Al día: principales eventos, economía y mercados -Bankinter, Aena, ventas minoristas, IPC Alemania, IPP Italia, PMI China…- realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.
Eventos Empresas del Día
Bolsa Española
Bankinter (BKT): descuenta dividendo complementario ordinarios a cargo 2025 por importe bruto de EUR 0,15 por acción; paga el día 2 de abril;
AENA: conferencia con analistas para explicar la compra de un aeropuerto en Brasil a las 9.00 horas (CET);
Bolsas Europeas
Publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:
Buzzi (BZU-IT): resultados 4T2025;
Wall Street
Publican resultados trimestrales, entre otras compañías:
Beyond Meat (BYND-US): 4T2025;
FactSet Research Systems (FDS-US): 2T2026;
NIKE (NKE-US): 3T2026;
Economía y Mercados
ESPAÑA
. Según dio a conocer el Instituto Nacional de Estadística (INE), las ventas minoristas descendieron el 0,1% en España en el mes de febrero con relación a enero. Por modos de distribución, en febrero fueron las ventas del comercio electrónico las que más descendieron (-2,4%). Las ventas minoristas de alimentación se mantuvieron sin cambios en el mes (0,0%), mientras que las ventas en estaciones de servicios aumentaron el 0,8%. Las ventas del resto de tiendas bajaron el 0,1%. Excluyendo las ventas en las estaciones de servicios, las ventas minoristas bajaron el 0,2% en febrero con relación a enero.
En tasa interanual y a precios constantes, en datos corregidos de efectos estacionales y de calendario, las ventas minoristas repuntaron en febrero el 2,2% (+3,8% en enero). En la serie original, sin ajustes y a precios constantes, las ventas minoristas aumentaron el 2,0% en febrero en tasa interanual (+3,7% en enero).
ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA
. La Comisión Europea (CE) publicó que el índice de sentimiento económico de la Eurozona bajó en el mes de marzo hasta los 96,6 puntos desde los 98,2 puntos de febrero, quedando la lectura algo por debajo de los 96,7 puntos esperados por los analistas del consenso de FactSet. La lectura es la más baja que alcanza este indicador desde la del pasado mes de septiembre. Cabe destacar que el descenso estuvo directamente relacionado por las crecientes expectativas de inflación vinculadas al conflicto de Oriente Medio. Así, las expectativas de inflación repuntaron en marzo en la Eurozona en 17,2 puntos, hasta los 43,4 puntos.
Por sectores de actividad, cabe destacar que la confianza de la industria subió ligeramente en marzo, hasta los -7,0 puntos desde los -7,2 puntos de febrero, aunque se situó por debajo de los -5,4 puntos estimados por el consenso. Por su parte, la confianza del sector servicios bajó ligeramente en marzo, hasta los 4,9 puntos desde los 5,0 puntos de febrero, superando los 3,1 puntos proyectados por los analistas. Además, la confianza de las empresas del sector minorista se debilitó hasta los -7,2 puntos y desde los -5,2 puntos de febrero, mientras que la confianza del sector de la construcción repuntó hasta los -2,0 puntos desde los -2,2 puntos del mes precedente.
Finalmente, señalar que la confianza de los consumidores de la Eurozona bajó en marzo hasta los -16,3 puntos desde los -12,3 puntos de febrero. La lectura estuvo en línea con su preliminar de mediados de mes y con lo estimado por los analistas.
. La lectura preliminar de marzo del índice de precios de consumo (IPC) de Alemania, que dio a conocer la Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis, apunta a un incremento del 1,1% de esta variable con relación a febrero, lectura algo inferior al aumento del 1,2% esperado por el consenso de analistas de FactSet. El de marzo es el mayor aumento mensual que experimenta el IPC alemán en un mes desde septiembre de 2022. El repunte estuvo impulsado por el alza de los precios de la energía, alza derivada del impacto en los mismos del conflicto en Oriente Medio.
En tasa interanual el IPC de Alemania repuntó el 2,7% en marzo (1,9% en febrero), también según la lectura preliminar del dato. En este caso los analistas esperaban un repunte similar al real. Esta tasa es la más alta desde enero de 2024. En marzo, los precios de la energía subieron el 7,2% en tasa interanual, lo que puso fin a 26 meses consecutivos de descensos. Cabe destacar que el crecimiento interanual de los precios de los servicios se mantuvo estable en marzo en el 3,2%. A su vez, el aumento interanual de los precios de los alimentos se situó en marzo en el 0,9% (vs 1,1% en febrero).
La inflación subyacente, que excluye para su cálculo los precios de los alimentos no procesados y los precios de la energía, no experimentó cambios con relación a su nivel de febrero, situándose en el 2,5%.
Finalmente, señalar que, igualmente en función de la lectura preliminar de marzo, el IPC armonizado (IPCA) de Alemania subió el 1,2% con relación a febrero y el 2,8% en tasa interanual (2,0% en febrero). Los analistas esperaban un incremento mensual del IPCA del 1,3% y uno interanual del 2,9%, en ambos casos superiores al real.
. El índice de precios de la producción (IPP) de Italia bajó el 0,4% en febrero con relación a enero, tras haber repuntado el 1,5% en el mes precedente.
En tasa interanual el IPP de Italia bajó el 2,7% en febrero (-1,6% en enero), lo que supone su descenso más pronunciado desde octubre de 2024. Los precios internos cayeron un 3,7%, presionados por una fuerte caída en los precios del suministro de electricidad y gas (-12,4%) y por la continua debilidad de los precios del coque y de los precios de los productos petrolíferos refinados (-5,5%).
Por su parte, los precios del exterior subieron un 0,2%, respaldados por aumentos de los precios de los equipos de transporte (+6,9% en la Eurozona) y por los precios de otras industrias manufactureras, incluyendo la reparación e instalación de maquinaria (+5,4% en la Eurozona y +13,5% en mercados fuera de la Eurozona).
Excluyendo la energía, los precios de fábrica internos aumentaron un 1,1% en interanual en Italia en el mes de febrero, tasa similar a la de enero.
EEUU
. El índice de manufacturas de Dallas, que elabora la Reserva Federal local, bajó hasta los -0,2 puntos en el mes de marzo desde los 0,2 puntos de febrero, situándose la lectura por debajo de los 3,5 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet. Cualquier lectura por encima de los cero puntos indica expansión de la actividad en el sector con relación al mes precedente y, por debajo de ese nivel, contracción de la misma. La lectura de marzo apunta a una cierta estabilidad de la actividad en el sector de las manufacturas de Texas en marzo.
El subíndice de producción, un indicador clave de la actividad manufacturera estatal, cayó 6 puntos hasta los 6,8 puntos, lo que sugiere un ritmo de expansión de la producción inferior al promedio. Otros indicadores de la actividad manufacturera también mostraron señales de desaceleración este mes. Así, el subíndice de utilización de la capacidad bajó 5 puntos hasta los 7,2 puntos; el subíndice de nuevos pedidos descendió también 5 puntos, hasta los 6,1 puntos, y el subíndice de envíos cayó 8 puntos, hasta los 1,8 puntos .
A su vez, el subíndice de perspectivas empresariales entró en terreno negativo en marzo, descendiendo casi 7 puntos hasta los -3,5 puntos. Por su parte, el subíndice de incertidumbre de las perspectivas subió 20 puntos, hasta los 26,0 puntos, su nivel más alto desde abril de 2025.
Además, el crecimiento del empleo se estancó y las semanas laborales se mantuvieron estables en marzo. De este modo, el subíndice de empleo se situó cerca de cero, con un 15% de las empresas registrando contrataciones netas y un 16% registrando despidos netos. Por su parte, el subíndice de horas trabajadas descendió hasta los 0,9 puntos desde los 6,1 puntos de febrero.
En lo que hace referencia a los precios, destacar que las presiones inflacionistas se mantuvieron prácticamente sin cambios, mientras que los salarios crecieron a un ritmo más lento que el mes anterior. Tanto el subíndice de precios de productos terminados como el de precios de materias primas se mantuvieron relativamente estables en los 18,4 puntos y en los 32,7 puntos, respectivamente. Por su parte, el subíndice de salarios y prestaciones descendió hasta los 25,2 puntos desde los 31,9 puntos de febrero.
ASIA
. El índice de gestores de compra del sector manufacturas oficial de China, el PMI manufacturas, alcanzó los 50,4 puntos en marzo, batiendo la previsión del consenso de analistas de 50,1 puntos y tras los 49,0 puntos del mes anterior. Recordamos que una lectura por encima de 50 puntos indica expansión de la actividad con respecto al mes anterior, mientras que por debajo de ese nivel, indica contracción de la misma. Así, la lectura supone el primer giro a territorio expansivo desde el mes de diciembre.
El índice global reflejó la recuperación de los nuevos pedidos, mientras que las caídas de las exportaciones se suavizaron. La producción también rebotó, tras caer a territorio de contracción el mes pasado. No obstante, el mayor impulso se dio en los precios de los insumos, que más que compensó el fuerte repunte de los precios de venta. Reflejando el conflicto bélico de Oriente Medio, la Oficina Nacional de Estadísticas (NBS) china destacó que los índices de precios del petróleo, el carbón y el procesamiento de otros combustibles, de insumos y productos químicos superaron los 70 puntos.
Desglosando por tamaño de industria, la expansión se siguió limitando a las grandes compañías, mientras que hubo grandes mejoras en las pymes, que fueron insuficientes para elevar la actividad a territorio positivo.
Por su parte, el índice de gestores de compra no manufactureros oficial de China, el PMI no manufacturero, también mejoró hasta los 50,1 puntos en marzo, desde los 49,5 puntos del mes anterior, superando también la previsión del consenso de 49,9 puntos, en lo que supone su primera expansión en tres meses. Recordamos que una lectura por encima de 50 puntos indica expansión de la actividad con respecto al mes anterior, mientras que por debajo de ese nivel, indica contracción de la misma.
Impulsado al alza, principalmente por el optimismo de las expectativas, destacar que los nuevos pedidos se mantuvieron suaves. Los parámetros de inflación, de forma similar, mostraron que los precios de los insumos se aceleraron, mientras que los precios de venta al público se mantuvieron negativos de forma marginal. Destacó el giro al crecimiento de la actividad de servicios, el primero desde el mes de octubre, impulsado por la reanudación de la actividad corporativa, mientras que los servicios de los consumidores se suavizaron, tras las vacaciones del Nuevo Año Lunar.
La construcción se mantuvo en territorio de contracción, aunque la debilidad se moderó. El índice compuesto, PMI compuesto de China, subió en marzo hasta los 50,5 puntos, desde los 49,5 puntos del mes anterior, en su primera expansión en tres meses.
. Según los últimos datos oficiales de actividad, la producción industrial cayó un 2,1% en términos mensuales en febrero en Japón, en línea con lo esperado, y tras el incremento del 4,3% del mes anterior, en lo que supone su primera caída en tres meses. Los principales lastres fueron la producción de automóviles, de productos metálicos, y de piezas y dispositivos electrónicos. Los envíos registraron una disminución relativamente moderada, llevando a los inventarios ser más altos, de forma marginal.
Los envíos de bienes de capital retrocedieron de forma aguda, tras un avance sólido el mes anterior. La producción global estuvo cerca de la proyectada de forma ajustada por el Ministerio de Economía Comercio e Industria nipón el pasado mes. De cara al futuro, las nuevas previsiones se giraron a positivo, apuntando a un crecimiento del 3,8% en marzo, y del 3,3% en abril. Ello llevaría a una expansión del 3,8% en el 1T2026 y a un sólido comienzo del 2T2026. La previsión ajustada de marzo se mantuvo sin cambios.
Por su parte, las ventas minoristas cayeron un 2,0% mensual en febrero en Japón, una lectura inferior a la caída prevista del 0,9% por parte del consenso, y que sigue a la caída del 3,0% del mes anterior. Las ventas de automóviles retrocedieron de forma severa, como ajuste por la fortaleza desmedida de enero. Las ventas de combustible también cayeron de forma notable, mientras que las caídas moderadas de las ventas de alimentos y bebidas y de la confección indicaron una ralentización del gasto no discrecional.
CONFLICTO DE ORIENTE MEDIO
. Según diversas fuentes, funcionarios gubernamentales estadounidenses dijeron que el presidente de EEUU, Donald Trump, tiene intención de finalizar el conflicto bélico con Irán, sin la reapertura del Estrecho de Ormuz, dejando cualquier tipo de intervención para fechas futuras. Trump y sus ayudantes argumentaron que la reapertura del Estrecho de Ormuz llevaría el calendario del conflicto más allá de su previsión de 4 – 6 semanas.
Así, el enfoque se centraría en volver a los objetivos originales de la guerra del desmantelamiento de la capacidad naval y de lanzamiento de misiles, mientras que se mantendría la presión diplomática sobre Irán para reanudar el comercio marítimo. En caso de que no se diese dicho escenario, el Gobierno estadounidense contempla un rol más activo de sus aliados europeos y del Golfo Pérsico en liderar la reapertura del Estrecho de Ormuz.
Por el Departamento de Análisis de Link Securities
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