Al día: principales eventos, economía y mercados -CAF, PMI y matriculaciones España, PMI Eurozona, UK y EEUU…- realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.
Eventos Empresas del Día
Bolsa Española
CAF: Inicio de Roadshow;
Bolsas Europeas
Publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:
Thales (HO-FR): resultados 4T2025;
ASM International (ASM-NL): resultados 4T2025;
Wall Street
Publican resultados trimestrales, entre otras compañías:
AutoZone (AZO-US): 2T2026;
Best Buy (BBY-US): 4T2026;
Target (TGT-US): 4T2025;
Economía y Mercados
ESPAÑA
. El índice de gestores de compra del sector de las manufacturas de España, el PMI manufacturero que elabora S&P Global, subió en su lectura de febrero hasta los 50,0 puntos (máximo en 3 meses) desde los 49,2 puntos de enero, cuando se había situado a su nivel más bajo en 9 meses. El consenso de analistas de FactSet esperaba una lectura ligeramente superior, de 50,1 puntos. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos indica expansión de la actividad en el sector con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.
En su informe, los analistas que elaboran los índices señalan que, tras dos meses consecutivos de contracción, las condiciones operativas en el sector manufacturero español mostraron cierta estabilidad en febrero, ya que las caídas de los nuevos pedidos, del empleo y de los inventarios se ralentizaron, lo que animó a las empresas a mantener sus niveles de producción. Sin embargo, la creciente presión de los precios de los insumos continuó generando cierta cautela y contribuyó al primer aumento de los precios de venta desde agosto de 2025.
Por último, cabe destacar que los datos sobre las expectativas empresariales en febrero se mantuvieron en consonancia con una sólida perspectiva para la producción manufacturera. El optimismo se asoció a menudo con la esperanza de una mejora de la demanda y de que las inversiones rindan frutos. Algunas de las empresas encuestadas también mencionaron las actividades comerciales planificadas, las estimaciones pendientes de la aprobación de los clientes y la expansión a nuevos mercados de exportación.
. Según datos de la Asociación Española de Fabricantes de Automóviles y Camiones (ANFAC), en febrero se registraron 97.082 nuevas matriculaciones de vehículos en España, lo que supone un crecimiento del 7,5% respecto al mismo mes del año pasado. Un aumento que podría ser de hasta un 13,5% si se descontasen las 4.800 unidades adicionales matriculadas en febrero del año pasado propiciadas por el efecto DANA. En lo que va de ejercicio 2026 (2M2026), el número de nuevas matriculaciones se eleva a 170.186 unidades, lo que supone un aumento del 4,6% con relación al mismo periodo de 2025.
Respecto a los turismos electrificados (BEV+PHEV), cabe destacar que en febrero el número de nuevas matriculaciones aumentó el 61,2%, hasta las 20.981 unidades, lo que representa el 21,6% del total de ventas de vehículos en febrero. En el acumulado del año (2M2026) el número de matriculaciones de turismos electrificados se elevó a 36.196 unidades, lo que supone un aumento del 55,6% en tasa interanual. En términos de cuota de mercado, las ventas de este tipo de vehículo representan el 21,3% del total de las ventas en 2M2026, 7 puntos porcentuales más que en 2024.
ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA
. Según publicó la consultora S&P Global, el índice de gestores de compra del sector de las manufacturas de la Eurozona, el PMI manufacturero, subió hasta los 50,8 puntos (máximo en 44 meses) en su lectura final de febrero desde los 49,5 puntos de enero, situándose la misma en línea con su lectura preliminar y con lo esperado por los analistas del consenso de FactSet. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos indica expansión de la actividad en el sector con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma. En este sentido, señalar que el índice muestra expansión de la actividad manufacturera en la Eurozona por primera vez desde el mes de agosto de 2025.
Por su parte, el subíndice de producción subió en su lectura final de febrero hasta los 51,9 puntos (máximo en 6 meses) desde los 50,5 puntos de enero.
En su informe, los analistas que elaboran los índices señalan que, a juzgar por los datos de la encuesta, el sector manufacturero de la Eurozona registró en febrero su mejor mes en casi cuatro años, gracias a un nuevo aumento de los nuevos pedidos que impulsó una expansión más fuerte de la producción manufacturera. Las expectativas de producción para los próximos doce meses también se fortalecieron, y los fabricantes de la región experimentaron su mayor grado de optimismo respecto a las perspectivas de crecimiento desde febrero de 2022.
Por su parte, se observaron nuevas señales de creciente presión en los precios, ya que el crecimiento de los precios de los insumos se aceleró por tercer mes consecutivo, hasta alcanzar su nivel más alto en poco más de tres años. En consecuencia, los precios cobrados aumentaron en una medida no observada desde marzo de 2023.
Por países, y siempre según las lecturas finales de febrero de los índices, cabe destacar que el PMI manufacturero de Alemania subió en febrero hasta los 50,9 puntos (máximo 44 meses) desde los 49,1 puntos de enero, superando a su vez los 50,7 puntos de su lectura preliminar de mediados de mes, que era lo proyectado por los analistas.
A su vez, el PMI manufacturero de Francia bajó en febrero hasta los 50,1 puntos (mínimo en 3 meses) desde los 51,2 puntos de enero, quedando, no obstante, por encima de los 49,9 puntos de su lectura preliminar, que era además lo esperado por los analistas. Finalmente, señalar que el PMI manufacturero de Italia subió en febrero hasta los 50,6 puntos (máximo en 3 meses) desde los 48,1 puntos de enero y situándose claramente por encima de los 48,8 puntos estimados por el consenso.
. La Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis, publicó que las ventas minoristas bajaron en Alemania el 0,9% en el mes de enero con relación a diciembre, sensiblemente más que la caída del 0,5% que esperaban los analistas del consenso de FactSet.
El descenso de esta variable en el mes de enero se debió principalmente a la caída del 1,7% que experimentaron las ventas de productos no alimentarios, lo que sugiere una mayor cautela en los hogares a principios de año. Las ventas de alimentos se mantuvieron estables, lo que indica una demanda estable de productos esenciales, mientras que las ventas online y por correo aumentaron un 2,5%, lo que indica una fortaleza continua del comercio electrónico a pesar de la debilidad generalizada.
En tasa interanual las ventas minoristas subieron en Alemania el 1,2% en el mes de enero (+2,5% en diciembre), lectura que en este caso sí estuvo en línea con lo esperado por el consenso de analistas.
En el conjunto de 2025 las ventas minoristas aumentaron en Alemania un 2,7% con relación a 2024.
REINO UNIDO
. El índice de gestores de compra del sector de las manufacturas del Reino Unido, el PMI manufacturero que elabora S&P Global, bajó en su lectura final de febrero hasta los 51,7 puntos desde los 51,8 puntos de enero, situándose además por debajo de los 52,0 puntos de su lectura preliminar de mediados de mes, que era lo esperado por los analistas del consenso de FactSet. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos indica expansión de la actividad en el sector con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.
Según los analistas que elaboran el índice, el sector manufacturero del Reino Unido ha tenido un comienzo alentador en 2026. La producción aumentó al ritmo más rápido en 17 meses durante febrero, tras una sólida recuperación en enero, gracias a la creciente entrada de nuevos trabajos por parte de las empresas, tanto del mercado nacional como del extranjero. En ese sentido, señalar que el crecimiento de los nuevos negocios de exportación alcanzó su máximo en cuatro años y medio, gracias a la mejora de la confianza de los clientes en mercados como Norteamérica, China continental, la UE y Oriente Medio, que condujo a la obtención de nuevos contratos.
Las perspectivas también siguen siendo positivas. El optimismo empresarial entre los fabricantes se mantuvo cerca del máximo reciente de enero, y cerca de tres quintas partes de las empresas prevén ampliar la producción durante el próximo año. Se prevé que el lanzamiento de nuevos productos, la creciente confianza de los clientes y las inversiones planificadas contribuyan al crecimiento durante el próximo año, compensando en parte la cautela que aún muestran las empresas debido a los recientes cambios en las políticas gubernamentales y la continua incertidumbre geopolítica, especialmente en relación con los aranceles estadounidenses.
No obstante, estos analistas señalan que, aunque el prometedor comienzo de año y las expectativas positivas para el futuro aún no se reflejan plenamente en el mercado laboral, también hay indicios de estabilización en el ámbito laboral. Así, indican, la tasa de disminución de los niveles de personal fue sólo leve en febrero y se redujo a su nivel más bajo durante la actual crisis de empleo que dura ya 16 meses.
EEUU
. El índice de gestores de compra del sector de las manufacturas de EEUU, el PMI manufacturero que elabora S&P Global, bajó en su lectura final de febrero hasta los 51,6 puntos desde los 52,4 puntos de enero, situándose no obstante por encima de los 51,2 puntos de su lectura preliminar de mediados de mes, que era lo esperado por los analistas del consenso de FactSet. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos indica expansión de la actividad en el sector con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.
En su informe, los analistas que elabora el índice señalan que en febrero, la actividad de los fabricantes estadounidenses registró la expansión más débil desde el mes de julio pasado, lo que indica que el ritmo general de crecimiento económico se ha moderado en los últimos meses. El crecimiento de la producción se desaceleró debido a un estancamiento casi total de los pedidos, con una caída especialmente pronunciada de las exportaciones.
A su vez, el número de empleados en las fábricas también se mantuvo prácticamente sin cambios, ya que la preocupación por la salud de la cartera de pedidos provocó una creciente reticencia a aumentar la plantilla. Las empresas se vieron afectadas a menudo por condiciones meteorológicas extremas, lo que ha empañado la perspectiva sobre la fortaleza subyacente del crecimiento económico y sugiere que podríamos ver cierta recuperación una vez que mejore el tiempo.
En este sentido, estos analistas señalan que es alentador ver que los fabricantes muestran un mayor optimismo sobre las perspectivas. Sin embargo, la incertidumbre sobre el entorno político, y en particular sobre el panorama arancelario, sigue lastrando la confianza, la contratación y la inversión, y es probable que persista en los próximos meses.
Por su parte, el crecimiento de los precios se mantuvo elevado, a menudo vinculado a las tarifas, aunque es inferior a los picos del año pasado, ya que la fuerte competencia ha limitado su repercusión en los precios de venta, que aumentaron en febrero a su ritmo más lento en más de un año. Si bien esto es una buena noticia para la inflación, insinúa una presión a la baja sobre las ganancias de las empresas del sector.
Un índice similar, pero elaborado por the Institute for Supply Management (ISM), el ISM manufacturas bajó en el mes de febrero hasta los 52,4 puntos desde los 52,6 puntos de enero, aunque se situó por encima de los 51,5 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet. Como en el caso anterior, cualquier lectura por encima de los 50 puntos indica expansión de la actividad en el sector con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma.
En febrero se desaceleró el ritmo de expansión de los nuevos pedidos (55,8 puntos vs 57,1 puntos en enero), al igual que el de la producción (53,5 puntos vs 55,9 puntos en enero), mientras que los subíndices de empleo (48,8 puntos vs 48,1 puntos en enero) y de inventarios (48,8 puntos vs 47,6 puntos en enero) siguieron apuntando contracción mensual. A su vez, las presiones sobre los precios se intensificaron y el subíndice alcanzó su nivel más alto desde junio de 2022 (70,5 puntos vs 59,0 puntos en enero), impulsado por los aumentos de los precios del acero y del aluminio, así como por los aranceles aplicados a muchos bienes importados.
Por el Departamento de Análisis de Link Securities
