La FED mantiene tipos por sexta reunión consecutiva, con tono cauteloso sobre la inflación. Redujo de 95.000 a 60.000 dólares el límite de recompra deuda y descartó posibles subidas de tipos, trasladándose las perspectivas de primer recorte de tipos a noviembre, y a menos de 2 bajadas en el año (de 6,7 a 1,7). Creemos que […]
Perspectiva internacional de la economía y mercados financieros para mayo
EEUU: Expectativas de una política monetaria más restrictiva brindan la oportunidad de empezar a elevar la duración / La Reserva Federal y tipos de interés oficiales. / Inflación y actividad económica. / Mercados financieros. / Perspectivas de mercado: recomendaciones y objetivos del análisis fundamental. Europa: Ante los indicios de incipiente recuperación el BCE podría bajar tipos. Cómodos con acciones y […]
Un sesgo/error crónico del consenso, pero que no resta atractivo al mercado
El gráfico que les he preparado hoy (uno de mis preferidos) es especialmente relevante para entender uno de los aspectos menos visibles del mercado. Su psicología. Un elemento que nos ayudará a comprender algunos patrones, como el famoso “Sell in May and go away”, o el no menos famoso “the dogs of the Dow”, por ejemplo. […]
Mercados pendientes de los datos, el rumbo de la política monetaria y los resultados
Semana marcada de principio a fin por el riesgo geopolítico, sin afectación en unos mercados más pendientes de los datos, el rumbo de la política monetaria y los resultados. / Sobre los ataques recíprocos de Israel-Irán, a la fecha, afortunadamente, parecen medidos en términos de daños, preanunciados, sin evidenciar riesgos elevados de escalada. Aunque la incertidumbre en […]
Recortes de tipos actuales según el mercado para 2024
Hay una mayor probabilidad de recorte de tipos en el BCE para junio. Por su parte, los implícitos muestran bajadas como muy tarde en septiembre de 2024 para la FED, al igual que para el BoE. La última milla costará algo más alcanzarla. Mientras tanto, el bono a dos años americano rozando el 5%, y […]
Actualizamos nuestra visión de renta fija y renta variable para 2024
A la espera de nuestro próximo comité de inversiones, estas son las principales líneas de nuestro Asset Allocation: / En renta fija, duraciones medias que han ido subiendo (4-5 años en Estados Unidos; 3-4 en Europa) al hilo de TIRes más atractivas. Carry elevado que nos protege del riesgo de bajadas de tipos menores o retrasadas en el […]
Europa podría adelantarse a una FED con escasa urgencia para iniciar las bajadas de tipos
Empieza la temporada de resultados para la renta variable. Mientras, la renta fija y las divisas “encajan” un escenario en el que Europa bien podría adelantarse a una FED con escasa urgencia macro para iniciar las bajadas de tipos. / A falta de un par de semanas para la próxima reunión de la FED, los implícitos […]
Tras la última reunión del BCE, junio sigue siendo la fecha clave
Comunicado inespecífico en fechas, con condicionales, pero bajo una “música de fondo” (y algunas voces adelantadas) que sigue amparando las bajadas de tipos en junio, al margen de lo que la FED decida… / Inflación que cumple: lo hace desde los datos de IPC, las medidas de la subyacente, los salarios y la evolución de los […]
La FED se encuentra en una posición muy complicada: qué sigue ahora. Implicaciones y lección aprendida
En este escenario teatral, llamado mercados, el papel protagonista suele ser para el gobernador del primer banco central del mundo. Conocido con el nombre de “Jerome”, soporta la responsabilidad de sus propias predicciones, que dicho sea de paso, llevan un tiempo jugando al escondite con la realidad. Lamentablemente, sus guiones y la realidad no coinciden. […]
EEUU: impulso en las expectativas de inflación y dificultad en el recorte de tipos de interés
Nuevo repunte del IPC de marzo (+0,4%/+3,5%) superando previsiones por tercer mes consecutivo, y con unos precios de la energía que vuelven a ser inflacionista tras 12 meses de caídas. Con una inflación subyacente repuntando +0,4% (+3,8%), y dificultando el escenario de recorte de tipos de interés, la probabilidad de recorte en junio se desvanece. […]
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