Te ofrecemos el análisis de algunas de las empresas que hoy son noticia, CIE Automotive, ACS, Iberdrola, BMW y Kering, realizado por el Departamento de Análisis de Bankinter (Blog de Bankinter):
CIE AUTOMOTIVE
- Recomendación: Comprar
- Precio objetivo: 32,2 euros
- Cierre: 22,0 euros
- Variación diaria: -4,8%
Los resultados del 3T’18 baten estimaciones y muestran la solidez
Estos resultados tendrán un impacto positivo en la compañía. Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg:
- Ingresos: 725,5 millones de euros (+4% a/a), frente a 732,6 millones de euros estimado.
- EBITDA: 126,7 millones de euros (+12%), frente a126,4 millones de euros estimado.
- EBIT: 96,7 millones de euros (+18%), frente a 92,7 millones de euros estimado.
- BNA: 57,7 millones de euros (+20%), frente a 54,5 millones de euros estimado.
Opinión
Resultados que ganan inercia conforme descendemos por la cuenta de resultados y baten las estimaciones del consenso. Como consecuencia, el margen EBITDA y EBIT aumentan de manera más que significativa: el primero hasta 17,7% desde 16,3% en el 3T’17 y el segundo hasta 13,3% desde 11,8%.
De este modo se acercan a los objetivos del plan estratégico 2016/2020, superior al 18% y superior al 14% respectivamente. En este sentido, la compañía reitera que cumplirá con todos los objetivos comprometidos en dicho plan.
De nuevo, CIE consigue crecer por encima del mercado en todos los mercados en los que está presente:
- NAFTA: CIE +11,8%, frente a -1,3% el mercado.
- Brasil: CIE +32,3%, frente a 8,0% el mercado.
- Europa: CIE +2,9%, frente a mercado plano.
- India: CIE +23,1%, frente a +10,2% el mercado.
- China: CIE +25%, frente a +1,4% el mercado.
Por la parte del balance, la deuda financiera neta se sitúa en 950,4 millones de euros (+13,5% desde cierre de 2017, en línea con lo esperado). En definitiva, cifras sólidas que deberían impulsar hoy al valor.
ACS
- Recomendación: Comprar
- Precio objetivo: 43,1 euros
- Cierre: 31,86 euros
- Variación diaria: -0,38%
Firma junto con Atlantia el contrato de financiación para la compra de Abertis
Atlantia y ACS-Hochtief firmaron ayer el préstamo de 10.000 millones de euros suscrito por Abertis HoldCo, la sociedad vehículo (SPV) controlada por Atlantia en la que ACS tendrá una participación del 30%. Del importe total de este préstamo inicial, 3.000 millones de euros permanecerán en la compañía, 2.200 se repagarán a corto plazo con la desinversión de activos como la venta de Hispasat y del 29,9% de Cellnex (ya ejecutada en junio), mientras que otro tramo de 4.750 Se me refinanciará con bonos.
Opinión
La firma del préstamo no tendrá un impacto relevante en la cotización, ya que ya que el acuerdo de financiación se cerró en el mes de abril y la firma es un trámite en el proceso de toma de control de Abertis por parte de Atlantia y ACS una vez que se ha constituido formalmente la SPV que gestionará los activos de Abertis.
IBERDROLA
- Recomendación: Comprar
- Precio objetivo: 7,00 euros
- Cierre: 6,302 euros
- Variación diaria: +0,80%
Buenos resultados en 9M’18, batiendo las expectativas del mercado
BNA ordinario +38% y FFO +12,5%.
Principales cifras son:
- Ingresos: 26.283 millones de euros (+20%).
- EBITDA: 6.719 millones de euros (+22,5%).
- BNA ordinario: 2.051 millones de euros (+38%).
- BNA reportado: 2.090 millones de euros (-13,5%).
- Fondos generados por las operaciones: 5.256 millones de euros (+12,5%).
- Deuda neta ajustada: 34.379 millones de euros (frente a 32.856 millones de euros en diciembre 2017).
Opinión
Buenos resultados operativos en 9M’ 18 soportados por:
- Nueva capacidad de generación en renovables y en redes (Alemania, EE.UU. y Reino Unido).
- Normalización del recurso hidráulico y eólico en España con un mayor precio del pooleléctrico.
- Recuperación del negocio liberalizado en Reino Unido.
- Subida de tarifas en redes en EE.UU. (Nueva York y Connecticut) y Brasil (Bahía y Rio Grande).
- Mejoras en eficiencia (gastos operativos / margen bruto 27,3%, frente a 29,1% en 9M17).
Estos factores han más que compensado el impacto negativo del tipo de cambio en el periodo (depreciación del real brasileño). Además hay que tener en cuenta que el año pasado IBE registró 168 millones de euros en sus resultados operativos procedentes de la revisión de los contratos de gas, que no son un efecto recurrente.
El EBITDA ha batido estimaciones y el crecimiento se acelera, frente a 1S’18. El consenso apuntaba a un EBITDA en el rango 6.500/6.600 millones de euros, frente a 6.712 millones de euros finalmente reportado y el ritmo de crecimiento (+22,5%) se acelera, frente a 1S’18 (+17,1%).
El BNA total cae un 13,5% pero el BNA Ordinario (excluyendo los impactos extraordinarios de la fusión de Gamesa y la plusvalía pro la reorganización en Brasil) sube un 38% en el periodo. También resaltamos la buena generación de caja en el periodo.
Los fondos generados por las operaciones (FFO) han subido un 13% hasta 5.256 millones de euros. Los inversores estarán pendientes en la conferencia de resultados de hoy (nueve de la mañana) de cualquier comentario sobre el impacto en el grupo de las potenciales reformas regulatorias en el sector eléctrico en España y de las perspectivas del negocio en Brasil a la vista del cambio político tras las próximas elecciones en el país. La acción se encuentra en la cartera modelo de Bankinter de acciones españolas.
BMW
- Recomendación: Neutral
- Cierre: 73,5 euros
- Variación diaria: -1,3%
Llama a revisión 1,6 millones de vehículos
Se trata de vehículos diésel con problemas en el refrigerante que, en casos excepcionales, podrían derivar en una combustión.
Opinión
Se trata de una acción voluntaria del fabricante, no derivada de un requerimiento de las autoridades. En realidad, BMW amplía la llamada a revisión que ya realizó en agostosobre 324.000 vehículos. En cualquier caso, malas noticias. Por el importe que la compañía tendrá que asumir por estas reparaciones y por el daño reputacional en un momento en el que el sector se enfrenta a importantes retos (proteccionismo, cambio en test de emisiones al sistema WLTP, mayores necesidades de Capex, etc.).
KERING
- Cierre: 353,1 euros
- Variación diaria: -3,79%
Ventas del 3T18 baten expectativas
Las ventas alcanzan 3.402 millones de euros, frente a 3.238 millones de euros esperados,+27,5% frente a 3T17. Todas la áreas geográficas crecen a doble dígito:
- Europa: +19%.
- Estados Unidos: +36%.
- Japón: +22%.
- Asia: +33%.
- Resto: +24%.
Gucci, que representa el 60% de las ventas del grupo, creció un 18%.
Por Departamento de Análisis Bankinter
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