Análisis resultados TotalEnergies. Presenta resultados del primer trimestre de 2026 fuertes y mejores de lo esperado, impulsados por el alza del precio del petróleo y el área de trading.
Elevamos recomendación a comprar desde vender y situamos precio objetivo en revisión.
Cifras trimestrales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg):
- Ingresos: 49.516 millones de dólares (+3,3%) vs 48.296M$ estimado.
- BNA: 5.932M$ (vs 3.921M$ 1T 2025) vs 5.017M€ estimado.
- BPA: 2,68$ vs 2,21$ estimado.
- Producción de Hidrocarburos: alcanza los 2.553kboe/d vs 2.545kboe/d en 4T 2025.
- Deuda Neta: asciende a 23.049M$ vs 20.215M$ a cierre 2025.
- Ratio de endeudamiento sobre FFPP: 15,5% vs 14,7% en 4T 2025.
- Remuneración al accionista: aumenta el dividendo final hasta 0,90€/acc. (+5,9%).
Opinión sobre los resultados de TotalEnergies
Esperamos un impacto positivo de los resultados, que se ven impulsados por el alza de los precios del petróleo y del gas y una buena evolución de su negocio de trading. Y eso a pesar de que le impacta el cierre del Estrecho de Ormuz, puesto que el 15% de su producción procede de Oriente Medio.
En nuestra opinión, Totalenergies es una compañía sólida, con elevada rentabilidad por dividendo, balance saneado y diversificación geográfica. Ello, unido a las buenas perspectivas del sector, nos lleva a aumentar recomendación a comprar desde vender y situamos precio objetivo en revisión.
Nuestro escenario central contempla que la guerra prácticamente ha finalizado, pero dejará un escenario de menor oferta, afectada por los ataques a infraestructuras del Golfo. Por ello, estimamos unos precios del petróleo elevados, aunque algo menos que los niveles actuales (104$/barr.).
Estimamos que el barril Brent cerrará el año en 85$ y 2027 en 80$. Recordamos nuestra recomendación de comprar tácticamente compañías del sector petróleo. Infraestructuras de Petróleo: Halliburton, SLB, Baker Huges y Técnicas Reunidas. Petroleras: Chevron, Repsol y Eni.
Por el Departamento de Análisis Bankinter
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