Tras un rebote cercano al 20% desde los mínimos del pasado mes de diciembre cabe plantearse si éste ha sido capaz de borrar la tendencia descendente nacida en los máximos del año pasado. En el gráfico inferior mostramos la evolución del EUROSTOXX50 desde los máximos del año 2000, donde se aprecia el punto clave del paso de la directriz bajista desde aquel año, que une los máximos del 2007 con los de 2015 y los de 2017-2018:
Comprobamos que el punto clave de transcurso de dicha tendencia bajista pasa por los 3600 puntos, a un 5% de distancia de los niveles actuales. Por otro lado, la trasgresión de la tendencia alcista desde los mínimos de 2012 el pasado diciembre, constituye un síntoma negativo de cara a los meses inmediatos, sobre todo teniendo presenta la importante sobrecompra técnica que numerosos valores referentes presentan.
El diferencial entre el IBEX 35 y el SMALL CAPS muestra en parámetros de Price to Book Value síntomas de techo en los actuales niveles:
Abajo mostramos un indicador sobre el diferencial del ratio entre precio valor contable del índice IBEX35 con el SMALL CAP de pequeñas compañías. Este indicador en sus reversiones desde puntos más extremos ha venido indicando las zonas de inflexión más importantes en el corto plazo. Actualmente, tras el rebote de diciembre, el indicador ha generado una importante reversión desde puntos bajos, indicando la probabilidad de un punto bajista en la zona actual:
Escenario IBEX35 (medio plazo 2019):
En mayo de 2016 expusimos esta hoja de ruta de cara al corto, medio y largo plazo. Con sus pequeñas divergencias, nos seguiríamos manteniendo fieles a la misma:
FASE A: caídas hacia mínimos de febrero 2016 (mínimos junio 2016: Brexit)
FASE B: importante rebote desde la zona de mínimos de febrero 2016 (rebote Brexit – máximos mayo 2017)
FASE C: réplica bajista importante hacia niveles de mínimos Brexit o inferiores (en proceso desde los 11.200 puntos)
Fieles a la tesis de los últimos meses, «Perspectivas técnicas e ideas de inversión». Tras alcanzar el IBEX35 en mayo 2017 11.200 puntos, venimos estudiando hacia dónde sugieren los datos sería más probable se dirija en el medio plazo el selectivo:
A la luz de los actuales datos, tras las intensas caídas de diciembre 2018, dando continuidad a un deterioro anterior, pensamos que durante el primer cuatrimestre de 2019 se puede producir una buena oportunidad de compra, aunque un suelo definitivo del ciclo bajista iniciado a mediados de 2017 pueda conformarse más tarde.
Eduardo Faus
Fuente: Renta 4 Banco
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