Al día: principales eventos, economía y mercados -Sabadell, IPP España, tipos interés, superávit comercial UE, EEUU-Irán…- realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities.
Eventos Empresas del Día
Bolsa Española
Elecnor (ENO): Junta General de Accionistas;
Clínica Baviera (CBAV): Junta General de Accionistas (1ª convocatoria);
Sabadell (SAB): descuenta dividendo extraordinario especial a cargo de 2026 por importe de EUR 0,50 bruto por acción; paga el día 29 de mayo;
Bolsas Europeas
Publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:
Soitec (SOI-FR): resultados 4T2026;
Manchester United (MANU-GB): resultados 3T2026;
Wall Street
Publican resultados trimestrales, entre otras compañías:
Abercrombie & Fitch (ANF-US): 1T2026;
Agilent Technologies (A-US): 2T2026;
Dick’s Sporting Goods (DKS-US): 1T2026;
HP (HPQ-US): 2T2026;
Marvell Technology (MRVL-US): 1T2027;
Salesforce (CRM-US): 1T2027;
Snowflake (SNOW-US): 1T2027;
Economía y Mercados
ESPAÑA
. El Instituto Nacional de Estadística (INE) publicó que el índice de precios de la producción (IPP) subió en España el 1,7% en el mes de abril con relación a marzo, impulsado por el fuerte incremento que experimentaron en el mes los precios del refino y del petróleo (+10,3%). En abril también subieron los precios de fabricación de productos químicos básicos, compuestos nitrogenados, fertilizantes, plásticos y caucho sintético en formas primarias (+15,4%); los precios de la fabricación de productos de plástico (+2,8%); los precios de la producción de gas; los precios de la distribución por tubería de combustibles gaseosos (+1,0%); y los precios de la fabricación de aceites y grasas vegetales y animales (+1,8%).
En sentido contrario, en el mes analizado bajaron los precios de la producción, transporte y distribución de energía eléctrica (-3,1%) y los precios de la fabricación de otro material y equipo eléctrico (-2,9%).
En tasa interanual el IPP de España repuntó el 8,3% en abril (+3,1% en marzo). Por destino económico de los bienes, todos los sectores industriales tuvieron influencia positiva en la evolución de la tasa anual del IPP general. Entre ellos destacaron:
i) los precios de la energía, con una variación anual del 22,3%, 15,2 puntos porcentuales por encima de la de marzo. Este comportamiento fue consecuencia del incremento de los precios del refino de petróleo, frente a la bajada en abril de 2025, y del descenso de los precios de la producción, transporte y distribución de energía eléctrica, en menor medida que el del mismo mes del año pasado; y
ii) los precios de los bienes intermedios, que aumentaron el 3,8%, 3,0 puntos porcentuales con relación a lo que habían subido en marzo, a causa de la subida de los precios de la fabricación de productos químicos básicos, compuestos nitrogenados, fertilizantes, plásticos y caucho sintético en formas primarias, que disminuyeron en abril del año anterior.
Excluyendo los precios de la energía, el IPP aumentó en abril el 2,6% frente al 1,2% que lo había hecho en marzo.
ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA
. Según recogió la agencia Reuters, la miembro del comité ejecutivo del Banco Central Europeo (BCE), la alemana Isabel Schnabel, afirmó que el BCE debería subir los tipos de interés en junio, incluso si las negociaciones de paz con Irán terminan con un acuerdo. Cabe recordar que el BCE mantiene sus tasas de interés de referencia sin cambios desde hace un año, pero que la inflación de la Eurozona se situó en el 3% en abril, por encima del objetivo del 2% del BCE.
Es por ello, que Schnabel considera que el impacto económico de la guerra y la crisis energética ya es demasiado grande como para ignorarlo. En ese sentido, señaló que, aunque se alcance la paz de forma inmediata, los daños a la infraestructura energética y a las cadenas de suministro ya están hechos. Así, Schnabel afirmó que los altos precios de la energía están empezando a afectar también al precio de otros bienes y servicios, creando riesgo de una espiral inflacionista difícil de controlar. Schnabel cree que probablemente será necesaria al menos una subida de tipos en junio, aunque no descarta más aumentos posteriores.
Schnabel opinó, además, que el BCE no debe comprometerse con ningún movimiento de política monetaria, y que revisará sus decisiones reunión por reunión, dependiendo de los datos económicos.
. La agencia estadística europea, Eurostat, informó de que, en el 1T2026, la economía de la Unión Europea (UE) alcanzó un nuevo superávit comercial, ya que las exportaciones de bienes a países no pertenecientes a la UE superaron las importaciones en EUR 12.700 millones. Aunque este superávit se redujo casi a la mitad respecto a los EUR 23.600 millones del 4T2025, la UE mantuvo una balanza comercial positiva, racha iniciada en el 3T2023, tras un período de déficits impulsados por el fuerte aumento de los costes energéticos desde finales de 2021 hasta mediados de 2023.
La disminución de la balanza comercial en comparación con el trimestre anterior se debió principalmente a una reducción del superávit en maquinaria y vehículos (desde los EUR 39.800 millones en el 4T2025 hasta los EUR 27.800 millones en el 1T2026) y a un aumento del déficit en productos energéticos (desde los EUR -64.000 millones en el 4T2025 hasta los EUR -72.200 millones en el 1T2026). Esta disminución fue parcialmente compensada por una reducción del déficit en otros bienes manufacturados (desde los EUR -10.900 millones en el 4T2025 hasta los EUR -5.000 millones en el 1T2026) y por un aumento del superávit en otros bienes (desde los EUR 7.200 millones en el 4T2025 hasta los EUR 11.500 millones en el 1T2026).
Cabe destacar, además, que en el 1T2026 las exportaciones se contrajeron un 0,1% con relación al 4T2025, marcando un cuarto descenso trimestral consecutivo, una tendencia atribuible en parte a las tensiones arancelarias. Mientras tanto, las importaciones aumentaron un 1,7%, poniendo fin a tres trimestres consecutivos de reducción.
EEUU
. El índice de Actividad Nacional que elabora la de la Reserva Federal de Chicago (CFNAI) subió en su lectura del mes de abril hasta los +0,14 puntos desde los -0,15 puntos de marzo, marcando su lectura más alta desde marzo de 2025. El consenso de analistas de FactSet esperaba una lectura de -0,10 puntos. El CFNAI es un índice mensual que evalúa la actividad económica general y las presiones inflacionarias en EEUU. Un valor positivo del índice indica un crecimiento superior a la tendencia, mientras que un valor negativo indica un crecimiento inferior.
El repunte apunta a una mejora del dinamismo económico, impulsado en gran medida por una fuerte recuperación de la actividad productiva. Dos de las cuatro categorías utilizadas para construir el índice mejoraron con respecto al mes anterior, mientras que dos categorías hicieron contribuciones positivas en general en abril. Los indicadores relacionados con la producción sumaron al índice +0,18 puntos (vs -0,13 puntos de marzo), y las ventas, los pedidos y los inventarios contribuyeron con +0,02 puntos (vs -0,03 puntos en marzo). Por su parte, los indicadores relacionados con el empleo restaron -0,02 puntos (vs 0,0 puntos en marzo), y los de consumo personal y de la vivienda restaron -0,04 puntos (vs 0,0 puntos en marzo).
. El índice Case-Shiller, que mide la evolución de los precios de las viviendas en las 20 mayores metrópolis de EEUU, subió en el mes de marzo el 1,0% con relación a febrero, en datos sin ajustar estacionalmente. Este repunte refleja la habitual reactivación comercial que vive el sector inmobiliario estadounidense con la llegada de la primavera. En datos ajustados estacionalmente el índice bajó el 0,2%, quedando la lectura por debajo del incremento del 0,1% esperado por los analistas.
En tasa interanual el índice Case-Shiller de las 20 mayores metrópolis estadounidenses subió el 0,8% en el mes de marzo (+0,9% en febrero), en datos no ajustados estacionalmente. El consenso de analistas esperaba que el índice hubiera repuntado algo más, concretamente el 1,0%.
Las lecturas de marzo de este índice confirman la continuidad del enfriamiento en el sector inmobiliario de EEUU.
Por su parte, el Índice de Precios de la Vivienda de la FHFA (Federal Housing Finance Agency) subió el 0,1% en marzo con relación a febrero, en datos ajustados estacionalmente. Los analistas esperaban un avance del 0,2% en el mes. La subida de los tipos de interés hipotecarios restó fuerza al incremento de los precios en términos mensuales.
En tasa interanual, este índice subió en marzo el 1,7% (+1,7% en febrero), lectura que estuvo en línea con lo esperado por los analistas.
A diferencia del índice Case-Shiller, este indicador se enfoca específicamente en viviendas unifamiliares con hipotecas convencionales respaldadas por las agencias estatales Fannie Mae y Freddie Mac.
. El índice de Confianza del Consumidor de EEUU, que elabora The Conference Board bajó en mayo 0,7 puntos, hasta los 93,1 puntos (1985=base 100) desde los 93,8 puntos de abril, lectura ésta revisada al alza desde una inicial de 92,8 puntos. El consenso de analistas de FactSet esperaba, no obstante, una lectura inferior, de 91,9 puntos.
El subíndice de Situación Actual, basado en la evaluación que hacen los consumidores de las condiciones actuales de los negocios y del mercado laboral, retrocedió en mayo 3,2 puntos, hasta los 121,2 puntos. Por su parte, el subíndice de Expectativas, basado en las perspectivas a corto plazo de los consumidores sobre ingresos, negocios y condiciones del mercado laboral, subió 1,0 punto, hasta los 74,4 puntos.
Según los analistas de la consultora que elabora los índices, la confianza del consumidor descendió ligeramente en mayo a medida que se intensificaban los efectos inflacionistas de la guerra en Oriente Medio. En ese sentido, señalan que las valoraciones de los consumidores sobre las condiciones empresariales actuales y el mercado laboral actual fueron moderadamente menos positivas en comparación con el mes pasado. Esto se vio parcialmente compensado por modestas mejoras en las expectativas de los consumidores sobre las condiciones empresariales y el mercado laboral dentro de seis meses. Por su parte, las expectativas de ingresos se debilitaron en mayo, ya que aumentó el número de personas que esperan menores ingresos.
Por último, señalar que las expectativas promedio y medianas de inflación de los consumidores para los próximos 12 meses descendieron ligeramente, aunque permanecieron elevadas. Además, el porcentaje de consumidores que considera que las tasas de interés serán más altas en 12 meses se situó en casi el 50% en mayo. A su vez, el continuo repunte del mercado bursátil, impulsado en gran medida por el sector tecnológico y por el aumento de las esperanzas del fin del conflicto en Oriente Medio, probablemente influyó en las expectativas de los consumidores de que los precios de las acciones serán más altos dentro de un año.
CHINA
. Según datos de la Oficina Nacional de Estadísticas (NBS), los beneficios de las empresas industriales de China aumentaron un 18,2% interanual en el periodo de enero a abril de 2026 (4M2026), tras el repunte del 15,5% interanual del 1T2026. El fuerte incremento fue atribuido a la demanda creciente relacionada con Inteligencia Artificial (IA) y al aumento de los precios de la energía, como consecuencia del conflicto bélico de Oriente Medio. Las compañías estatales registraron un sólido crecimiento, con sus beneficios repuntando un 17,1% interanual. Por su parte, las compañías público-privadas también registraron un repunte del 24,0% interanual. No obstante, las compañías privadas se mantuvieron como un factor clave, con un crecimiento de sus beneficios que se redujo hasta el 23,7% interanual en 4M2026, desde el 25,4% interanual del 1T2026.
Por sectores, las manufacturas continuaron liderando las ganancias, con sus beneficios aumentando un 20,4% interanual, seguidas por la minería con el 26,0%, mientras que los de las utilidades cayeron un 1,9%. Entre las industrias, los incrementos más destacados se contemplaron en los fabricantes de ordenadores, las empresas de comunicaciones y las de otros equipos electrónicos de manufacturas (107,7%), y en las compañías de procesamiento de fundición y laminación de metales no ferrosos (117,8%). En el mes de abril estanco, los beneficios industriales aumentaron un 24,7% interanual, su mayor ganancia desde noviembre de 2023, tras haber registrado un incremento del 15,8% interanual en marzo.
ORIENTE MEDIO
. No ha habido grandes novedades en los titulares de la diplomacia con relación al conflicto bélico entre EEUU e Irán. El país asiático describió las escaramuzas del lunes que involucran aviones estadounidenses e israelíes como una violación del alto el fuego, aunque continúan las negociaciones. Así, las negociaciones entre Irán y los mediadores se centran en la liberación de los $ 24.000 millones de activos congelados con un compromiso de recepción temprana de la mitad de dicho importe al Gobierno de Teherán.
Sin embargo, a pesar del intercambio de fuego del lunes, se ha producido un repunte en la actividad del paso marítimo de Ormuz, con dos supertanqueros cruzando de forma exitosa el Golfo Pérsico en las pasadas 24 horas. El memorando de entendimiento (MoU) incluye una reapertura del Estrecho de Ormuz de 30 días cuando culmine el acuerdo, aunque la presencia de minas y la insistencia iraní sobre el cobro de peajes a los barcos complican el mismo.
Los mediadores dicen que se ha progresado algo en el asunto de los inventarios de uranio enriquecido, con Trump suavizando su postura de que Irán entregue los mismos a EEUU. Las conversaciones sobre el programa nuclear iraní tendrían lugar en una segunda ronda de negociaciones, con el periodo de moratoria sobre el enriquecimiento siendo el mayor punto de fricción.
Además, el Líbano también constituye otro punto de conflicto, con Israel abogando por continuar sus operaciones contra Hezbollah, mientras que Irán insiste que el acuerdo con EEUU incluye el cese de hostilidades también en el Líbano.
Por el Departamento de Análisis de Link Securities
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