Agenda económica. Bolsas: presionadas y erráticas

Las bolsas y el mercado de renta fija continúan inmersos en una fase de reajuste caracterizada por el repunte de los riesgos de fondo, caídas acumuladas en la renta variable y la búsqueda de refugio en los bonos soberanos. No obstante, la propia renta fija afronta su propia tensión ante lecturas de inflación superiores a lo proyectado, un entorno que aboca a los principales bancos centrales a mantener una hoja de ruta restrictiva con posibles subidas de tipos adicionales.

1. Balance de la Semana Previa: Inflación al Alza y Señales de Fatiga

La dinámica reciente del mercado ha estado marcada por la pérdida de dirección clara en los activos de riesgo, condicionada por varios factores fundamentales:

Repunte de la Inflación en EE. UU. (Septiembre): El IPC general repuntó hasta el 3,7% interanual (frente al 3,6% esperado y el 3,4% de agosto). Por su parte, la tasa subyacente subió al 2,6% (frente al 2,5% proyectado y el 2,4% previo), mermando el apetito por el riesgo.
Tensión en el Crudo: El precio del petróleo continúa consolidado en niveles superiores a los 100 $/barril, negociando en las primeras horas de la sesión en los 107 $/barril.
Reajuste en el Sector IA: Anthropic reportó por primera vez una ralentización en el ritmo de crecimiento de sus ingresos trimestrales, lo que provocó una corrección en su valoración estimada desde los 2.000 millones de dólares hasta los 1.500 millones.
Exigencia en la Campaña de Resultados: A pesar del buen tono general en EE. UU., entidades de peso como JP Morgan y Bank of America mostraron síntomas de desaceleración. Tras un segundo trimestre extraordinario (+53,7% en beneficios frente al +24,4% esperado), el listón fijado por el mercado resulta extremadamente exigente.

2. Factores de Control: Rendimientos de Deuda y Geopolítica

El catalizador de corto plazo ha dejado de ser la macroeconomía convencional para responder directamente al comportamiento de las rentabilidades de los bonos (TIR) y al mercado energético, ambos sujetos a una elevada volatilidad.

                  DINÁMICA DE FLUJOS PETROLEROS EN EL ESTRECHO DE ORMUZ
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   Flujo Promedio Normal:         25,0 a 30,0 millones de barriles/día (M b/d)
   Flujo Semana Anterior:         20,0 millones de barriles/día
   Flujo Tras Últimos Ataques:    8,5 millones de barriles/día
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Presión en el Estrecho de Ormuz: Los ataques a petroleros impulsados por Irán en la antesala de las elecciones de medio mandato en EE. UU. (3 de noviembre) han reducido drásticamente el flujo de crudo a 8,5 M b/d.
Geopolítica Internacional: Como contrapunto, la propuesta de Vladimir Putin de mantener un encuentro con Donald Trump y Xi Jinping durante la cumbre de la APEC (18 y 19 de noviembre) es interpretada por los analistas como un síntoma de debilidad en el frente diplomático.

3. Calendario de Bancos Centrales y Decisiones de Tipos

La próxima semana concentrará las reuniones de los cuatro principales organismos monetarios globales, configurando el mapa de tipos de cara al cierre de año:

Banco Central	Fecha de Reunión	Decisión Estimada de Tipos	Proyección de Mercado
Reserva Federal (Fed)	Miércoles 28 de Octubre	Mantenimiento	Insinuación de subida en diciembre
Banco Central Europeo (BCE)	Jueves 29 de Octubre	Mantenimiento	Insinuación de subida en diciembre
Banco de Japón (BoJ)	Viernes 30 de Octubre	Mantenimiento	Insinuación de subida en diciembre
Banco de Inglaterra (BoE)	Jueves 5 de Noviembre	+25 pb (hasta 4,00%)	Ajuste restrictivo por presiones de precios

4. Estrategia de Inversión y Posicionamiento de Cartera

Ante la falta de visibilidad y el tono errático del mercado, la recomendación estratégica pasa por mantener la disciplina operativa sin caer en ventas precipitadas.

Tesis de Mercado: Tras aproximadamente tres años y medio de avances continuados en la renta variable, un periodo de uno a dos trimestres de consolidación lateral o reajuste en valoraciones (incluyendo el segmento de IA pura como Anthropic u OpenAI) resulta un proceso de desintoxicación saludable para el mercado. Se aconseja aprovechar esta fase para realizar reajustes de ponderación en cartera, evitando reducir la exposición global al riesgo («Please, don’t panic»).

Por el Departamento de Análisis Bankinter

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