PepsiCo: Los resultados del tercer trimestre baten las expectativas

Los resultados de Pepsico del 3T26 baten las expectativas, pero recorta las guías del año. Principales cifras comparadas con el consenso:

Ventas: 25.274 millones de dólares (+5,6%) vs 24.947 M$ (+4,2%).
M. Bruto: 54,4% s/ ventas vs 53,7% esperado.
EBIT: 4.260 M$ (+19%) vs 4.284 M$ (+3,5%).
BNA: 3.048 M$ vs 3.139 M$ (+0,1%).
BPA: 2,34$ (-11%) vs 2,295$ (+0,2%).

En términos orgánicos los ingresos crecen +1,3% vs +2,6% esperado.

Por divisiones, Foods North America -0,3% vs -1,2% esperado, Beverages North America +0% vs +1,4%, Latam +14% vs +5,2%, EMEA +7,8% vs +5,6%, Bebidas Internacional +8,5% vs +8,8%, Asia Pacífico +10% vs +6,9%.

Recorta las guías del año: ventas +3% orgánico vs +2%/+4% anterior, BPA +2,5%/+3,5% vs +5%/+7% anterior.

>>Link a los resultados

Opinión de los resultados de PepsiCo

Las ventas orgánicas ganan algo de tracción con un crecimiento de +3,1% en el 3T vs +2,4% y +2,6% los trimestres previos, impulsadas por el buen comportamiento del negocio internacional, pero el Margen EBIT ajustado sigue presionado (-35 pb hasta 16,9%).

PepsiCo sigue sin conseguir sus objetivos de crecimiento y márgenes ante el auge de los medicamentos anti-obesidad GLP-1 que frena el consumo de snacks y bebidas azucaradas. Los volúmenes de ventas en Norteamérica, uno de los focos, siguen contrayéndose en un entorno de elevada inflación que modera el gasto en productos no esenciales.

A pesar de los esfuerzos de recorte de costes y de precios (hasta -15% en algunos productos como Lay´s o Doritos), el Margen EBIT sigue contrayéndose (-15pb en 1S26 hasta 16,3%) vs un objetivo anunciado a comienzos de año de +100pb en 3 años. PepsiCo ha comenzado a reformular algunos de sus productos con formatos más “sanos” como Doritos Protein o SunChips Fiber.

La compañía tiene que demostrar que recupera poder de fijación de precios como Coca Cola y señales de que volúmenes y márgenes en Norteamérica se estabilizan. El esfuerzo para relanzar el negocio en EE.UU., que representa el 59% de las ventas y 61,5% del EBIT, todavía no alcanza los resultados esperados.

Aunque los resultados 3T26 cumplen las expectativas, la visibilidad para 2027 es baja con aumentos de costes que presionan los márgenes a pesar de que el grupo anuncia subidas de precios.

Realizado por el Departamento de Análisis Bankinter

Los informes disponibles para su descarga y los artículos del Blog de Bankinter se realizan con la finalidad de proporcionar a sus lectores información general a la fecha de emisión de los mismos. La información se proporciona basándose en fuentes consideradas como fiables, si bien ni Bankinter ni el Blog garantizan la seguridad de las mismas. Los informes del departamento de Análisis de Bankinter, S.A. reflejan tan sólo la opinión del departamento, y están sujetas a cambio sin previo aviso.

El contenido de los artículos no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de instrumentos financieros. El inversor debe ser consciente de que los valores e instrumentos financieros a que se refieren pueden no ser adecuados a sus objetivos concretos de inversión, por lo que el inversor debe adoptar sus propias decisiones de inversión, procurándose a tal fin el asesoramiento especializado que considere necesario. Por favor, consulte importantes advertencias legales.