Resultados BMW: La valoración no ofrece potencial

Las cifras de resultados de BMW del segundo trimestre muestran caídas fuertes, pero mantienen un comportamiento relativo mejor que el de otros competidores.

Las entregas permanecen planas (+0,4% hasta 621.271 unidades). China continúa registrando un mal comportamiento (-15,5%) mientras mejoran Europa (+8,2%) y EE.UU. (+2,7%). Las ventas de eléctricos puros avanzan (+3,0%) y representan ya un 10% del total de entregas.

Los aranceles impactan en la actividad de la compañía y los márgenes caen, pero lo hacen menos de lo esperado. En el segmento auto, el principal dentro del grupo (87% de los ingresos en 1S 2025), el margen EBIT se contrae hasta 5,4% desde 8,4% en 2T 2024 y vs. 5,1% estimado.

Respecto al año y a diferencia de otros competidores (Mercedes, Volkswagen o Porsche), mantiene sus guías sin cambios. En concreto, anticipa un margen EBIT para coches entre 5,0%/7,0% (vs. 6,3% en 2024) y para motos entre 5,5%/7,5% (vs. 6,1% en 2024).

A cierre del primer semestre el margen EBIT del segmento auto se mantiene dentro del rango objetivo (6,2%), pero marca una tendencia clara de contracción (6,9% en 1T y 5,4% en 2T). Para el conjunto del ejercicio, BMW estima que los aranceles erosionarán su margen EBIT en 1,25%.

>> Link al informe de análisis.

Opinión sobre los resultados de BMW

Tras estos resultados mantenemos prácticamente inalteradas nuestras estimaciones, pero nuestro precio objetivo avanza hasta 83,1€ (desde 71,6€). La mejora se produce porque este trimestre nuestra valoración incorpora como horizonte de inversión 2026/2030 (vs. 2025/2029 anterior). Pese a ello, nuestra valoración no ofrece potencial y nuestra recomendación permanece en Vender.

Las claves a vigilar en el segundo semestre serán:

• • La evolución de las ventas en EE.UU. en un contexto de subidas de precios y con el fin de amortiguar el efecto de los aranceles en márgenes.
  • La tendencia de las entregas en China, donde la competencia entre fabricantes sigue siendo muy elevada y el sector atraviesa una situación de sobrecapacidad.

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