La reunión de la Reserva Federal de Jerome Powell de este miércoles se perfila como una de las más seguidas del año, en lo que se prevé que sea la última reunión de política monetaria con Powell al frente del banco central estadounidense.
Dado que los mercados esperan unánimemente que la Fed mantenga inalterados los tipos de interés, la verdadera acción estará en el comunicado, el tono del debate sobre la guerra con Irán y los precios del petróleo, y las respuestas de Powell en lo que podría ser su última rueda de prensa post-reunión.
Esto es lo que hay que tener en cuenta y cómo podrían reaccionar los mercados.
Tipos de interés inalterados en un contexto de gran incertidumbre
Los mercados y los economistas esperan de forma abrumadora que la Fed mantenga el rango objetivo para el tipo de los fondos federales en el 3,50%-3,75%, donde se ha mantenido desde el pasado diciembre.
Esta reunión no incluye una actualización del resumen de las previsiones económicas ni del “gráfico de puntos”, por lo que la atención se centra directamente en el anuncio posterior a la reunión y en la rueda de prensa de Powell.
Los responsables de la política monetaria siguen lidiando con un panorama complejo: riesgos de resurgimiento de la inflación alimentados por la subida de los precios de la energía, un mercado laboral que ha mostrado signos de debilitamiento en algunas áreas pero que se mantiene firme en general, y las repercusiones económicas más amplias del conflicto relacionado con Irán en Oriente Próximo.
La guerra ha determinado la volatilidad de los precios del petróleo —que en ocasiones han superado los 100-110 dólares por barril—, lo que ha suscitado preocupaciones en torno a las interrupciones del suministro a través del estrecho de Ormuz y ha alimentado las presiones sobre los precios.
Las bajadas de tipos a corto plazo parecen descartadas. Los mercados de futuros dan por hecho una reducción de menos de 25 puntos básicos para finales de 2026, lo que supone un fuerte retroceso con respecto a las expectativas de flexibilización más agresivas de principios de año.
El acto final de Powell
Todas las miradas se dirigen a la rueda de prensa de Powell a las 20:30 horas (CET). Se espera que los periodistas le presionen sobre:
- La valoración de la Fed sobre el impacto de la guerra en la inflación, el crecimiento y los mercados energéticos.
- Si tiene intención de permanecer en la Junta de Gobernadores como gobernador ordinario de la Fed hasta que expire su mandato en febrero de 2028, o si planea dimitir por completo una vez que termine su mandato como presidente.
El mandato de Powell como presidente expira el 15 de mayo. El presidente Donald Trump ha nombrado al exgobernador de la Fed Kevin Warsh para sucederle, y el proceso de confirmación de Warsh avanzó esta semana después de que un senador clave retirara su oposición tras la resolución de una investigación del Departamento de Justicia sobre Powell.
Implicaciones para el mercado
Acciones: Cabe esperar volatilidad o un riesgo moderado de caída si Powell se muestra cauteloso respecto a la inflación. El SP500 cotiza cerca de máximos históricos, cerrando recientemente en torno a los 7.140 puntos, tras haberse recuperado de las caídas anteriores relacionadas con la guerra.
Fuente: Investing.com
El dólar: Una Fed estable o con tendencia agresiva probablemente respaldaría al dólar estadounidense, ya que los diferenciales de tipos siguen a su favor. Cualquier tono inesperadamente prudente, que minimice la persistencia del petróleo o abra la puerta a recortes antes de lo que esperan los mercados, sería negativo para el dólar.
Fuente: Investing.com
Bonos del Tesoro: Un tono agresivo sobre la inflación y la ausencia de señales de recortes empujaría al alza el rendimiento de los bonos a corto plazo, aplanando la curva si el rendimiento a largo plazo se mueve menos o cae debido a las preocupaciones en torno al crecimiento. Una postura más equilibrada o moderada podría provocar un descenso del rendimiento, especialmente en la parte inicial de la curva, ya que los traders volverían a dar por hecho un poco más de flexibilización.
Fuente: Investing.com
Oro: Una Fed agresiva y un dólar más fuerte pueden lastrar al oro, pero el riesgo de guerra y los temores de estanflación proporcionan un importante soporte. Si Powell se muestra más moderado o hace hincapié en los riesgos para el crecimiento, el oro podría experimentar un nuevo repunte.
Fuente: Investing.com
Conclusión
En resumen, aunque no se espera ningún cambio de política monetaria, esta reunión podría marcar un momento de transición significativo para la Fed en un ambiente de inflación elevada, incertidumbre geopolítica y dudas sobre el liderazgo. Las declaraciones de Powell serán analizadas minuciosamente en busca de pistas tanto sobre las perspectivas de política monetaria como sobre su propio papel futuro en el banco central.
Jesse Cohen/Investing.com
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