P -1,3%, futuros Nasdaq -1,5%) que, tras permanecer cerrado ayer por la festividad del Día de los Presidentes, recogerá hoy el incremento de tensiones comerciales y geopolíticas, tras el anuncio del fin de semana de Trump imponiendo nuevos aranceles del 10% a partir del 1-febrero a ocho países (Dinamarca, Finlandia, Francia, Alemania, Países Bajos, Noruega, Suecia y Reino Unido) que se han opuesto a su plan de adquirir Groenlandia, y con la intención de aumentarlos al 25% a partir del 1-junio si no se alcanza un acuerdo favorable a los intereses americanos.

Una medida que podría resultar en la invalidación del acuerdo comercial EE. UU.-UE alcanzado el pasado julio (pero pendiente de aprobación en el Parlamento Europeo), a la vez que Macron (Francia) amenaza a EE. UU. con activar el mecanismo anti coerción, su principal arma de represalia, y reactivar los aranceles por 93.000 mln eur a productos americanos ya aprobados anteriormente pero cuya implementación se había suspendido tras el acuerdo comercial. Asimismo, Macron rechaza la invitación de Trump a formar parte de su Consejo por la Paz (¿alternativa a la ONU?), a lo que Trump responde con una amenaza de arancel del 200% al champán francés.

Estas tensiones se recogerán hoy en los activos americanos, como ya lo están haciendo en deuda (T-bond +5 pb a 4,27%) y dólar (se deprecia 0,5% acercándose a 1,17 vs euro), con el temor de una menor demanda de activos americanos por parte de Europa. Trump aprovechará su presencia en Davos esta semana para reunirse con varias partes interesadas en el conflicto de Groenlandia.

Asimismo, hoy podríamos tener en EE. UU. la decisión del Tribunal Supremo sobre los aranceles recíprocos de Trump, con altas probabilidades de ser invalidados pero también sustituidos por otros. Por otra parte, la primera ministra de Japón ha anunciado que disolverá las Cortes el próximo viernes, convocando elecciones anticipadas para el 8-febrero para capitalizar su popularidad y recuperar el control de la Cámara Baja, lo que facilitaría la implementación de su plan de estímulo fiscal. De hecho, se anuncia un recorte de impuestos sobre alimentos, que previsiblemente se financiará con nueva emisión de deuda, lo que sigue impulsando las TIRes al alza (40 años en máximos históricos del 4%).

Por su parte China ha mantenido los tipos de préstamos a 1 año (+3,0%) y 5 años (+3,5%), en línea con lo esperado.

Ayer el FMI revisó al alza el PIB 2026 en +2 décimas hasta +3,3%, manteniendo 2027 en +3,2%, un crecimiento resiliente apoyado por la tecnología y las políticas monetarias y fiscales flexibles, que permiten compensar las tensiones comerciales. Los países con mayor mejora son EE. UU. (+2 décimas hasta +2,4%), Alemania (+2 décimas a +1,1%) y España (+3 décimas a +2,3%).

De cara a la jornada de hoy, en el plano macro destacamos en Alemania la encuesta ZEW que podría seguir mejorando en su componente de expectativas en enero. Asimismo, destacamos de ayer el dato final del IPC de diciembre en la Eurozona, que confirmó la mejora de los datos preliminares: +2,0% en tasa general (vs +2,1% anterior) y +2,3% en subyacente (vs +2,4% previo) y sigue reforzando la idea de mantenimiento de tipos del BCE en el 2% (tipo de depósito) durante 2026.

En EE. UU. contaremos con nuevas referencias del mercado laboral, con el dato semanal de empleo privado ADP (11.750 mil anterior), a la vez que se publicarán encuestas adelantadas de servicios de enero (Fed de Philadelphia).

En el plano empresarial, publicarán resultados 4T25 Netflix y 3M en EE. UU.

Principales citas empresariales En Estados Unidos publicarán resultados empresariales Netflix y 3M

En EE. UU. publicarán resultados Netflix y 3M.

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico En España conocimos las ventas de vivienda del mes de noviembre

En España se publicaron las ventas de vivienda del mes de noviembre (anual), creciendo un +7,8% (vs -2,5% anterior).

En la Eurozona contamos con el dato final anual de diciembre de IPC tanto en tasa general, que cayó un poco más de lo esperado +1,9% (vs +2,0%e y preliminar, y +2,1% anterior) como subyacente, que siguió con lo esperado +2,3% (vs +2,3%e y preliminar, y +2,4% anterior).

Análisis de mercados Sesión negativa en los principales índices europeos (EuroStoxx -1,72%, CAC -1,78% y DAX -1,34%)

Sesión negativa en los principales índices europeos (EuroStoxx -1,72%, CAC -1,78% y DAX -1,34%), ante las amenazas arancelarias de EE.UU. sobre Europa por la oposición a sus planes con Groenlandia. El Ibex 35, también siguió el camino de los mercados europeos cayendo un -0,26%, lastrado por Puig (-3,53%), Grifols (-2,71%) e Indra (-2,15%). Por el contrario, los valores que más subieron fueron Bankinter (+0,88%), Mapfre (+0,75%) y Repsol (+0,25%).

Análisis de empresas Neinor Homes protagoniza las principales noticias empresariales

NEINOR HOMES. Informe de actividad 2025 y cumplimiento de guías.

1. De acuerdo con la comunicación realizada a CNMV por parte de la compañía, Neinor Homes ha realizado un avance de sus resultados correspondientes al ejercicio 2025. De este modo, Neinor avanza una cifra de entregas de aprox. 2.900 unidades (incluyendo todas las líneas de negocio; vs 1.700 unidades R4e únicamente para el negocio BTS).

2. De acuerdo con el comunicado, Neinor Homes habría cumplido con el rango alto de sus objetivos anuales de ingresos (600-700 mln eur; vs 655,3 R4) y EBITDA (100-110 mln eur; vs 110,4 R4). Además, se hace constar que el Bº neto para el año 2025 será impactado positivamente por la adquisición del 79,20% del capital social de AEDAS Homes.

3. A nivel operativo, Neinor habría gestionado, tanto de forma directa como indirecta a través de sus joint ventures y acuerdos de colaboración, más de 2.800 pre-ventas de viviendas por un importe aprox. de 1.000 mln eur.

4. De este modo, la compañía habría cerrado 2025 con un libro de preventas (incluyendo tanto su actividad directa como a través de terceros) superior a 3.500 viviendas, por un importe total por encima de 1.200 mln eur.

Valoración:

1. Noticia que esperamos impacte de forma positiva en la cotización, dado el cumplimiento del rango alto de las guías como la visibilidad operativa de la compañía. En este sentido, recordemos que el contexto de desequilibrio entre la oferta y la vivienda en España augura sólidos niveles de preventas y ratios de absorción de producto para las promotoras españolas.

2. Por su parte, está previsto que la información financiera auditada de la Sociedad y de su grupo correspondiente al ejercicio 2025 se publique el próximo 25 de febrero después del cierre de mercado.

Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 20,60 eur/acción.