Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, ArcelorMittal y Red Eléctrica, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
ARCELORMITTAL
- Recomendación: Comprar
- Precio objetivo: 30,38 euros
- Cierre: 27,515 euros
EBITDA de 3.073 millones de dólares, por encima de lo esperado
Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg):
- Ingresos: 19.998 millones de dólares (+16%), frente a 19.910 millones de dólares estimado.
- EBITDA: 3.073 millones de dólares (+45%), frente a 2.936 millones de dólares estimado.
- Margen EBITDA: 15,4%, frente a 13,1% del 1T’18.
- BNA: 1.865 millones de dólares (+41%), frente a 1.636 millones de dólares estimado.
- Deuda financiera neta: ascendió a 10.478 millones de dólares, frente a los 11.133 millones de dólares del 1T’18 (-6,4%).
- Deuda en términos brutos: alcanzó los 13.520 millones de dólares, +0,9% con respecto a 1T’18.
La compañía espera que se mantengan las condiciones favorables del mercado. Por otra parte, los pedidos de acero han ascendido a 21,8MTn (+1,3%), mientras que los pedidos de hierro han alcanzado los 14,6MTn (+5,4%).
Opinión
Resultados mejores de lo estimado a nivel operativo que pone de manifiesto el buen momento de la demanda. La compañía ha continuado haciendo un importante esfuerzo en términos de endeudamiento, como ha sido la tónica dominante en los últimos trimestres y esto debería ser acogido favorablemente por el mercado.
De cara a los próximos meses mantenemos una visión positiva sobre el valor, si bien son tres los riesgos principales que tiene que afrontar:
- La sobrecapacidad en la industria.
- La continuación en la reducción del endeudamiento.
- El riesgo proteccionista.
El impacto de estos resultados, estimamos que será positivo en mercado a lo largo de la sesión de hoy.
RED ELÉCTRICA
- Recomendación: Neutral
- Precio objetivo: 17,7 euros
- Cierre: 18,14 euros
- Variación diaria: +0,39%
Resultados 1S’18 (BNA +5,0%) sin sorpresas y en línea con las guías del año
Principales cifras comparadas con el consenso:
- Ingresos: 990 millones de euros (+0,3%), frente a 992 millones de euros estimado.
- EBITDA: 777 millones de euros (+0,9%), frente a 776 millones de euros estimado.
- BNA: 357 millones de euros (+5,0%), frente a 357 millones de euros estimado.
- Fondos generados por las operaciones (FFO): 645 millones de euros (+0,3%).
- Inversiones: 183 millones de euros.
- Deuda neta: 4.492 millones de euros, frente a 4.792 millones de euros en diciembre 2017.
El pasado 2 de julio, Red Eléctrica repartió 0,6639 euros/acción en concepto de dividendo complementario, lo que sitió el dividendo total con cargo a los resultados de 2017 en 0,9188 euros/acción, con un incremento del 7%.
Opinión
Resultados en línea con las guías proporcionadas por el equipo gestor para el conjunto del año (+5,0%). La entrada en funcionamiento de nuevos activos regulados de transporte y la reducción del coste financiero de la deuda son los principales motores del crecimiento en BNA. Los ingresos totales del grupo se mantienen a un nivel parecido al del año pasado (+0,3%).
Por el lado positivo, crece la retribución asociada a las nuevas instalaciones de transporte en España que han entrado en servicio y los ingresos de servicios de telecomunicaciones. Por otro lado, los ingresos de la actividad internacional se ven negativamente afectadospor la fortaleza del euro.
Las medidas de eficiencia operativa permiten un mayor crecimiento a nivel EBITDA (+0,9%). Los gastos financieros se reducen en el periodo (-7%) gracias a la gradual reducción del coste de la deuda (2,44% en 1S’18, frente a 2,83% en 1S’17). Los resultados no han proporcionado ninguna sorpresa, como era de esperar en un negocio en el que la mayoría de los ingresos están regulados. La rentabilidad por dividendo se sitúa en el 5,1%.
El foco se traslada ahora en la posible compra de Hispasat y en el previsible recorte de los ingresos regulados de cara al próximo periodo regulatorio (2020-2026).
Consulta los resultados publicados por Red Eléctrica
Por Departamento de Análisis Bankinter
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