El informe oficial de empleo de Estados Unidos, gran protagonista. Telefónica

Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos conoceremos el informe oficial de empleo de enero

En EE.UU. conoceremos el informe oficial de empleo de enero, con el cambio en nóminas no agrícolas, que se espera que aumente (68.000e vs 50.000 anterior), la revisión neta de las nóminas de los dos últimos meses (-76.000 anterior), el salario por hora anual promedio (+3,7%e vs +3,8% anterior) y la tasa de desempleo, que no se esperan cambios (4,4%e vs 4,4% anterior).

Mercados financieros Apertura plana en las bolsas europeas, tras una sesión en Wall Street de ligeras tomas de beneficios

Apertura plana en las bolsas europeas (futuros Eurostoxx 0%, futuros S&P y Nasdaq +0,2%) tras una sesión ayer en Wall Street de ligeras tomas de beneficios tras dos sesiones de rebote y ante nuevos temores sobre la disrupción que puede suponer la IA sobre el modelo de negocio tradicional de muchas empresas (software, servicios legales y financieros, seguros…), que provocan ventas indiscriminadas sin separar a los posibles ganadores de los perdedores.

Ayer asistimos a recortes en las TIRes (T-bond -6 pb a 4,14%) ante la debilidad mostrada por las ventas minoristas de diciembre, que quedaron estancadas frente al crecimiento esperado, y llevan al mercado a empezar a descontar un tercer recorte de tipos para este año, impulsando el oro al alza (+0,7% hoy).

Hoy la referencia más importante del día, y probablemente de la semana, será el informe oficial de empleo de enero en EE.UU., que recordamos que fue retrasado desde el pasado viernes debido al “shutdown” parcial de la administración americana, posteriormente desbloqueado ante el acuerdo entre demócratas y republicanos. El mercado descuenta una creación de +65.000 nóminas no agrícolas (vs +50.000 anterior), con la tasa de desempleo estable (4,4%e vs 4,4% anterior) y ligera moderación en salarios (+3,7%e vs +3,8% anterior). Además, se prestará gran atención a las revisiones final de empleos de 12 meses, que en septiembre se estimaron en -911.000 puestos (0,6% del total vs 0,2% históricamente), y que según las últimas previsiones podrían mejorar ligeramente hasta -825.000.

Asimismo, y para evitar que coincida con el dato de IPC de enero inicialmente previsto para hoy, el dato de inflación americano se pospone al viernes 13 de febrero, con expectativa de moderación tanto en tasa general (2,5%e vs 2,7% anterior) como subyacente (2,5%e vs 2,6% previo), aunque aún por encima del objetivo de la Fed. Ambos datos, empleo e inflación, serán cruciales para determinar la salud de la economía americana y, por ende, los próximos movimientos de la Reserva Federal, con un mercado que espera entre 2 y 3 recortes de 25 pb para el conjunto del año hasta niveles del 3%, el primero de ellos en junio.

En China hemos conocido los datos de inflación de enero, con un sesgo mixto al suavizarse las presiones deflacionistas en el IPP (precios a la producción), -1,4% (vs -1,5%e y -1,9% anterior), mientras que, por el contrario, el IPC se modera aún más, +0,2% (vs +0,4%e y +0,8% anterior), mostrando una vez más la debilidad de la demanda interna del gigante asiático, que parece seguir precisando de nuevos estímulos para impulsar el consumo privado, previo apoyo adicional al sector inmobiliario.

En cuanto a bancos centrales, destacamos las declaraciones ayer del vicepresidente Luis de Guindos, que considera que los niveles actuales del euro son consistentes con las estimaciones del BCE, aunque su tendencia apreciadora debe ser vigilada, en tanto en cuanto de mantenerse a futuro podría obligar a una revisión a la baja de las previsiones de inflación y con ello conducir a recortes de tipos de interés adicionales, sacando al BCE de su “good place”. La probabilidad de este escenario es por el momento mínima, con el mercado otorgando sólo un 10% de probabilidad a un recorte de 25pb este año.

Además, seguimos vigilando el trasfondo geopolítico, con Macron afirmando que las tensiones EE.UU.-UE sobre Groenlandia y la tecnología persisten, lo que Europa debería aprovechar para aplicar reformas y reducir dependencias, así como realizar emisiones conjuntas de deuda para financiar IA, energía y defensa. Por otra parte, se avanza en la aprobación del acuerdo comercial EE.UU.-UE (se votará en el Parlamento Europeo el 24-febrero), que podría incluir una cláusula (con vencimiento en marzo 2028) que otorgue a EE.UU. 6 meses para rebajar el arancel actual del 50% al 15% a productos que utilicen acero y aluminio y que en caso de incumplirse permitiría a la UE reanudar aranceles a importaciones industriales y agrícolas americanas.

En el plano empresarial, destacamos la exitosa colocación de deuda por parte de Alphabet,que en menos de 24 horas ha captado 32.000 mln usd mediante una colocación en EE.UU. (sobredemanda 5 veces) y otras emisiones en francos suizos y libras (en este caso destacando papel a 100 años, pagando 120 pb sobre el benchmark) con sobredemanda 10 veces, una muestra del elevado apetito inversor por financiar el elevado capex de la IA. Recordamos que Alphabet debe financiar este año 185.000 mln usd de capex IA, más de lo que invertido en el conjunto de los tres últimos ejercicios, lo que sumado a los otros tres grandes hiperescaladores eleva las inversiones 2026 a más de 600.000 mln usd, +70% ia.

Principales citas empresariales Hoy tendremos resultados de McDonald’s y Total Energies, entre otros

En EE. UU. publicarán resultados McDonald’s, en Francia lo harán Total Energies y Michelin, en Países Bajos Heineken y Ahold Delhaize.

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico Jornada de leves caídas en los principales mercados europeos (EuroStoxx -0,20% y DAX -0,11%)

Jornada de leves caídas en los principales mercados europeos (EuroStoxx -0,20% y DAX -0,11%), excepto el CAC +0,06%. El IBEX siguió el camino de sus homólogos europeo cayendo un -0,40%, lastrado por Mapfre (-3,02%), tras dudas con la inteligencia artificial, Bankinter (-2,76%) e IAG (-2,64%). Por el contrario, los valores que más se apreciaron fueron Solaria (+3,19%), Cellnex (+2,47%) y Acciona Energía (+2,15%).

Análisis de mercados Sesión al alza en los principales índices europeos (EuroStoxx +1,01%, CAC +0,60% y DAX +1,19%)

Sesión al alza en los principales índices europeos (EuroStoxx +1,01%, CAC +0,60% y DAX +1,19%), tras el efecto de las elecciones en Japón. El Ibex 35 siguió el mismo camino que sus homólogos, con un avance del +1,40%, apoyado por el sector bancario, siendo los valores que más crecieron Sabadell (+5,53%), tras mejora de recomendación de un bróker global, ACS (+3,30%) e Indra (+3,22%). Por el contrario, de los pocos valores que cayeron, los que más sufrieron fueron Puig (-1,03%), Redeia (-0,53%) y Enagás (-0,52%).

Análisis de empresas Telefónica protagoniza las noticias empresariales

TELEFÓNICA. Venta de Telefónica Chile.

1-. Telefónica ha vendido el 100% de Telefónica Móviles Chile a NJJ Holdings y Millicom Spain por un importe de 1.215 mln USD (unos 1.030 mln eur) y un pago adicional de 150 mln USD (unos 126 mln eur) condicionado a la posible ocurrencia de determinados eventos en el mercado de telecomunicaciones chileno.

2-. Telefónica recibirá 50 mln USD (unos 42 mln eur) al cierre de la operación (hoy) y un pago aplazado de 340 mln USD (unos 286 mln eur) en base a los resultados de Telefónica Chile.

3-. Telefónica Chile contaba con una deuda financiera neta de 479 mln eur a finales de 2025.

Valoración:

1-. Noticia positiva aunque hasta cierto punto esperada ya que encaja con el objetivo de Telefónica de seguir desprendiéndose de negocios en HispAm. Tras esta venta y el reciente cierre de Telefónica Colombia, el grupo mantiene su actividad en Telefonía fija Chile, México y Venezuela, ésta última más difícil de vender. P.O. 4,00 eur. MANTENER.

La Cartera de 5 Grandes queda constituida por: ArcelorMittal (20%), Cirsa (20%), Enagás (20%), IAG (20%) y Santander (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2026 es de +7,14%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +4,63% en 2025, -10,23% en 2024, +3,30% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.

Fuente: Renta 4 Banco
Renta 4 Banco, S.A., es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España y EBA.

El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.

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