Principales citas macroeconómicas
En Estados Unidos conoceremos las actas del último FOMC de la Fed
Hoy contaremos con datos importantes en Alemania: el dato final de IPC anual de enero (+8,7% preliminar y + 8,6% anterior) así como los datos de febrero de la IFO, con sus componentes de confianza empresarial (vs 91,0e y 90,2 anterior), situación actual (vs 94,8e y 94,1 anterior) y expectativas (vs 88,5e y 86,4 anterior).
En EE. UU. se harán públicas las actas del último FOMC de la Fed.
Mercados financieros
Apertura europea ligeramente a la baja (futuros Eurostoxx -0,4%, futuros S&P +0,1%)
Apertura europea ligeramente a la baja (futuros Eurostoxx -0,4%, futuros S&P +0,1%), tras cerrar ayer EE. UU. con caídas del 2% y en mínimos del día ante el fuerte repunte de TIRes, T-bond +14 pb hasta 3,95% después de unos PMIs de febrero que superaban las expectativas en ambas componentes, con servicios recuperando niveles de expansión, aunque manufacturas aún en zona de contracción. Hoy conoceremos las Actas de la reunión de la Fed del 1-febrero, cuando subió +25 pb. Veremos si confirma la idea de tipos altos por más tiempo, así como de cuál es la cuantía que podemos esperar de próximas subidas de tipos, teniendo en cuenta que varios miembros de la Fed han apuntado recientemente a la posibilidad de volver a subidas de +50 pb, y dónde podría situarse el techo de los mismos (5,25%e).
Por otra parte, ayer tuvimos los resultados de las americanas Walmart (cotización plana tras mejor de lo esperado en ventas y BPA, pero guía prudente) y Home Depot (cotización -7%, tras ingresos por debajo de lo previsto y débil guía 2023). Por una parte, las cifras apuntan a un consumo débil en 2023 (2/3 del PIB americano) y a presión en márgenes por mayores costes laborales y financieros.
En la sesión de hoy el protagonismo macro estará en Alemania, donde conoceremos la encuesta empresarial IFO, que en febrero podría registrar avances adicionales, fundamentalmente en el componente de expectativas, mientras que la situación actual se mantendría en niveles deprimidos, en línea con lo visto ayer en el ZEW. A destacar también de ayer unos PMIs de febrero en Alemania, Francia y Eurozona sorprendiendo positivamente en servicios (pero negativamente en manufacturas), con presiones en precios que llevaron a Lagarde a confirmar la idea de +50 pb en marzo y después data-dependientes, aunque una economía más resiliente de lo inicialmente esperado (shock energético menos intenso a corto plazo por suave climatología, apoyo de estímulos fiscales y mercado laboral sólido) justifica un techo de tipos de interés en torno a 3,5%-3,75% (vs actual tipo de depósito 2,5%). Ayer el Bund +6 pb a 2,53% y ampliación de diferenciales periféricos, especialmente Italia (en 194 pb) tras rumores de que su déficit público podría revisarse al alza.
Principales citas empresariales
En España conoceremos los resultados de Neinor Homes, Iberdrola y Mediaset
Publicarán resultados en EE. UU. eBay y Nvidia y en China, Baidu. Además, en Alemania harán públicas sus cifras Fresenius y Telefonica Deutschland y por último en España, será el turno de Neinor Homes, Iberdrola y Mediaset. En Francia le tocará a Danone.
Análisis macroeconómico
En Estados Unidos se publicaron los PMIs de febrero preliminares
Se publicaron los PMIs preliminares de febrero. En la Eurozona, el manufacturero 48,5 (vs 49,3e y 48,8 anterior), de servicios 53,0 (vs 51,1e y 50,8 anterior) y compuesto 52,3 (vs 50,7e y 50,3 anterior). En Alemania, el manufacturero 46,5 (vs 48,0e y 47,3 anterior), de servicios 51,3 (vs 51,0e y 50,7 anterior) y compuesto 51,1 (vs 50,4e y 49,9 anterior), en Francia, el manufacturero 46,5 (vs 51,3e y 50,5 anterior), de servicios 51,3 (vs 50,2e y 49,4 anterior) y compuesto 51,1 (vs 50,2e y 49,1 anterior). En Reino Unido, el manufacturero 49,2 (vs 47,5e y 47,0 anterior), de servicios 53,3 (vs 49,2e y 48,7 anterior) y compuesto 50,3 (vs 49,0e y 48,5 anterior).
Además, en la Eurozona, publicaron los datos de febrero de ZEW, expectativas 29,7 (vs 16,7 anterior), y en Alemania, expectativas 28,1 (vs 23,0e y 16,9 anterior) y situación actual -45,1 (vs -50,0e y -58,6 anterior).
En EE. UU. se hicieron públicos los PMIs de febrero preliminares, de servicios 50,5 (vs 47,3e y 46,8 anterior), de fabricación 47,8 (vs 47,2e y 46,9 anterior) y compuesto 50,2 (vs 47,5e y 46,8 anterior), además del dato de enero de venta de viviendas mensuales -0,7% (vs +2,0%e y -2,2% anterior).
Análisis de mercados
Los principales mercados europeos cerraron la sesión en negativo (Euro Stoxx -0,49%, Dax -0,52%, Cac -0,37%)
Los principales mercados europeos cerraron la sesión en negativo (Euro Stoxx -0,49%, Dax -0,52%, Cac -0,37%) tras los datos de PMI de la Eurozona, mejores de lo esperado en servicios y con presión en precios que hacen que crezca la preocupación sobre la necesidad de una política monetaria restrictiva más duradera. En España, el Ibex retrocedió un -0,31% manteniendo los 9.250 puntos alcanzandos durante la sesión. Las mayores subidas fueron para Laboratorios Rovi, +5,79% gracias a unos buenos resultados batiendo expectativas, Grifols +1,09% y Enagás +0,92% que presentó resultados en línea con lo esperado a pesar de una reducción en los beneficios. Por el contrario, los mayores descensos se registraron en Colonial -2,05%, Fluidra -2,41% y Naturgy -2,91%.
Análisis de empresas
Grifols, Repsol y Telefónica Alemania ocupan las principales noticias empresariales
GRIFOLS: nuevo relevo en la alta dirección de la compañía.
1-. El Consejo de Administración de Grifols en su reunión del día de hoy 21 de febrero ha tomado por unanimidad los siguientes acuerdos: 1) dimisión de D. Steven F. Mayer como Presidente Ejecutivo y miembro del Consejo de Administración, 2) nombramiento de D. Thomas Glanzmann como nuevo Presidente Ejecutivo del Consejo.
2-. Según el comunicado emitido, el Sr. Mayer ha tomado esta decisión por motivos de salud y otros motivos personales mediante una carta dirigida al Consejo de Administración con efectos desde hoy. D. Steven F. Mayer era nombrado Presidente Ejecutivo el pasado día 30 de septiembre de 2022, apenas hace 5 meses.
3-. Asimismo, el Consejo de Administración ha tomado por unanimidad la decisión de nombrar a Sr. Thomas Glanzmann como Presidente Ejecutivo con carácter inmediato, quien viene siendo miembro del consejo desde 2006 y vicepresidente desde enero de 2017.
Valoración
1-. Según el comunicado “la compañía seguirá implementando el plan de mejoras operativas formulado por el Sr. Mayer, añadiendo además una visión a largo plazo”. La sustitución del Sr. Mayer, un ejecutivo más vinculado al sector de Capital Privado, por un ejecutivo como Mr. Glanzmann, con una mayor vinculación histórica con el sector salud (Ex Presidente de Baxter Bioscience, CEO de Inmuno International o consejero de Alcon Inc.) refuerza esta idea de compromiso a largo plazo con el sector.
2-. Creemos que la noticia es negativa, en lo que coincidimos con la lectura por parte del mercado (GRF ADR -6%). En un breve periodo de tiempo, Sr. Mayer habría logrado recuperar buena parte de la confianza perdida por parte de los mercados, aumentando la interacción con los mismos y presentando unos planes de reestructuración, que el mercado había acogido con buenos ojos por su previsible beneficio empresarial. Además, no creemos que dos cambios del primer ejecutivo de la compañía en tan breve espacio de tiempo sea positivo para calmar a los mercados. Posiblemente, su sustitución se deba a diferencias en la aplicación de alternativas de gestión y la pérdida de apoyo por parte de algunos accionistas, con la consiguiente sustitución por una persona más afín. Por el contenido del comunicado, posiblemente su manual estaba siendo percibido como muy cortoplacista y enfocado a satisfacer a los mercados sacrificando posibilidades de negocio a largo plazo. A pesar de que opinamos que este cambio de rumbo es un contratiempo, continuamos creyendo en la recuperación de la operativa y de los resultados, así como el valor de los activos de la compañía en un sector que percibimos con muchas posibilidades de desarrollo futuro por lo que reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR y P.O. 19 eur/acc.
REPSOL. Tribunal cierra el arbitraje contra Sinopec.
1-. El tribunal de aribitraje de Repsol contra Sinopec. Repsol en 2017 presentó una contrademanda arbitral exigiendo a Sinopec una indemnización por cualquier daño que pudiesen recibir por el arbitraje presentado por la compañía china en el año 2015. De esta manera, Repsol se queda sin protección en el tribunal de arbitraje a la espera de la resolución que se estima se conozca a final del año.
Valoración:
1-. Impacto neutral. El tribunal de arbitraje desestima la reclamación de arbitraje presentada por Repsol. Aunque la medida no tiene impacto en las provisiones dotadas por la compañía en el pasado (779 mln eur). Esta resolución no tiene impacto sobre el otro proceso arbitral abierto cuya resolución se estima para el final del año.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 18,9 eur/acción.
REPSOL. Repsol firma un acuerdo con Bolt de suministro de electricidad renovable.
1-. Repsol y Bolt cierran un acuerdo para potenciar la movilidad eléctrica para una pequeña flota de coche, VTC y para taxistas que operen por la plataforma de Bolt. El acuerdo firmado por las partes establece que Repsol se convertirá en el suministrador de electricidad renovable y proporcionando un servicio de recarga. En los primeros compases, este acuerdo se aplicará en Madrid, Barcelona, Málaga y Sevilla. Se espera que en un futuro se extienda a otras ciudades españolas.
2.- Repsol ofrecerá soluciones para la instalación de puntos de recarga y suministro de electricidad en edificios (como casas u oficinas). Además, ofrecerá descuentos atractivos a los conductores de VTC de la plataforma Bolt en los puntos de recarga de Repsol, siempre que formen parte del programa Bolt VIP. Por último, los conductores de Bolt que contraten los servicios de electricidad de Repsol obtendrán un descuento del 50% en sus recargas.
3-. Puntos de recarga: en la actualidad Repsol cuenta 1.200 puntos de recarga instalados en las calles, de los cuales 520 están totalmente operativos. La mayor parte de estos puntos se encuentran en las estaciones de servicios y son los considerados super cargadores.
4-. Bolt: aplicación de VTC presente en más de 45 países con más de 100 millones de clientes, repartidos principalmente entre Europa y África.
Valoración:
1-. Impacto positivo. Repsol sigue potenciando la movilidad sostenible con el acuerdo con Bolt. Aunque en la actualidad este acuerdo sólo afecte a 4 ciudades españolas, se estima que pueda hacerse extensible a otras ciudades. Con este acuerdo, Repsol adquiere un nuevo cliente para su negocio de movilidad y a su vez potencia la venta de la electricidad renovable generada por la compañía.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 18,9 eur/acción.
Fuente: Renta 4 Banco
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El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.
