Análisis TotalEnergies: Actualización de perspectivas tras la presentación de resultados

Los resultados de TotalEnergies del segundo trimestre de 2026 fueron sólidos, impulsados por el alza del precio del petróleo y gas, lo que compensa la menor producción.

Cifras trimestrales comparadas con el consenso de mercado:

Ingresos 61.771 millones de dólares (+24%) vs 56.787M$ estimado
BNA 5.475M$ (+99%) vs 6.008M$ estimado
BPA 2,44$ vs 2,71$ estimado.
Su Deuda Neta se reduce hasta 19.710M$ vs 23.049M$ 1T 2026 (ratio de endeudamiento sobre FFPP 13,1% vs 15,5% en 1T 2026).
La Inversión Neta en el trimestre asciende a 3.400M$, en línea con su objetivo para el conjunto del año, 15.000M$.

Por tanto, los resultados fueron sólidos, con crecimiento tanto en Ingresos, como Ebitda y BNA. Se vieron favorecidos por el alza de los precios del petróleo y del gas, y eso a pesar de que le impacta directamente la guerra en Oriente Medio, puesto que el 15% de su producción procede de ahí. De hecho, la Producción cae hasta 2.395kbd, lo que supone -4,0% frente al trimestre anterior. También se han visto impulsados por su área de Refino y Química, en un contexto de subida fuerte de los márgenes.

El dividendo sigue siendo una de sus grandes fortalezas: mantiene el dividendo de 0,90€/acc., lo que supone un incremento interanual de +5,9%. También su programa de recompra de acciones: el próximo trimestre estima 1.500M$, lo que supone situarse en el rango alto estimado previamente (750M$/1.500M$ por trimestre). El objetivo es preservar su balance y mantener un ratio de endeudamiento inferior a 20%. En 2T 26 el ratio de endeudamiento (DFN/ DFN + Patrimonio) fue 13,1%.

La guerra en Oriente Medio ha provocado un alza del precio del petróleo, lo que le ha permitido obtener unos buenos resultados. Sin embargo, supone al mismo tiempo un riesgo por la eleva exposición que tiene en la zona: porque de ése área geográfica procede el 15% de su producción. Ello implica volatilidad en volúmenes, flujos de caja y posible aumento de inversiones.

Opinión sobre los resultados de TOTALENERGIES

Como conclusión, Totalenergies goza de varias fortalezas: es una empresa diversificada, con elevada remuneración al accionista (rentabilidad por dividendo 4,6% estimado 2026) y los ratios de valoración son atractivos (Valor Compañía/Ebitda 6,03x 2026e.).

Además, estimamos una tendencia alcista en los precios del petróleo y del gas, en un contexto de reducción de oferta. Dicho esto, un escenario de conflicto prolongado sí supone un riesgo para Totalenergies por su elevada exposición a la zona.

En este contexto, reiteramos recomendación en Comprar y situamos Precio Objetivo en 89,7€/acc. (potencial +19%).

Realizado por el Departamento de Análisis Bankinter

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